Den udviklende børs: Fra gateway til økosystem

Kryptovaluta-landskabet gennemgår en dyb transformation. Efterhånden som decentraliseret finans (DeFi) og Layer 2 (L2) løsninger bliver mere tilgængelige og avancerede, bliver rollen for den centraliserede børs (CEX) redefineret. Engang den primære indgang for de fleste brugere, står CEX’er nu ved et kritisk vendepunkt, udfordret til at udvikle deres kerneværditilbud for at forblive relevante og konkurrencedygtige.

Dette skift handler ikke kun om at konkurrere med decentraliserede alternativer; det handler om at navigere i et komplekst net af regulatoriske pres, institutionelle krav og ændrede brugerforventninger. For at udforske denne udvikling talte vi med flere brancheledere for at få deres perspektiver på, hvad fremtiden bringer for centraliserede børser.

Fra adgangspunkt til operativsystem: den nye CEX værdiforslag

I årevis var den centrale funktion for en centraliseret børs enkel: at tilbyde en brugervenlig platform for brugere til at købe, sælge og handle krypto. Men med fremkomsten af DeFi er dette enkle værditilbud ikke længere tilstrækkeligt. Den nye CEX skal tilbyde mere end blot en handelsgrænseflade; den skal blive et omfattende finansielt økosystem.

Vivien Lin, Chief Product Officer hos BingX, kommenterede fremtiden for centraliserede børser og udtalte, at hun mener, de bør tilbyde en komplet, integreret oplevelse for brugerne.

“Vores platform kombinerer spot- og derivathandel med avancerede produkter som copy trading, udbytte- og indtjeningsprogrammer og AI-drevne funktioner,” sagde Lin. “Dette giver muligheder for aktive handlende, passive investorer og alle derimellem.”

Lin delte også, at virksomheden forpligter sig til at investere 300 millioner dollars i AI over de næste tre år for at indlejre intelligens i handel, risikostyring og brugeroplevelse. “Denne variation af produkter, forbedret af AI, er designet til at betjene brugere med forskellige mål og erfaringsniveauer, alt sammen inden for et reguleret og sikkert økosystem,” forklarede hun. “Ved at forene disse kapaciteter forenkler vi ikke kun adgangen til kryptomarkeder, men skaber også en pålidelig indgang, der forbinder centraliserede platformes lethed med Web3’s innovation og muligheder.”

Monty Metzger, CEO & Founder af LCX, mener, at denne udvikling er en nødvendighed. Han udtaler, “CEX’er skal udvikle sig fra adgangspunkter til økosystemer, der tilbyder wallets, tokenisering værktøjer, tokenudstedelsesløsninger, compliance-lag og likviditetsinfrastruktur. LCX positionerer sig allerede som et reguleret finansielt operativsystem.” Denne vision flytter CEX’er ud over blot handelsplatforme og ind i rollen som et sofistikeret finansielt knudepunkt, der er i stand til at håndtere komplekse operationer på en compliant måde.

Dette synspunkt deles af Dr. Han Lin, CEO og Founder af Gate, der bemærker, at post-FTX-æraen fundamentalt har nulstillet brugerforventningerne. “Tillid er ikke længere en selvfølge, den skal kontinuerligt opnås og verificeres,” siger Dr. Lin. Han fremhæver flere nøgleskift, der er blevet ufravigelige for CEX’er, herunder adoptionen af Proof-of-Reserves (PoR), som er gået fra valgfri til en grundlæggende krav. Som Dr. Lin forklarer, “Børser skal demonstrere solvens gennemsigtigt og regelmæssigt, ideelt set med tredjepartsrevisioner eller ZK-teknologi.” Han tilføjer, at platforme nu forventes at implementere risikoseparation ved at adskille brugeraktiver og undgå rehypotekering, og skal tilbyde et bredere udvalg af værdiskabende tjenester som staking, launchpads og betalingsgateways for at fastholde brugere.

Vugar Usi Zade, COO af Bitget, uddyber dette punkt og understreger vigtigheden af en brugervenlig, alt-i-en platform. Han udtaler, “Fremtiden for børser handler ikke om at konkurrere med DeFi, men om at bygge en bro til det. Vi skal tilbyde en one-stop-shop for en brugers samlede krypto-rejse.” Vugar fremhæver, at en børs’ værdi nu ligger i dens evne til at levere en problemfri og sikker oplevelse, der integrerer forskellige funktionaliteter, fra handel til social trading og Web3-løsninger. “Brugere ønsker bekvemmelighed og sikkerhed. De vil ikke hoppe mellem en CEX, en selvforvaltet wallet og flere DeFi-protokoller. Vores mål er at forene denne oplevelse.”

