Ethereum (ETH)-kursen er steget 22% fra sit lavpunkt i juni og har genvundet en nøje overvåget institutionel trendlinje. Dette sker netop, som spot ETF-midler igen flyder ind i ETH efter ugers udtræk.
Kryptohvaler blev ved med at købe under faldet, og der ses nu igen on-chain akkumulering. Men den stigende gearing efterlader spørgsmålet åbent, om dette er et reelt bundniveau, eller blot endnu et hop i en nedadgående trend.
Ethereum-kursen har genvundet månedlig VWAP-linje
Den 14. juni lukkede Ethereum-kursen igen over sin månedlige VWAP, den volumen-vægtede gennemsnitskurs, som mange institutioner opfatter som linjen mellem akkumulering og distribution.
Genopretningen er vigtig, fordi tidligere kryds har ført til nye stigninger. Da ETH brød samme linje den 6. april, steg den omtrent 19%, før den gik i stå. En anden genvinding omkring 1. maj gav et mindre hop på cirka 7%.
Disse genvindinger havde noget til fælles. Spot ETF-flowet vendte positivt inden for få dage, næsten som om krydset trak institutionelle penge ind igen.
Om det blot er en tilfældighed eller et tegn på større optimisme, er svært at bevise. Dog har mønsteret gentaget sig.
Vil du have flere indsigter om tokens? Tilmeld dig redaktør Harsh Notariyas daglige krypto-nyhedsbrev her.
Derfor bør man først og fremmest tjekke det seneste ETF-tal.
Spot ETF-flow vender grøn efter lang negativ periode
Kursvendingen kom præcis som ventet. ETH spot ETF-produkter oplevede en tilgang på $22,5 millioner den 15. juni, kun én dag efter VWAP-genvindingen.
Den grønne tilgang bryder en lang smertefuld periode. Fra 11. maj til 12. juni var der netto-udstrømning stort set hver handelsdag – næsten en uafbrudt række af udstrømninger. Dette står i skarp kontrast til foråret. Tidligt i maj var der store indstrømninger, bl.a. $101 millioner den 1. maj og $98 millioner den 5. maj, inden udstrømningen tog over.
De samlede netto aktiver ligger nu omkring $10,04 milliarder. Selvom tilbagevenden til indstrømninger er mindre, afspejler det, hvad der skete efter VWAP-genvindingerne i april og maj. Blev der set flere indstrømningsdage i maj, kan man nu forvente en gentagelse, hvis teorien om et egentligt bundniveau holder.
Men ETF-flow alene kan ikke bekræfte et bundniveau. Her betyder on-chain holderne langt mere.
Kryptohvaler fortsætter akkumulering mens salgstegn aftager
Store investorer havde tiltro til ETH allerede før VWAP-linjen blev krydset. Kryptohvalernes akkumulering voksede gennem nedturen. Ifølge Santiment øgede disse adresser deres beholdning fra ca. 124,85 millioner ETH den 10. juni til omkring 125,4 millioner nu. Dette svarer til cirka $950 millioner på under en uge.
On-chain flow bekræfter også købet. Det voldsomme salg ser ud til at være tørret ud omkring 7. juni, dagen efter kursen dannede et lokalt bundniveau. Her vendte målingen af netto-ændring i børsernes beholdning, som viser ind- og udbetalinger af coins, til netto udstrømning.
Det peger på, at holderne trækker coins til wallets fremfor at sælge. Dette passer med kryptohvalernes fortsatte køb, da den løbende akkumulering optog den sidste udbud på børserne.
Resultatet tyder på udmattelse hos sælgerne, hvilket er netop det, der skal til for at danne bunden.
Baggrunden passer til en mulig bund. Swissblocks Altcoin Vector-rapport beskriver ETH som fanget i en lang salgs-periode, den fase med dyb og vedvarende stress, der ofte kommer før bunden.
Virksomheden bemærker, at salg kun danner bunde, når salgspresset begynder at aftage. De spørger, om udmattelsen er tæt på nu. Og målingen for exchange net position change viser, at det godt kan være tilfældet.
En faktor komplicerer dog bundvurderingen, og den findes i derivatmarkedet.
Vigtige prisniveauer for Ethereum dukker op
Her kommer niveauerne ind. Ethereum kursen ligger omkring $1.771, tilbage over den månedlige VWAP på $1.705, som blev generobret den 14. juni. Kursen er steget cirka 22% fra det laveste punkt i juni nær $1.507. En bekræftet bund kræver dog mere.
Grænsen ligger ved $1.851. En daglig lukning over dette niveau vil bekræfte opsvinget og åbne for plads op mod det tidligere interval.
Udfordringen er gearing. Open Interest i ETH futures – den samlede værdi af åbne kontrakter – er steget markant. Den gik fra cirka $8,86 milliarder i starten af juni til omkring $9,96 milliarder og ramte kortvarigt $10,27 milliarder.
En holdbar bund ved salgskapitulation dannes oftest, når gearing presses ud og forbliver lav. Her sker det modsatte, da Open Interest genopbygges, mens kursen stiger.
Det peger på et opsving drevet af gearing, ikke ren spot-efterspørgsel. De mange lange positioner er sårbare. Et pludseligt fald kan afvikle dem og fremtvinge endnu en salgsbølge. Så salgs-kapitulationen er muligvis endnu ikke afsluttet.
På nedsiden er $1.624 første niveau, efterfulgt af bunden på $1.507. En daglig lukning under $1.507 vil åbne for muligheden for en ny bund.
En generobring af $1.851 adskiller en bekræftet bund fra endnu et kortvarigt opsving, der falder tilbage under VWAP.
