Ethereums markedsværdi er i øjeblikket en fjerdedel af Bitcoins. Men ny institutionel research viser, at altcoinen snart kan overgå BTC i samlet markedsværdi. Analytikere hævder, at treasury-firmaer og ETF’er driver en efterspørgselscyklus, der kan gøre Ethereum til det førende digitale aktiv inden for de næste en til to markedscyklusser.
Trend Research, en forskningsafdeling af LD Capital, estimerer, at treasury-firmaer og ETF’er allerede holder næsten 20 milliarder dollars værd af Ethereum, eller 3,39% af den samlede forsyning. I modsætning til Bitcoins statiske forsyningsmodel køber de ikke kun ETH i stor skala, men bruger det også som et udbyttegenererende aktiv.
Treasury-firmaer skubber ETH ud over udbudsdynamik
Balancen mellem staking-forsyning og institutionel efterspørgsel definerer nu Ethereums bane.
Siden Pectra-opgraderingen i maj 2025 har netværket begrænset daglig unstaking til 57.600 ETH. Denne forudsigelige strøm er allerede blevet overgået af institutionelle indstrømninger.
BitMine har akkumuleret mere end 1,5 millioner ETH siden juli og brugt over 5,6 milliarder dollars. SharpLink har tilføjet omkring 740.000 ETH siden juni.
Begge firmaer fortsætter med at udvide deres allokering, hvor BitMine sigter mod ejerskab af op til 5% af forsyningen. Trend Research sagde, at dette køb ændrer markedsdynamikken, ligesom MicroStrategys rolle med Bitcoin.
Ethereum udbytte og ETF-udstrømninger
Ethereum tilbyder strukturelle fordele. I modsætning til Bitcoin genererer ETH-beholdninger udbytte gennem staking og likviditetsforsyning. Staking-afkastet ligger i gennemsnit på 1,5 til 2,15% årligt.
Likviditetsforsyning i decentraliseret finans (DeFi) kan hæve udbyttet til omkring 5%. Denne indtægtsstrøm tillader treasury-firmaer at retfærdiggøre højere værdiansættelser gennem modeller for diskonteret pengestrøm. Trend Research kalder denne effekt en “cash flow premium.”
ETF-strømme forstærker denne trend. Fra midten af maj til midten af august registrerede Ethereum ETF’er 14 uger i træk med nettoindstrømninger, der tilføjede 19,2 milliarder dollars.
BlackRocks ETHA fører med 2,93% af forsyningen. Trend Research bemærkede, at Ethereum ETF’er stadig halter efter Bitcoins ETF’er på 179 milliarder dollars, hvilket efterlader betydelig plads til vækst.
BeInCrypto rapporterede, at Fundstrats Tom Lee forventer, at Ethereum når 5.500 dollars på kort sigt og potentielt stiger til 10.000–12.000 dollars ved årets udgang. Han nævner treasury-akkumulering og faldende børsbalancer som årsager til hans udsigt, hvilket ekkoer Trend Researchs tese om, at institutionel efterspørgsel overvælder udbuddet.
Trend Research bemærkede også, at institutionel efterspørgsel efter Ethereum nu langt overstiger unstaking-forsyningen, en faktor der kan svække Bitcoins relative position.
Hvorfor Ethereum kan overgå Bitcoin
Trend Research lister flere strukturelle grunde til, at Ethereum kan overgå Bitcoin i de kommende cyklusser. Den første er udbud og efterspørgsel.
Daglig unstaking forbliver begrænset til 57.600 ETH, mens treasury-firmaer og ETF’er køber meget mere, hvilket skaber en vedvarende nettoefterspørgsel, som Bitcoin ikke kan matche.
statsobligationer, ETF’er og hvaler
For det andet akkumulerer treasury-firmaer og fonde ETH som reserve. I modsætning til Bitcoin genererer Ethereum udbytte gennem staking og DeFi-likviditet, hvilket gør det til et cash flow-aktiv snarere end kun en knap vare.
Desuden fortsætter ETF-strømme med at favorisere Ethereum. Ethereum ETF’er har registreret 14 uger i træk med indstrømninger til en værdi af 19,2 milliarder dollars. Bitcoin ETF’er, derimod, oplevede udstrømninger. BlackRocks ETHA alene holder næsten 3% af forsyningen.
Derudover viser on-chain data, at hvaler roterer fra BTC til ETH. Futures-handelsvolumen for Ethereum steg fra 35% i maj til 68% i august. Nogle store indehavere har endda staket hundredtusindvis af ETH, hvilket overgår Ethereum Foundations balance.
Teknisk analyse signalerer en kortsigtet test
Mens den langsigtede sag bliver stærkere, står ETH over for kortsigtet volatilitet. Markus Thielen fra Matrixport forventer, at ETH vil handle mellem 4.355 og 4.958 dollars og advarer om, at momentum er aftaget siden julis stigning.
“At respektere de tekniske faktorer kan være forskellen mellem at tjene penge og tabe dem,” sagde Thielen.
Diagrammer viser, at Ethereum for nylig bounce tilbage fra sit 21-dages glidende gennemsnit, et niveau der tiltrak køb under faldet i begyndelsen og midten af august. Men det aftagende momentum øger risikoen for en gentest under $4.355.
Markedsretningen kan afhænge af, om fondsselskaber og ETF’er fortsætter med at købe aggressivt.
BeInCrypto rapporterede også, at Ethereum for nylig havde en af de største udstrømninger fra børser siden juli, mens forholdet mellem købere og sælgere kortvarigt oversteg 1.
Institutioner, herunder BlackRock, roterede næsten $892 millioner fra Bitcoin til ETH, hvilket styrker det bullish setup.
Futures-handelsvolumen for Ethereum steg fra 35% i maj til 68% i august, mens Bitcoins faldt markant. On-chain aktivitet viser, at hvaler sælger Bitcoin og køber ETH.
I et tilfælde stak en stor holder 269.485 ETH, hvilket overstiger Ethereum Foundations beholdninger.
Denne rotation viser også en ændring i investorpsykologi. Bitcoin ses stadig som “digitalt guld”, men ETH får anerkendelse som finansiel infrastruktur for stablecoins, tokeniserede aktiver og DeFi.
Den nylige vedtagelse af US GENIUS Stablecoin Act afspejler dette skift. Med over halvdelen af stablecoin- og real-world asset-aktivitet, der kører på Ethereum, drager aktivet fordel af politisk og teknologisk støtte.
Makroøkonomiske forhold støtter også Ethereums sag. Den amerikanske centralbanks formand Jerome Powell signalerede ved Jackson Hole symposium, at rentenedsættelser sandsynligvis vil ske i september. Tidligere cyklusser antyder, at en lempeligere politik ofte har favoriseret Ethereums præstation over Bitcoin.
Trend Research estimerer, at Ethereums markedsværdi kan overstige $3 billioner i optimistiske scenarier, og dermed overgå Bitcoins nuværende værdiansættelse.
