Ugentlige indstrømninger i Digital Asset Treasuries (DATs) er faldet med mere end 95% over de sidste fire måneder, med faldet accelererende i Q4 under bredere markedsudfordringer.
Udviklingen har ført til stigende bekymringer og fornyet skepsis omkring den langsigtede levedygtighed af denne højprofilerede institutionelle krypto strategi.
Hvad er årsagen til kollapset i DAT-udstrømninger
Digital Asset Treasuries har spillet en stor rolle i kryptomarkedet i år. Store institutioner, herunder Strategy (tidligere MicroStrategy), BitMine Immersion Technologies, Metaplanet og flere har samlet milliarder i Bitcoin, Ethereum og andre digitale aktiver som treasuryreserver.
Men nylige markedsuro har testet institutionel overbevisning. Mens mange forventede et stærkt krypto opsving i Q4, er det ikke sket. Den told-inducerede nedtur ramte markedet hårdt, og aktiver som Bitcoin og Ethereum har kæmpet for at genvinde deres tidligere højder.
BeInCrypto rapporterede tidligere, at efter nedturen faldt virksomheders Bitcoin-anskaffelser drastisk. Denne nedgang i momentum har også påvirket andre altcoins.
DeFiLlama data viste, at ugentlige indstrømninger toppede omkring 5,57 milliarder dollars i juli 2025, men faldt til 259 millioner dollars i november 2025. Dette fald på over 95% signalerer en bred nedgang i institutionel købekraft og tillid.
Tendensen strækker sig ud over reduceret akkumulering. Tidligere på måneden solgte et Bitcoin treasury firma 30% af deres beholdning for at nedbringe konvertibel gæld, hvilket understreger den voksende økonomiske byrde i sektoren.
Forskellen i præstation øges mellem Bitcoin og DATs
Mens markedsnedgangen har begrænset indstrømninger, har det også skarpt påvirket aktiekurserne af Digital Asset Treasuries. Kryptomarkedets iboende volatilitet påvirker direkte de virksomheder, der anvender DAT-modellen.
Da deres balancer er kraftigt eksponeret mod digitale aktiver, har deres aktiers præstation en tendens til at spejle prisudsvingene på Bitcoin, Ethereum og andre beholdninger. Denne øgede følsomhed forstærker det økonomiske pres under nedture. Som Fabian Dori, CIO hos Sygnum Bank, sagde til BeInCrypto, er DATs et “high-beta satsning” på de aktiver, de holder.
Alligevel afslørede nylige data, at salget i DAT-aktier har overgået faldet i deres underliggende aktiver. Ifølge Artemis faldt Bitcoin cirka 10% i løbet af de sidste tre måneder. I kontrast har DAT-relaterede aktier lidt større tab, med fald mellem 40% til så højt som 90% i samme periode.
“De 3 måneders forskel mellem BTC præstation og DAT præstation er helt vild. BTC nede -10%, mens DAT tab starter ved -40%,” skrev ElBarto_Crypto.
Artemis tilføjede, at på trods af underpræstationen har de fleste firmaers marked netto aktieværdier (mNAV’er), som måler markedsværdi i forhold til digital aktiv værdi, formået at forblive over 1.
“Pr. 7. november handler mange stadig over værdien af deres Bitcoin (mNAV): Strive 3,4x, BSTR 1,6x, CEP 1,2x, Metaplanet 1,2x, MicroStrategy 1,1x. Når BTC går ned en smule, kollapser præmierne,” løden indlægget.
Dog, ser man på det bredere billede, fremhævede BeInCrypto, at DAT-præmierne er styrtet fra over 25 til næsten 1,0, hvilket markerer et stort fald.
Ifølge analytiker Adam, som præmierne krymper, og tabene uddybes, står DAT-forvaltere overfor en svær beslutning: enten stoppe deres akkumulering og anerkende fiasko, eller fortsætte med at rejse midler under stadig mere ugunstige betingelser i jagten på vækst.
“De fleste af de største DATs er nede 10%+ fra deres gennemsnitlige købspris, med deres aktiekurser endnu mere nede. Udstedelse til rabat til NAV ødelægger aktionærværdi; hvert nyt køb fortynder beholdning pr. aktie. DATs er fanget: kan ikke finansiere nye køb, tilbageholdende med poser af krypto købt til højeste pris,” udtalte han.
Adam forklarede, at næsten alle DATs har fejlet i at gentage Strategy’s succes. Derudover holder de nu betydelige dele af den samlede BTC-, ETH- og SOL-forsyning.
Han advarede om, at hvis disse kæmpende DATs tvinges til at afvikle deres positioner, kan det udløse intens salgspres på både store og alternative kryptovalutaer. Dermed vil den kommende periode teste institutionelle krypto strategier og demonstrere, om DAT-modellen kan tilpasse sig mere udfordrende markedsforhold.
