Forventningerne til en rentenedsættelse fra den amerikanske centralbank i december er faldet kraftigt, hvor store platforme nu viser odds under 50% for første gang i en måned. Bitcoin faldt til $90.410 og mistede 5,4% på 24 timer, da ændringer i det monetære politikudsigter ramte risikable aktiver.
Dette pludselige skift markerer en klar afvigelse fra tidligere sikkerhed. Handlende afventer nu FOMC-minutterne den 19. november for indsigt i centralbankens stadigt mere forsigtige tilgang.
Sandsynligheden for rentenedsættelse falder markant på vigtige platforme
Oddset for en rentenedsættelse i december er vendt dramatisk på flere platforme. Ifølge CME FedWatch Tool er der en 46,4% chance for en nedskæring på 25 basispoint og en 53,6% sandsynlighed for, at raterne holdes stabile.
Andre prognosemarkeder er endnu mere afdæmpede. Kalshi viser 55% odds for ingen nedskæring, mens Polymarket hælder en smule mod rentestabilitet med 54%.
“En nedskæring var næsten sikker for en måned siden,” skrev Barchart.
Finansmarkederne reagerede hurtigt, da den amerikanske centralbank udsendte blandede signaler. Obligationsmarkedet afspejler nu en forventning om en “højere for længere” politik, med analytikere, der ser få chancer for et december-træk.
Dette stemningsskifte stammer fra bekymring over stædig inflation og en modstandsdygtig økonomi. Hvad der engang var en næsten sikker drejning mod lempelse, er nu et intenst debatpunkt blandt markedsdeltagere og ledere i centralbanken.
Centralbankens embedsmænd tilbyder modstridende synspunkter før FOMC-mødet
Den amerikanske centralbanks embedsmænd har sendt blandede signaler, hvilket øger usikkerheden, efterhånden som FOMC-minutterne nærmer sig. Guvernør Christopher Waller skiller sig ud som en stærk fortaler for en december-nedskæring med henvisning til forværrede arbejdsvilkår.
Waller argumenterer for, at kerneinflationen, eksklusive tariffer, er tæt på den amerikanske centralbanks mål på 2%. Han ser tariffer som engangs-prisstød snarere end vedvarende inflationspres og opfordrer beslutningstagere til at se bort fra disse virkninger.
Viceformand Philip Jefferson opfordrer dog til forsigtighed og en strengt datadrevet tilgang, mens han i nylige udtalelser forbliver uforpligtende omkring kortsigtede politiske tiltag. Denne splittelse blandt centralbankens ledere driver yderligere markedsdebat.
Centralbankens formand Jerome Powells seneste kommentarer gør en december-nedskæring endnu mindre sandsynlig. Analytikere tror nu, at en pause er mere sandsynlig, med mange, der flytter forventningen om en rentenedsættelse til marts eller april 2026.
De skarpt forskellige synspunkter inden for den amerikanske centralbank afspejler intern uenighed. Mens nogle fokuserer på svaghed på arbejdsmarkedet, fremhæver andre inflationsproblemerne og risiciene ved at handle for tidligt.
Risikable aktiver falder som makro usikkerhed forværres
De skiftende udsigter for rentenedsættelser udløste bredt salg af risikable aktiver. Bitcoin faldt under $90.000, et fald på 14% over ugen. Kryptomarkederne er sårbare, når finansielle forhold strammer, og risikovillighed falder.
De største aktiemarkeder fulgte med. Dow Jones-indekset faldt 0,88%, Nasdaq Composite gik ned med 0,90%, og S&P 500 faldt 0,84%. Disse tilbagegange afspejler, hvordan renteusikkerhed nu er den nøglekraft, der driver markederne.
I mellemtiden er der opstået en afkobling mellem virksomheders og forbrugeres syn på inflation. Antallet af omtaler af inflation i virksomheders indtjeningssamtaler er faldet 88% siden 2021, men forbrugerne forventer stadig 4,7% inflation fremover.
Disse forskelle kan pege på forbedret prissætning hos virksomhederne eller en afkobling mellem virksomheder og husholdninger.
Empire State fremstillingsværdien oversteg forventningerne og steg til 18,7 mod en prognose på 5,5. Men stærkere data kan styrke argumentet for, at centralbanken holder politikken stram i længere tid, fremfor at opmuntre til hurtige rentenedsættelser.
Markedets aktører står ved en skillevej. FOMC-minutterne, der offentliggøres den 19. november, kan enten bekræfte den afdæmpede ændring i prissætningen eller afsløre igangværende uenigheder inden for centralbanken.
Under alle omstændigheder forbereder handlende sig på betydelig volatilitet frem mod politiske møder ved årets slutning.
