Ethereum nåede en markant milepæl tidligere på måneden, da den amerikanske Securities and Exchange Commission (SEC) godkendte optionshandel for flere spotbørsnoterede fonde (ETF’er). Dette skridt forventes at øge likviditeten, tiltrække interesse fra institutionelle investorer og styrke Ethereums position som en stor kryptovaluta.
Men Ethereums mindre markedsværdi i forhold til Bitcoin betyder, at det også er sårbart over for gamma-squeezes, hvilket øger investorernes risici. BeInCrypto konsulterede en ekspert i derivathandel og repræsentanter fra FalconX, BingX, Komodo Platform og Gravity for at analysere den potentielle indvirkning af denne nye egenskab.
Ethereum ETF-muligheder får SEC-godkendelse
Ethereum-fællesskabet jublede tidligere på måneden, da SEC godkendte optionshandel for eksisterende Ethereum ETF’er. Denne godkendelse markerer en betydelig reguleringsudvikling for digitale aktiver.
Denne uge markerede den officielle debut af optionshandel for spot Ethereum ETF’er i USA. BlackRocks iShares Ethereum Trust (ETHA) var den første til at liste optioner, med handel der begyndte på Nasdaq ISE.
Kort efter fulgte en bredere tilgængelighed af optioner, inklusive dem for Grayscale Ethereum Trust (ETHE) og Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH), samt Bitwise Ethereum ETF (ETHW), som alle begyndte at handle på Cboe BZX-børsen.
Dette skridt giver en bredere vifte af investorer, ud over krypto-handlende, mulighed for at drage fordel af hedging og spekulationsmuligheder på Ethereums kurs gennem optioner på velkendte investeringskøretøjer som ETF’er uden direkte ejerskab.
Timingen af denne nyhed er særligt positiv, da Ethereum har mistet noget terræn på markedet for nylig.
Options trading til at styrke Ethereums markedsposition
Et markant fald i markedstilliden omgav Ethereum denne uge, med BeInCrypto der rapporterede, at kursen var faldet til det laveste punkt siden marts 2023. Dette fald faldt sammen med en bredere markedstilbagegang, forværret af Donald Trumps Liberation Day.
Yderligere forstærkende denne bearish stemning, har ETH/BTC-forholdet nået et femårigt lavpunkt, hvilket fremhæver Bitcoins voksende dominans over Ethereum.
I mellemtiden sælger store Ethereum-indehavere i stigende grad betydelige mængder, hvilket lægger nedadgående pres på deres kurser. Ethereums værdi er faldet kraftigt med 51,3% siden begyndelsen af 2025, og investorernes tillid er svækket, hvilket ses ved et fald i antallet af adresser, der holder mindst $1 million i ETH.
Med optionshandel nu tilgængelig for flere handlende, forventer eksperter, at Ethereums markedsposition vil forbedres.
“ETH’s har mistet dominans, fastlåst under 17%. Optioner giver det institutionel tyngde. Det bliver mere programmerbart for fondsstrategier. Flere værktøjer betyder flere anvendelsesmuligheder, hvilket så igen betyder mere kapital, der bliver,” forudsagde Martins Benkitis, direktør og medstifter af Gravity Team.
Den nye tilgængelighed af optionshandel vil skabe yderligere muligheder for investorer og det bredere Ethereum-økosystem.
Større investoradgang og likviditet
SEC’s godkendelse af Ethereum ETF’er i juli 2024 var betydningsfuld, fordi det tillod traditionelle investorer at komme ind på kryptomarkedet uden direkte at eje aktiverne. Nu, med optionshandel også tilgængelig, forventes disse fordele at blive endnu større.
“Det vil give yderligere muligheder for porteføljediversificering og skabe flere veje for ETH-baserede produkter. Med optioner ud over de begrænsede Bitcoin ETF-tilbud, kan investorer genoverveje, hvordan de fordeler deres midler. Dette skift kan resultere i mere sofistikerede handelsstrategier og større deltagelse i Ethereum-baserede produkter,” sagde Vivien Lin, Chief Product Officer hos BingX, til BeInCrypto.
Ethereum ETF-markedet vil naturligt blive mere likvidt med øget deltagelse gennem optionshandel.
Høje handelsvolumener og afdækningsbehov
Den amerikanske tilsynsmyndigheds nye godkendelse af optionshandel for Ethereum ETF-investorer antyder, at markedet sandsynligvis vil opleve en høj handelsvolumen i starten. Derfor skal market makers være forberedte.
En stigning i call-optioner vil kræve, at institutionelle market makers afdækker ved at købe mere Ethereum for at imødekomme efterspørgslen.
“Dette er den kanonisk accepterede dynamik i optionsmarkeder, der bringer bedre likviditet til spotmarkeder,” forklarede derivathandler Gordon Grant.
Ethereum vil også sikre sig en unik fordel, især i institutionel handel, hvilket forbedrer dens opfattede kvalitet og skaber optimisme blandt vigtige markedsdeltagere.
“ETH har netop fået en seriøs institutionel medvind. Med optioner nu i spil, kommer Ether tættere på BTC i forhold til omsættelige instrumenter. Dette øger ETH’s legitimitet og nytte i afdækningsstrategier, hvilket mindsker afstanden til Bitcoins dominansfortælling,” sagde Benkitis til BeInCrypto.
Men hurtige stigninger i optionshandel kan også have utilsigtede konsekvenser for Ethereums kurs, især på kort sigt.