Specialisering vs. økosystem-debatten: finde nichen

I en central debat inden for kryptoområdet er fokus skiftet fra, om man skal bygge alt-i-en platforme eller specialiserede tjenester, til at forstå, hvordan platforme kan “fjerne barrierer, ikke skabe dem,” som udtalt af Vivien Lin, Chief Product Officer hos BingX.

Lin går ind for alt-i-en løsninger, der giver brugere adgang til en omfattende pakke af tjenester uden at skulle forlade økosystemet. Denne tilgang, argumenterer hun, skaber en “glat, sammenhængende brugerrejse,” der ikke kun forbedrer effektiviteten, men også “styrker loyaliteten” ved at tilbyde alt, hvad en bruger har brug for inden for et enkelt, betroet miljø.

Hun understregede, at BingX er bygget på dette princip med det formål at levere handelsoplevelser, der “føles ubesværede fra start til slut.” For at yderligere personalisere brugeroplevelsen udvider BingX sine AI-kapaciteter.

Lin konkluderede, at dette fokus på AI gør det muligt for platformen at betjene en mere forskelligartet brugergruppe ved at “tilpasse platformen til individuelle behov, færdighedsniveauer og mål, så hver handlendes rejse føles personlig og intuitiv.”

Griffin Ardern, Head of Research & Options Desk hos BloFin, understreger, at CEX’er stadig har en uerstattelig rolle, især for “tillidsbaserede handler.” Han bemærker, at mange decentraliserede børser (DEX’er) kæmper med et “tillidsproblem” og betydelig modpartsrisiko, hvilket let kan resultere i betydelige tab for investorer. Af denne grund mener Ardern, at for transaktioner, der involverer store beløb, især “block trades,” forbliver CEX’ers rolle essentiel. “Centraliserede børser kan stadig give garantier og clearing og afvikling for modparter, hvilket er svært for DEX’er at opnå,” forklarer han. Han påpeger også, at for komplekse derivater som optioner står decentraliseret handel ofte over for større modpartsrisiko og prisineffektivitet, fordi “kædens hastighed stadig ikke kan imødekomme pris- og afdækningsbehovene for ikke-lineære derivater.”

Dette perspektiv antyder en fremtid, hvor CEX’er og DEX’er kan sameksistere, med CEX’er specialiseret i områder, der kræver høj tillid, institutionel sikkerhed og sofistikerede finansielle værktøjer, der er svære at replikere on-chain.

Vugar støtter økosystemtilgangen, men med en stærk vægt på kontinuerlig innovation. Han ser alt-i-en-modellen som en nødvendighed for overlevelse. “At bygge et omfattende økosystem er et spørgsmål om at være foran,” siger han. “Vi skal innovere ikke kun inden for handel, men også i nye områder som AI-drevne værktøjer og levere robuste Web3-løsninger, inklusive vores egen kæde eller wallet.” Dette perspektiv ser specialisering som en potentiel fælde og argumenterer for, at markedet bevæger sig for hurtigt til, at børser kan fokusere på en enkelt tjeneste.

At navigere i det regulatoriske minefelt: trussel eller mulighed?

Da eksperter blev spurgt om de mest betydelige konkurrencetrusler, der står over for kryptoindustrien, tilbød de et nuanceret perspektiv. Mens fremkomsten af decentraliseret finans (DeFi) er en ubestridelig faktor, ser mange, inklusive BingX’s Chief Product Officer Vivien Lin, det udviklende globale regulatoriske pres som den mest umiddelbare og betydelige udfordring.

Lin udtalte, at mens DeFi “utvivlsomt omformer det konkurrencemæssige landskab,” ligger den “mere umiddelbare og presserende udfordring i at navigere i det stadig mere komplekse globale regulatoriske miljø.”

Ifølge hende konkurrerer kryptovirksomheder ikke kun på innovation og brugerudbredelse, men også på deres “evne til at overholde de udviklende regler på tværs af flere jurisdiktioner.” Hun understregede, at de virksomheder, der er bedst positioneret til vedvarende vækst og til at opretholde tillid hos både brugere og institutionelle partnere, vil være dem, der kan “tilpasse sig hurtigt, opretholde robuste compliance-rammer og forudse regulatoriske skift.”

Eugen Kuzin, CMO/bestyrelsesmedlem hos Cryptopay, identificerer dette som en primær udfordring. Han forklarer, at regeringer i stigende grad fokuserer på at styrke kontrollerne omkring kundeverifikation, anti-hvidvaskning (AML) og markedsintegritet. “Det betyder, at børser skal investere meget i at opbygge systemer og teams, der understøtter overholdelse, især i jurisdiktioner som USA og Europa,” sagde Kuzin. Han tilføjer, at disse reguleringsudviklinger “ikke kun øger omkostningerne, men også kræver, at børser forbliver tilpasningsdygtige ved regelmæssigt at opdatere interne politikker og procedurer for at tilpasse sig juridiske forpligtelser og mindske overholdelsesrisici.”

