Digital Asset Treasury (DAT) indstrømninger er faldet markant og er nået ned på blot $1,32 milliarder i de seneste måneder. Det er det laveste niveau i 2025 og et stort fald på 90% fra juli’s top.
Nedgangen rejser nye spørgsmål om stabiliteten af virksomheders treasury-strategier, der fokuserer på de volatile kryptovalutaaktiver.
Institutionelle udstrømninger kollapsede under faldende tillid
Data fra DefiLlama viser, at DAT-indstrømninger har nået deres laveste siden institutioner begyndte aggressivt at opbygge digitale aktivreserver.
$1,32 milliarder står i skarp kontrast til juli 2025 toppen, hvor interessen for virksomheders kryptobeholdninger var på sit højeste.
Førende institutioner som Strategy, Inc. (tidligere MicroStrategy), BitMine Immersion Technologies og Marathon Digital, har sammenlagt titals milliarder i digitale aktiver. Men deres realiserede og urealiserede mNAV-værdier er faldet betydeligt.
Strategy, Inc. fører med $48.411 milliarder, fulgt af BitMine Immersion med $10,6 milliarder og Marathon Digital med $4,5 milliarder.
Nedgangen afspejler en nedsat institutionel appetit for at udvide disse positioner. De fleste DAT-strategier fokuserer på Bitcoin, men nogle har diversificeret til Ethereum, Solana, og andre altcoins.
Komplikationen for virksomhederne skyldtes ikke en manglende diversificering, men mangel på værdiimmunitet under den igangværende markedscyklus.
DefiLlama dybdegående analyse giver indsigt i, hvilke institutioner og aktivtyper der er hårdest ramt. Næsten alle større DAT-holdende selskaber har rapporteret lavere realiserede værdier, hvilket spejler udbredte markedstendenser og faldende investortillid.
Dataene peger på et markant skifte i, hvordan traditionel finans (TradFi) ser på kryptovaluta som et balanceaktiv.
Ifølge Dropstab viser primære digitale asset treasury tokens nu den værste månedlige præstation blandt alle tokeniserede aktiver.
Dette efterslæb antyder, at investorer ikke længere tildeler premiumvurderinger til DAT-strategien. I stedet vendes optimismen, der blev set tidligere i 2025, da virksomheders krypto udbredelse blev hyldet som en stor innovation.
Likviditetsproblemer og Risici for Langsigtet Overlevelse
Brancheobservatører har rejst bekymringer om bæredygtigheden af altcoins uden stærke likviditetskanaler.
CryptoQuant direktør Ki Young Ju advarede om, at projekter uden adgang til DATs eller ETF’er står over for øget langsigtet risiko.
Hans analyse fremhæver et afgørende punkt: efterhånden som likviditeten på altcoin-markedet falder, har kun projekter med institutionel støtte gennem DATs eller godkendte ETF’er rimelige chancer for overlevelse.
“Altcoin likviditet tørrer ud. Projekter, der sikrer nye likviditetskanaler som DAT og ETF’er, har større chance for langsigtet overlevelse. Hvis din altcoin ikke spiller likviditetsspillet, er dens langsigtede risiko sandsynligvis høj,” skrev Ki.
Men selv altcoins støttet af DATs og ETF-ansøgninger kæmper. En nylig infografik med Ju’s indlæg lister 20 altcoins opdelt efter ETF-godkendelsesstatus og offentlige företag treasury-beholdninger.
Kun Ethereum, Solana, XRP og Chainlink har i øjeblikket godkendt ETF-status. De fleste andre coins er kategoriseret som “ansøgt” eller “mulighed”, selvom offentlige virksomheders treasury afholder mange. Visualiseringen fremhæver de øgede risici forbundet med coins uden både ETF og DAT støtte.
I oktober 2025 lancerede CoinShares en ETF, der giver eksponering mod 10 førende Layer 1 altcoins, ifølge en officiel pressemeddelelse. Den ligeligt vægtede fond blev designet til investorer, der søger diversificeret altcoin-eksponering ud over Bitcoin og Ethereum.
CoinShares fjernede også forvaltningsgebyrer indtil september 2026 for at opmuntre til deltagelse, som genspejler den stigende konkurrence på ETF markedet. Begge DAT’er og altcoin-fokuserede ETF’er har dog stadig strukturelle udfordringer.
Opfordringer til strategiske ændringer i treasury management
Nogle analytikere argumenterer for, at selskaber, der beskæftiger sig med digitale aktiver, bør genoverveje eksponeringen mod de meget volatile aktiver.
Kryptoanalytiker Nwachukwu anbefaler, at treasury reserverer reduceres i volatile kryptovalutaer som Ethereum og Solana, og foretrækker tokeniserede real-world assets (RWAs), der tilbyder mere stabilitet og bevaring af kapital.
Dette argument afspejler bekymringer om, hvad nogle anser for casino-lignende volatilitet i mange DAT-porteføljer.
Tokeniserede RWAs giver onchain udbytte og komposabilitet og undgår typisk de store tilbagefald, som ses på kryptomarkederne.
Kerneformålet for selskabers treasury er fortsat kapitalbevarelse og sikring af driften, ikke spekulation.
En anden kritiker, Taiki Maeda, udfordrer DAT-modellen selv, og hævder, at en sammensætning af decentraliserede aktiver som Bitcoin og Ethereum i DAT’er skaber et pres og skader den indre værdi.
Denne opfattelse deles af dele af kryptomiljøet, der er bekymrede for, at institutionaliseringen leder til underpræstation, især for altcoins tilknyttet DAT-strategier.
Strategy, Inc. har været i spidsen for DAT-markedet, opretholdt transparens gennem dens officielle Bitcoin-købs side.
Virksomheden opdaterer regelmæssigt sine beholdninger, hvor Bitcoin-markedsdata senest blev opdateret i december 2025. Strategy var også vært for Bitcoin for Corporations 2025-konferencen i maj, der fremmede dialog om virksomheders udbredelse og praksis indenfor treasury.
Sådanne initiativer fremhæver nogle institutioners fortsatte støtte til DAT-modellen trods nuværende udfordringer.
Da kryptomarkederne fortsat er ustabile, vil de kommende måneder udfordre, om virksomheder med DAT’er kan tilpasse sig for at bevare kapital samtidigt med at de beholder kryptovaluta eksponering.
Det dramatiske inflow-fald indikerer en sandsynlig fase af konsolidering og strategitilpasning, hvor overlevelse afhænger af likviditet, fornuftige aktivvalg og et større fokus på stabilitet frem for spekulation.
