Ethereum-kursen viser tidlige tegn på stabilisering efter et kraftigt salg i slutningen af januar. ETH er steget omkring 4,6% det seneste døgn efter at have været nede omkring $2.160. Overfladisk set ligner det et lettelsesopsving inden for et bredere faldende wedge-mønster.
Men on-chain data tegner et mere forsigtigt billede. Selvom det bullish setup ikke er blevet helt brudt, svækkes langsigtede holders adfærd og profit-tab målinger. Sammen tyder det på, at det nuværende opsving måske mangler stærk overbevisning. Hvis denne udvikling fortsætter, kan Ethereum forblive sårbar over for endnu et fald, hvor selv $1.500 kan komme i spil.
Et kursfald på 37% kunne ikke bryde mønstret, men der er en hage
Siden midten af januar er Ethereum faldet næsten 37% til bunden nær $2.160. Faldet fulgte en tydelig bearish divergence.
Mellem 6. januar og 14. januar satte ETH en højere top, mens Relative Strength Index (RSI) satte en lavere top. RSI måler momentum på en skala fra 0 til 100. Når kursen stiger, men RSI svækkes, indikerer det aftagende købspres. Denne divergence fører ofte til vendinger i trenden, og Ethereum reagerede derefter.
På trods af det kraftige fald er kursen blevet inde i et faldende wedge-mønster. Et faldende wedge sker, når kursen laver lavere toppe og lavere bunde inden for indsnævrende trendlinjer. Det er typisk et bullish mønster, som signalerer svækket salgspres.
Vil du have flere indsigter om tokens som det? Tilmeld dig nyhedsbrevet fra redaktør Harsh Notariya om krypto her.
Strukturelt set er Ethereum ikke gået helt i stykker. Men noget vigtigere er blevet svækket: overbevisningen blandt langsigtede holders.
Hodler Net Position Change viser om langsigtede investorer akkumulere eller sælger. Den 18. januar toppede den 30-dages nettoposition nær +338.708 ETH. Det viste stærk akkumulering.
Men den 2. februar var tallet faldet til omkring +40.953 ETH. Det er et fald på næsten 90%.
Det betyder, at langsigtede holders har reduceret deres køb markant under korrektionen. Når convictions-holders ikke samler op under svaghed, peger det oftest på, at markedet endnu ikke har fundet en reel bund. Stærke bunde opstår, når langtidsinvestorer fortsat akkumulere, selv når kurserne falder. Det ser vi ikke nu.
Papirgevinst og overførsler til børser viser, at stigninger bliver solgt
Den anden advarsel kommer fra Ethereums Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) og data om overførsler til børser.
NUPL måler hvor meget gevinst eller tab, holders har på papiret. Det sammenligner nuværende kurser med gennemsnitlig købspris. Når NUPL er høj, er de fleste investorer i plus. Når den bliver negativ, sidder mange med tab.
Sidst i januar faldt Ethereums NUPL fra omkring 0,25 til tæt på 0,007 pr. 1. februar. Det viser, at gevinsterne næsten er væk, men ikke helt.
Men ser vi på et årsperspektiv, er NUPL stadig langt fra reel kapitulation.
I april 2025 faldt NUPL til −0,22. Det markerede stor frygt og kapitulation. Efterfølgende steg ETH fra omkring $1.472 til $4.829, en stigning på cirka 228%. Lige nu er NUPL slet ikke på det niveau.
Det tyder på, at vi endnu ikke har set større salg. Der kan derfor stadig være plads til yderligere fald, før en holdbar bund formes.
Børs-overførsler understreger denne risiko. Under faldet sidst i januar var antallet af overførsler (ikke coins) nede på omkring 23.000–24.000 dagligt. Det viste formindsket salgspres nær bunden. Men under opsvinget 1.-2. februar steg antallet pludselig til over 37.000.
Det er en stigning på mere end 50% på én dag. Det betyder, at mange holders (sandsynligvis de spekulative) brugte stigningen til at sende ETH til børser for formentlig at sælge. Når hvert opsving udløser en stigning i overførsler, peger det på, at stigningerne bruges til distribution i stedet for akkumulering.
Dette mønster viser den voksende kløft mellem spekulanter og langsigtet kapital.
Gil Rosen, medstifter af Blockchain Builders Fund, beskrev denne opdeling i et eksklusivt citat til BeInCrypto:
“Der er to adskilte kapitalstrømme. Der er institutionel kapital, som var begyndt at investere tungt i krypto på tværs af alle aktivklasser, og så er der kapital fra private investorer. Institutionel kapital er altid makro-først, og når markederne skifter retning, bliver krypto stadig betragtet som et risikabelt aktiv. Samtidig steg kortsigtet spekulativ kapital markant i fjerde kvartal,” fremhævede han
Den adfærd gør, at opadgående bevægelser forbliver svage.
Ethereum-kursniveauer viser, hvorfor $1.500 igen er aktuelt
Med strukturen intakt men overbevisningen svækket, er Ethereums kursniveauer nu vigtigere end indikatorer. Første nøglestøtte ligger omkring $2.250. Det niveau har fungeret som kortsigtet bund efter opsvinget.
Under det er $2.160 fortsat afgørende. Det markerer det seneste lavpunkt og ligger tæt på den nedre grænse af den faldende kile. Et bekræftet brud under denne zone vil svække den bullish Ethereum-struktur.
Hvis $2.160 ikke holder og den nedre kiletrendlinje også brydes, åbner risikoen mod $1.540 området – et vigtigt Fibonacci-niveau på nedsiden. Sådant et fald vil også bringe NUPL tættere på historiske kapitulationsniveauer og kursen nær zonen fra april 2025.
Det er her, et dybere reset kan forekomme. På opsiden skal Ethereum genvinde $2.690 for at ændre fortællingen. Det niveau markerer en stor Fibonacci-modstand og et tidligere nedbrudsområde.
Kun et varigt brud over $2.690 vil vise, at køberne genvinder kontrollen. Indtil da vil opadgående stigninger mellem $2.250 og $2.690 formentlig møde massivt salgspres. Så længe ETH sidder fast i dette interval, risikerer hvert hop at blive en ny udgangsmulighed.
