Ethena (ENA) steg 11 %, efter at fonden bag købte seed-investorer op, som solgte efter toppen i oktober 2025. Handlen satte et punktum for en næsten 100 % stigning på blot en måned, samtidig med at et ENA-tilbagekøb blev sendt til afstemning.
Siden lanceringen har tokenet haft samme betydning, hvor tidlige investorer har fået tokens frigivet hver måned. Den løbende frigivelse af supply er netop stoppet.
Ethena køber investorer op, der solgte efter toppen
Ethena Foundation delte i torsdags nyheden om aftalen og fortalte, at fonden havde brugt de seneste to uger på at opkøbe låste tokens direkte fra de første investorer. Hver af dem fik oprindeligt tildelt mere end 0,25 % af den samlede ENA supply.
Fonden opdelte investorerne i to grupper:
- Investorer, der solgte ENA efter toppen d. 10. oktober 2025, fik deres låste tokens opkøbt.
Kun én wallet sagde nej.
- Investorer, som aldrig solgte, modtog et tilbud til fuld kurs.
Ingen sagde ja til dette.
“Derfor har de investorer, som har solgt i markedet i den relevante periode, nu ingen uvestede ENA tilbage, som kan sælges senere”, skrev fonden på sin blog.
Følg os på X for altid at få de seneste nyheder
Resten af investorkalenderen afsluttes nu før tid. Alle resterende investortokens frigives d. 5. oktober 2026, og den månedlige kalender forsvinder. Teamets tokens forbliver låst efter den oprindelige plan. Cirka 12 % af supply forbliver låst, og alt dette tilhører team, økosystem og fonden.
Presset, som løses af denne handling, var ganske reelt. I starten af august frigav Ethena 171,88 millioner tokens. BitMEX-medstifteren Arthur Hayes købte 9,05 millioner ENA få dage før denne frigivelse.
En stor indehaver indgår ikke i aftalen. StablecoinX, et ENA-treasury firma, ligger stadig inde med cirka 20 % af supply under en separat lockup, oplyst i SEC-dokumenter.
Afstemning om ENA-tilbagekøb kobler gebyroptjening til USDe-vækst
Gebyrtoggle er næste skridt. En Snapshot-afstemning (åben til d. 2. september) kan sende protokolindtægter ud i ENA-opkøb. Ethenas risikokomité har allerede godkendt denne model.
Der er dog et forbehold. Tilbagekøb starter først, når USDe-cirkulationen når $7,5 milliarder. Ved denne volumen bruges 5 % af protokolindtægterne til at købe ENA. Andelen stiger gradvist til 20 %, hvis supply når $20 milliarder.
USDe ligger i øjeblikket omkring $4,6 milliarder – nede fra en top i 2025 på ca. $15 milliarder. Så gebyrskiftet forbliver inaktivt, indtil supply stiger med omkring $3 milliarder. Fonden siger, at målet er over $100 milliarder USDe inden for fem år.
Når den første grænse rammes, bruges 95 % af protokolindtægterne, som udbetales til fonden, til disse opkøb. Hver handel kan følges på Ethenas offentlige dashboard.
Manualen er set før. Uniswaps forslag om gebyroptjening sendte UNI til det højeste niveau i to måneder sidste november.
Ethena har også sat spørgsmålstegn ved en anden gammel tvivl. En Master Framework Agreement (klar i oktober) overdrager protokollens IP-rettigheder og restværdi til tokenholdere. Ethena Labs’ aktieinvestorer får ingen af delene. Fonden oplyser, at Labs’ aktier aldrig har modtaget en dollar af indtægterne fra protokollen.
Holder ENA-opgangen?
ENA handles tæt ved $0,155 efter en stigning på 11 % det seneste døgn. Tokenet er oppe 56,5 % på en uge og 84,6 % over de seneste 30 dage. Markedsværdien ligger nær $1,52 milliarder.
Bull-scenariet er enkelt. Sælgerne er væk, unlock-kalenderen stopper i oktober, og der er pipeline for opkøb til afstemning. Bear-scenariet er lige så klart. Opkøb bliver ikke til noget, før USDe næsten fordobles, og StablecoinX har stadig 20 % udenfor aftalen.
Afstemningen på Snapshot kræver stadig et flertal. Herefter er nøgletallet at følge for ENA-opkøb USDe-supply. For hver dollar, USDe vokser, kommer et ENA-tilbagekøb tættere på.
