September viser en urolig stemning på tværs af digitale aktivskasser (DAT’er).
Det, der begyndte som et år med aggressiv akkumulering af virksomhedsspillere, er nu løbet ind i den barske virkelighed med faldende markeds nettoaktivværdier (mNAV’er), investor forsigtighed og straffende aktiefald.
DATs, der holder største kryptoaktiver, mister købekraft, da september dæmper stigningen
Ifølge Kaikos seneste rapport har digitale aktivskassevirksomheder været centrale for kryptos stigning i 2025.
Virksomheder som Strategy (MSTR), BitMine og SharpLink har støt akkumuleret Bitcoin, Ethereum og Solana, hvilket har hjulpet med at støtte spotkurserne og tiltrække nye indstrømninger.
Strategy har været det mest synlige eksempel. På mindre end ni måneder har det tilføjet 190.000 BTC, hvilket bringer de samlede beholdninger til over 638.000, næsten på niveau med dets rekordkøb i 2024.
BitMine og SharpLink har spejlet denne strategi med Ethereum (ETH), mens nye aktører diversificerer til XRP, SOL og endda mindre coins som HYPE og ENA.
Denne aktivitet har skabt begejstring omkring børsnoterede krypto skassevirksomheder, især i Asien-Stillehavsområdet, hvor modellen har taget fart.
mNAV-kollaps signalerer investor forsigtighed
Men risici hober sig op under overfladen. Artemis Analytics data viser, at mNAV for virksomheder, der holder BTC, ETH og SOL, er faldet kraftigt i tre på hinanden følgende måneder og nåede et nyt lavpunkt i september.
Tallene antyder, at på trods af akkumulering, bløder DAT’er købekraft, da underliggende aktiver ikke formår at opveje aktiefald.
Presset har været synligt i aktiepræstationen. BeInCrypto rapporterede tidligere, at Next Technology Holdings aktier (NXTT) faldt næsten 5% efter virksomheden indgav en ansøgning om at rejse 500 millioner dollars til yderligere Bitcoin-køb.
Virksomheden har allerede 5.833 BTC, værdisat til 673 millioner dollars, men meddelelsen udløste skepsis snarere end tillid.
De skarpeste tab kom fra KindlyMD’s NAKA-aktie, som styrtdykkede 55% efter PIPE-aktier kom på markedet, hvilket tilføjede et månedligt fald på 90%.
Direktør David Bailey fortalte aktionærerne, at volatilitet var forventet og rammesatte turbulensen som en mulighed for at tilpasse sig langsigtede støtter. Men alvoren af krakket afspejler de strukturelle risici, som kritikere længe har advaret om.
“Fra begyndelsen advarede jeg om, at Bitcoin skassevirksomheder var Ponzi-svindel bygget på en pyramide. I dag faldt NAKA med 55%, nu nede 96% siden maj,” bemærkede guldfortaler Peter Schiff .
Tilsvarende har MicroStrategys NAV-kompression begrænset nye BTC-køb. Dens nettoaktivværdi (NAV) multiple faldt fra 1,75x i juni til 1,24x i september, hvilket begrænser nye køb.
Innovation eller hensynsløshed?
Under turbulensen flyder nogle i kryptokredse med ukonventionelle løsninger. DeFi-analytiker Ignas argumenterede for, at tokenisering af DAT-aktier kunne skabe arbitragemuligheder, bringe likviditet on-chain og geninddrage krypto-native investorer.
“DAT’er løber tør for købekraft, da mNAV’er kollapser. De bør tokenisere deres aktier, så selv krypto-degens kunne købe,” sagde han .
Mens tokenisering kunne udvide adgangen, ville det også tilføje et andet lag af spekulation til allerede volatile instrumenter.
ETH-baserede skasser, tilføjede Ignas, har endnu ikke udforsket gældsfinansiering, hvilket efterlader mere potentiel stress forude.
Ikke desto mindre fremhæver nedgangen i september en paradoks. DAT’er støtter kryptospotmarkeder gennem stor akkumulering.
Men deres aktier kollapser, da investorerne stiller spørgsmålstegn ved bæredygtigheden. Modellen synes fanget mellem sit løfte som en ny strategi for virksomheders treasury og den brutale virkelighed af offentlig markedsgranskning.