Vil investorer opleve et gamma squeeze?
Da market makers skynder sig at erhverve mere af det underliggende aktiv i tilfælde af en højere volumen af optionskald, vil Ethereums kurs naturligt stige. Denne situation kan føre til en markant gamma squeeze.
Når market makers afdækker deres positioner i dette scenarie, vil det resulterende købspres skabe en positiv feedback-loop. Private investorer vil føle sig mere tilbøjelige til at deltage i håb om at drage fordel af Ethereums stigende kurs.
Konsekvenserne af dette scenarie er især markante for Ethereum, da dens markedsværdi er markant mindre end Bitcoins.
Private handlendes aggressive køb af ETHA call-optioner kan tvinge market makers til at afdække ved at erhverve de underliggende ETHA-aktier, hvilket potentielt kan føre til en mere markant effekt på prisen af ETHA og dermed Ethereum.
“Vi mener, at optionssælgere generelt vil dominere på lang sigt, men i korte perioder kan vi se private momentumhandlende blive massive købere af ETHA calls og skabe gamma squeeze-effekter, ligesom vi har set på meme-aktier som GME. ETH vil være lettere at presse end BTC, da det kun er $190 milliarder i markedsværdi mod BTC’s $1,65 billioner,” sagde Joshua Lim, Global Co-head of Markets hos FalconX, til BeInCrypto.
I mellemtiden forudser Grant, at arbitrage-drevne strømme yderligere vil forværre kursudsving.
Arbitragemuligheder forventes at opstå
Erfarne investorer i optionshandel kan forfølge arbitrage for at opnå profit og reducere risikoudsættelse.
Arbitrage involverer udnyttelse af prisforskelle for de samme eller næsten identiske aktiver på tværs af forskellige markeder eller former. Dette gøres ved at købe på det billigere marked og sælge på det dyrere.
Ifølge Grant vil handlende i stigende grad lede efter og udnytte disse prisforskelle, efterhånden som markedet for ETH-optioner på forskellige platforme udvikler sig.
“Jeg forventer mere arbitrageadfærd mellem deribit CME og spot eth optioner, og mens ensidede strømme på tværs af alle tre markeder kan være midlertidigt destabiliserende, bør større likviditet gennem en bred vifte af platforme i sidste ende dæmpe ekstremerne af positionsdrevne forstyrrelser og hyppigheden af sådanne forstyrrelser. For eksempel, det ser ud til –anekdotisk da dataene stadig er ufuldstændige– at volatilitetsvariansen på btc falder efter introduktionen af iBit optioner,” forklarede han.
Mens arbitrageaktivitet forventes at forfine prissætning og likviditet inden for Ethereum optionsmarkedet, opererer aktivet fortsat i skyggen af Bitcoins etablerede markedslederskab.
Vil markant optionsgodkendelse hjælpe Ethereum med at lukke hullet til Bitcoin?
Selvom Ethereum opnåede en stor milepæl denne uge, står det over for konkurrence fra en stor rival: Bitcoin.
I sensommeren 2024 begyndte optionshandel på BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT), og blev den første amerikanske spot Bitcoin ETF til at tilbyde optioner. Selvom der ikke engang er gået et år siden den oprindelige lancering, oplevede optionshandel på Bitcoin ETF’er stærke handelsvolumener fra private og institutionelle investorer.
Ifølge Kadan Stadelmann, Chief Technology Officer hos Komodo Platform, vil optionshandel for Ethereum ETF’er være relativt skuffende. Bitcoin vil stadig være den foretrukne kryptovaluta for investorer.
“Sammenlignet med Bitcoins Spot ETF har Ethereums ETF ikke set samme stærke efterspørgsel. Mens optionshandel tilføjer institutionel kapital, forbliver Bitcoin kryptos første mover og nyder en større samlet markedsværdi. Det forsvinder ikke. Det vil forblive det dominerende kryptoaktiv for institutionelle porteføljer,” sagde Stadelmann til BeInCrypto.
Dermed inkluderer hans udsigter ikke, at Ethereums markedsposition overgår Bitcoins på kort sigt.
“Den engang lovede flippening af Bitcoins markedsværdi af Ethereum forbliver usandsynlig. Konservative og mere velhavende investorer foretrækker sandsynligvis Bitcoin på grund af dets opfattede sikkerhed sammenlignet med andre kryptoaktiver, inklusive Ethereum. For at opnå Bitcoins fremtrædende plads skal Ethereum afhænge af voksende nytte i DeFi og stablecoin-markederne,” konkluderede han.
Selvom det kan være tilfældet, skader optionshandel ikke Ethereums udsigter; det styrker dem kun.
Kan Ethereums optionshandel æra udnytte muligheder?
Ethereum er nu den anden kryptovaluta med SEC-godkendelse til optionshandel på sine ETF’er. Dette ene skridt vil yderligere legitimere digitale aktiver for institutioner, øge deres tilstedeværelse på traditionelle markeder og øge den samlede synlighed.
På trods af nylige betydelige slag mod Ethereums markedsposition er denne nyhed en positiv udvikling. Selvom det måske ikke er tilstrækkeligt til at overgå sin primære konkurrent, repræsenterer det et skridt i den rigtige retning.
Efterhånden som investorer vænner sig til denne nye mulighed, vil deres deltagelsesniveau afsløre, hvor gavnligt det vil være for Ethereum.