Men Dr. Lin fra Gate ser regulering ikke kun som en begrænsning, men som en konkurrencefordel. Selvom overholdelsesomkostningerne er reelle, argumenterer han for, at børser, der tidligt omfavner regulering, kan opnå en betydelig fordel ved at få adgang til markeder og danne partnerskaber med traditionelle finansielle institutioner, der er lukkede for andre. “Gate ser overholdelse som en langsigtet voldgrav,” udtalte han. “Vi udvider proaktivt vores overholdelsesfodaftryk… for at sikre, at flere brugere kan engagere sig med krypto sikkert og lovligt.” Dette perspektiv antyder, at reguleringspres, selvom det er en udfordring for mange, kan være en stærk differentierende faktor for CEX’er, der er godt forberedte og proaktive.

Bitgets Vugar deler denne opfattelse og ser reguleringsoverholdelse som en afgørende faktor for langsigtet vækst og tillid. Han understreger, at en stærk reguleringsramme i sidste ende er det, der adskiller en seriøs aktør fra et kortsigtet projekt. “Regulering er ikke en barriere; det er et fundamentalt element af tillid og sikkerhed for vores brugere. Ved at arbejde med regulatorer og sikre licenser beskytter vi ikke kun vores brugere, men åbner også døre til nye markeder og institutionelle partnere, der kræver dette niveau af sikkerhed og legitimitet.”

Den hybride fremtid: CEX’er og DeFi som sammensættelige lag

Når man overvejer, hvordan centraliserede børser (CEX’er) vil sameksistere med decentraliseret finans (DeFi), er eksperter enige om, at fremtiden ikke handler om at vælge den ene frem for den anden. I stedet forventes en hybrid tilgang at dominere.

Ifølge Vivien Lin, Chief Product Officer hos BingX, handler fremtidens finans om “at bygge bro mellem de to.” Hun forklarede, at centraliserede platforme giver sikkerhed, reguleringsoverholdelse og pålidelig infrastruktur, mens DeFi tilbyder innovation, gennemsigtighed og åben adgang.

Lin mener, at børser, der kan integrere disse styrker, fundamentalt vil ændre, hvordan brugere interagerer med digitale aktiver. Ved at kombinere de bedste aspekter af både centraliseret og decentraliseret finans kan branchen skabe et mere robust og brugervenligt økosystem.

Dr. Lin skitserer denne hybridmodel, hvor CEX’er fungerer som vigtige gateways til on-chain tjenester og tilbyder en velkendt brugeroplevelse for at få adgang til DeFi-verdenen. Dette inkluderer at levere forvaltede front-ends til DEX’er, lånemarkeder og RWAs, alt sammen med et lag af overholdelse indbygget. CEX’er kan også fungere som bro- og likviditetscentre for sikkert at flytte aktiver på tværs af L1s og L2s. Mest vigtigt kan de tilbyde brugeruddannelse og fiat-adgang for at hjælpe nye brugere med at komme sikkert ind i krypto og til sidst overgå til DeFi i deres eget tempo.

“CEX’er og DeFi er ikke konkurrenter, de bliver komponerbare lag af den samme brugerrejse,” sagde Dr. Lin. Gate implementerer allerede denne vision med produkter som Gate Alpha, en on-chain portal, der integrerer DeFi-protokoller i CEX-miljøet, og Gate Wallet, en selvforvaltet wallet med dApp-adgang.

Vugar tilføjer, at børser også skal spille en direkte rolle i at fremme fællesskabsvækst. Han mener, at ved at liste kvalitetsprojekter og yde støtte gennem initiativer som Bitgets Launchpad, kan børser blive vigtige partnere for nye protokoller. “Vores rolle er at identificere og støtte høj-kvalitetsprojekter, der bidrager til økosystemet. Vi lister ikke bare en token; vi investerer i dets fællesskab og dets langsigtede succes.” Dette inkluderer at levere robuste data og uddannelsesressourcer for at hjælpe brugere med at træffe informerede beslutninger.

Til sidst handler fremtiden for den centraliserede børs ikke om at vinde et nulsumsspil mod DeFi. I stedet handler det om at tilpasse sig et mere komplekst, flerlaget økosystem. Ved at omfavne en compliance-først tankegang, udnytte deres kernekompetencer inden for sikkerhed og tillid og bygge broer til den decentraliserede verden, er CEX’er klar til at udvikle sig fra simple gateways til omfattende finansielle operativsystemer. Det næste kapitel af krypto vil sandsynligvis blive defineret af en konstruktiv sameksistens, hvor centraliserede og decentraliserede platforme supplerer hinanden for at skabe en mere robust og tilgængelig finansiel fremtid for alle.