Den amerikanske centralbank (Fed) vil annoncere pengepolitiske beslutninger og offentliggøre den reviderede Summary of Economic Projections (SEP), den såkaldte dot plot, efter september-mødet på onsdag.
Markedets deltagere forventer bredt, at den amerikanske centralbank vil sænke renten for første gang siden sidste december, og sænke den til intervallet 4%-4,25%.
CME FedWatch Tool viser, at investorer kun ser omkring 6% chance for en større rentenedsættelse, mens de indregner omkring 80% sandsynlighed for en samlet reduktion på 75 basispoint (bps) for resten af året. Det betyder, at markederne forventer, at Fed vil sænke renten med 25 bps ved hvert møde indtil årets udgang, medmindre der sker en uventet større end sædvanlig nedsættelse.
Den reviderede Summary of Economic Projections (SEP), offentliggjort i juni, viste, at politikeres projektioner antydede 50 bps rentenedsættelser i 2025 – mindre end hvad markederne i øjeblikket forventer –, efterfulgt af 25 bps reduktion i både 2026 og 2027. Syv ud af 19 Fed-embedsmænd forudså ingen nedsættelser i 2025, to af dem så én nedsættelse, mens otte af dem projicerede to og to af dem forudså tre nedsættelser i år.
Den nye dot plot kan medføre betydelige ændringer af flere grunde. For det første har skuffende beskæftigelsesdata og relativt stabile inflationsaflæsninger siden juni fået investorer til at hælde mod en mere afdæmpet politisk udsigt. I sin sidste offentlige optræden ved det årlige Jackson Hole Symposium den 22. august anerkendte Fed-formand Jerome Powell, at nedadgående risici for arbejdsmarkedet var stigende og bemærkede, at et rimeligt grundlag var at forvente, at inflationsvirkningerne af toldsatser vil være kortvarige.
I mellemtiden rapporterede det amerikanske Bureau of Labor Statistics (BLS), at Nonfarm Payrolls kun steg med 22.000 i august, mens arbejdsløshedsprocenten steg til 4,3% fra 4,2%. Desuden viste BLS’ foreløbige benchmark-revision af beskæftigelsesdataene, at den samlede Nonfarm-beskæftigelse for marts 2025 var 911.000, eller 0,6%, mindre end oprindeligt rapporteret.
Alle disse data antyder, at Feds mandat om at støtte maksimal beskæftigelse kan have forrang over prisstabilitet, selvom inflationen bevæger sig længere væk fra sit mål.
“Fremtidig vejledning vil sandsynligvis hælde mod en afdæmpet retning som følge af de nylige svage arbejdsmarkedsrapporter, men ikke overdrevent, da en inflationsoverskridelse forbliver en nøgle risiko på kort til mellemlang sigt,” skrev analytikere hos TD Securities. “Vi tror, at SEP vil afspejle dette, fortsat med at vise to nedsættelser i 2025, mens data projektioner skifter i en let hawkish retning,” tilføjede de.
En anden grund til at forvente nogle ændringer i dot plot er politisk. Senatets republikanere bekræftede Det Hvide Hus’ økonomiske rådgiver Stephen Miran til at slutte sig til Federal Reserve Board i mandags. Miran, der ses som en due med potentiale til at foretrække en 50 bps nedsættelse, vil kunne stemme ved det kommende møde.
Derudover kunne Fed-guvernører Michelle Bowman og Christopher Waller – en kandidat til at erstatte formand Powell næste år – se ud til at sende en besked ved at afspejle en afdæmpet holdning, som de gjorde ved juli-mødet. Men guvernør Lisa Cook forventes at deltage i mødet, efter en appeldomstol afviste præsident Donald Trumps forsøg på at afsætte hende.
Hvornår vil centralbanken annoncere sin renteafgørelse, og hvordan kan det påvirke EUR/USD?
Fed er planlagt til at annoncere sin rentebeslutning og offentliggøre den pengepolitiske erklæring, sammen med den reviderede SEP, kl. 18:00 GMT. Dette vil blive efterfulgt af Fed-formand Jerome Powells pressekonference, der starter kl. 18:30 GMT.
Der er flere forskellige scenarier at overveje, som kan påvirke den amerikanske dollars (USD) værdi på en markant måde.
Hvis Fed overrasker markederne med en 50 bps rentenedsættelse, kan USD komme under stort salgspres med den umiddelbare reaktion. Men USD kan hurtigt stige igen, hvis begrundelsen bag en sådan beslutning antyder, at Fed ønsker at forudse rentenedsættelsen for at købe tid til at analysere flere inflations- og beskæftigelsesdata, før der tages et andet politisk skridt. Det ville i bund og grund kraftigt mindske chancerne for efterfølgende rentenedsættelser.
I et andet scenarie kan Fed gå efter en 25 bps nedsættelse som forventet, men USD kan stadig svækkes, hvis dot plot peger på en afdæmpet ændring i den politiske udsigt, der fremhæver flere rentenedsættelsesprojektioner næste år.
Omvendt kan USD styrkes, hvis SEP viser, at kun en eller to rentenedsættelser er forudset af Fed-embedsmænd næste år.
Markedets deltagere vil også være meget opmærksomme på kommentarer fra formand Powell i pressekonferencen efter mødet. En bekymret tone om arbejdsmarkedets udsigter og vækstudsigter kan være bearish for USD, mens en gentagelse af inflationsrisici kan støtte valutaen.
Deutsche Bank-analytikere mener, at median dot i den opdaterede SEP sandsynligvis vil vise 75 bps af samlede reduktioner for 2025, 25 bps mere end i juni.
“Men der er sandsynligvis forskellige synspunkter inden for komiteen. På den afdæmpede side kan der være tre, der kalder på en 50bp nedsættelse og muligvis en eller to, der stemmer for ingen ændring. Det har potentiale til at være det første møde, hvor tre guvernører er uenige siden 1988, og det første med uenigheder på begge sider siden september 2019,” tilføjer de.
Eren Sengezer, European Session Lead Analyst hos FXStreet, giver et kortsigtet teknisk udsyn for EUR/USD:
“EUR/USD holder fast i en let bullish holdning på kort sigt. Relative Strength Index (RSI) indikatoren på det daglige diagram holder sig over 50, da parret handler over de 20-dages og 50-dages Simple Moving Averages (SMA’er).
På opadgående side er det første modstandsniveau placeret ved 1.1830 (1. juli højde) før EUR/USD kan teste 1.1900 (statisk niveau, rundt niveau) og 1.2000 (rundt niveau). Ser vi mod syd, justerer 1.1680-1.1660 (20-dages SMA, 50-dages SMA) som en støtte region før 1.1540 (100-dages SMA).”