Coinbase går dybere ind i Hyperliquid-økosystemet efter, at Native Markets har annonceret planer om at flytte deres USDH stablecoin-infrastruktur over mod USDC under en ny model for fælles forvaltning af reserver.
Flytningen betyder reelt, at USDH ikke længere vil fungere som Hyperliquids primære quote aktiv, mens USDC nu bliver den dominerende stablecoin på hele det decentraliserede perpetual futures handelsnetværk.
Coinbase absorberer USDH, mens Hyperliquid satser på USDC
Native Markets bekræftede, at Coinbase vil opkøbe USDH-brandets aktiver og blive officiel USDC-treasuryforvalter under Hyperliquids opgraderede AQAv2-ramme.
Annonceringen markerer et af de største skift i stablecoin-økosystemet i 2026 og kan ændre, hvordan førende kryptoplatforme deler reserveindtægter med deres brugere.
Hyperliquids strategi for stablecoins ændrer sig
Hyperliquid var tidligere afhængig af USDC likviditet via broen, med milliarder af dollars i omløb på platformen.
Kritikere mente, at størstedelen af reserveafkastet fra disse balancer gik ud af økosystemet til etablerede aktører som Circle og Coinbase.
Det ændrede sig i 2025, da Hyperliquids validatorer valgte Native Markets til at lancere USDH, en fuldt sikret stablecoin koblet til amerikanske statsobligationer og kontante ækvivalenter.
USDH introducerede modellen “Aligned Quote Asset”, som blev udviklet til at lede reserveafkast tilbage til Hyperliquid-økosystemet gennem handelsincitamenter og bidrag til Assistance Fund, der støtter HYPE-buybacks og vækst i økosystemet.
Nu ser Coinbase ud til at tage samme model til sig fremfor at konkurrere imod den.
Native Markets kalder overgangen en sejr
Native Markets understregede, at aftalen ikke betyder et fuldt opkøb af selskabet. Coinbase køber USDH-brandets aktiver, mens Native Markets forbliver selvstændig.
Medstifter Mary-Catherine Lader udtalte, at overgangen bekræfter teamets tese om, at stablecoins skal give værdi direkte tilbage til brugerne og økosystemerne, i stedet for at trække den ud.
Med AQAv2 vil Coinbase angiveligt dele størstedelen af reservernes afkast fra Hyperliquid USDC-beholdningerne med protokollen selv.
Det er et markant skifte i stablecoin-økonomien og kan lægge pres på andre børser og DeFi-økosystemer for at indgå lignende aftaler om indtægtsdeling.
USDH-indehavere står overfor gradvis overgang
Native Markets oplyste, at USDH vil forblive fuldt sikret under hele overgangen. Brugere kan fortsat indløse deres beholdninger via det officielle dashboard med gebyrfrie konverteringer til USDC eller fiat-valuta.
Teamet planlægger også fortsat støtte til likviditeten i USDH/USDC-handelspar, mens Hyperliquid koordinerer overgangstider for spot- og perpetual-markeder.
Nogle brugere ser forløbet som et “cash-out” eller “rug”, mens andre kalder det en strategisk gevinst for Hyperliquid og USDC.
“så tror vi stadig at det var dårligt, at USDH vandt tickeren efter det er blevet opkøbt af coinbase,” kommenterede en bruger.
Reaktionen fra markedet afspejler stigende konkurrence mellem native DeFi-stablecoins og institutionelle aktører.
Hvad sker der fremover for Hyperliquid
Næste fase vil handle om, hvor gnidningsfrit Hyperliquid kan flytte likviditet og incitamenter fra USDH over i USDC-baserede markeder.
Investorer følger også, om AQAv2 bliver en skabelon for andre blockchains, der gerne vil beholde stablecoin-indtægter internt i stedet for at sende dem til eksterne udbydere.
Hvis det lykkes, kan partnerskabet mellem Coinbase og Hyperliquid ændre spillereglerne for, hvordan centraliserede stablecoin-giganter arbejder sammen med decentrale handelsmiljøer fremover.
Hyperliquids HYPE token handlede til $40,11 I øjeblikket, oppe med næsten 3% de seneste 24 timer.
