Ethereum-kursen er steget 15% over den seneste måned, men historien på kæden er stille og roligt blevet bearish. Aktive brugere faldt 33% fra toppen i januar. Gennemsnitlig gas er på det laveste niveau, der er set over længere tid, de sidste to år.
Omsætningen har været faldende, selvom kursen steg. Og den 1. maj skiftede nettobevægelsen af coins på børser fra akkumulering til distribution. Stigningen vises på kursen. Nettet signalerer noget andet.
Efterspørgslen på Ethereums netværk er stille og roligt kollapset?
Tre vigtige datapunkter tegner netværksbilledet forud for maj.
Vil du have flere indsigter om coins som denne? Tilmeld dig redaktør Harsh Notariyas daglige krypto nyhedsbrev her.
Dagligt aktive brugere på Ethereum toppede ved 15 millioner i januar 2026, ifølge BeInCryptos eksklusive Dune-dashboard. I april var det tal faldet til 10 millioner. Det 33% fald over tre måneder betyder noget på grund af farten, ikke kun niveauet. De 10 millioner er stadig højere end den sædvanlige bund på 6-7 millioner, som man også så under spot-ETF-lanceringen i juli 2024. Det er vendingen i momentum, der sender signalet.
Det andet datapunkt er gas. Gennemsnitlige gaspriser på Ethereum ligger omkring 1 gwei, det laveste niveau siden start 2024, hvor denne måling toppede ved 49 gwei. Lav gas er ikke altid en fordel for brugerne. Det viser efterspørgslen på plads i blokke, og det svækker direkte EIP-1559 burn-mekanismen, som skaber salgspres på ETH. Mindre aktivitet betyder mindre ETH brændt, hvilket giver mindre deflationært støtte for Ethereum-kursen.
Tredje datapunkt kommer direkte fra kursgrafen. Siden 6. februar har Ethereum handlet i en stigende, parallel kanal. Kursen er løbende steget. Volumen i samme periode har dog været faldende. Denne bearish volumendivergens betyder, at stigningen sker med stadig mindre købsinteresse, selvom kursen fortsætter op. Desuden er denne stigende kanal dannet efter et fald på næsten 50% fra toppen i januar. Det gør mønsteret langt mindre bullish end normalt.
De forskellige dele peger på én observation. Ethereum-kursen stiger. Nettet, der bakker kursen op, gør ikke.
Børsstrømme bekræfter kun, hvad netværket allerede har vist
Den tydeligste bekræftelse af, at svagheden i netværket nu også ses i kursen, findes i Glassnodes Exchange Net Position Change-data, en måling der viser nettoflow af ETH ind og ud af wallets på børser.
I størstedelen af april har denne måling været klart negativ. ETH har i højt tempo forladt børser. Hver rød bjælke afspejler, at coins trækkes fra wallet på børsen til selv-forvaltning – et klassisk signal om akkumulering. Frem til 28. april var der daglige udstrømninger på omkring 300.000 ETH.
Så vendte det.
Den 1. maj blev exchange net position change positiv. Allerede den 4. maj var 60.449 ETH sendt tilbage til børser. Skiftet fra konstant akkumulering til ny distribution er præcis sådan et mønster, der historisk kommer før kursfald. Dem, der opsamlede coins i april, er nu begyndt at sende coins tilbage til børser, hvor de så sælges.
Den historiske fortilfælde bakker det op. Sidste gang Ethereum steg på et lignende fundamentalt setup – juli 2024 – faldt ETH 40% få dage efter spot ETF-lanceringen. Årsagen dengang var den samme som nu. Institutionelle strømme løftede kursen uden organisk netværksaktivitet til at understøtte den. Aktive brugere lå fladt mellem 6 og 7 millioner, som tidligere vist. Gas var lav. Opsvinget døde ud på få uger.
Opsætningen for april 2026 matcher den samme skabelon. Aktive brugere er faldet sammen siden toppunktet i januar. Gaspriserne er på det laveste niveau i flere år. Volumen på kursdiagrammet er svundet ind. Og udvekslingsflow bekræfter netop nu, at investorer begynder at tage gevinster hjem.
Netværket kom med advarslen. Børserne bekræfter det nu.
Ethereum-kursniveauer viser, hvor stiget skal bevise sig selv
Ethereum (ETH) handles i øjeblikket til $2.383 i en stigende, parallel kanal, der har løftet kursen siden den 6. februar. Denne kanal kom efter et fald på 48,81 % fra januar-toppunktet på $3.407 til februar-bunden på $1.747. Den nuværende optur er et forsøg på opsving – ikke en fortsættelse.
Første test ligger ved $2.466. En daglig lukning over dette niveau bringer ETH tættere på kanalens øvre trendlinje og giver stiget lidt plads til at bevise sig via volumen, som diagrammet ellers har manglet. Uden denne lukning vil strukturen forblive presset, og de bearish signaler fra aktive brugere, gas og flytninger på børser får mulighed for at trække kursen længere ned.
De nedadgående niveauer ligger tæt. Hvis Ethereum holder $2.074,57, som er 0,236 Fibonacci-niveauet, forbliver kursen i kanalen. Bryder kursen $2.074, brydes kanalen, og $1.831 (0,382 Fibonacci-niveauet) blottes. Under $1.831 er vejen åben ned mod $1.747, februar-bunden, og $1.635, som er 0,5 Fibonacci-niveauet.
Niveau-matematikken er asymmetrisk. Opad kræver at genvinde $2.466 med volumen, som ikke har vist sig på chartet. På nedsiden vil et brud på kanalen åbne vejen tilbage til februars lavpunkt. En daglig lukning over $2.466 svækker den bearish on-chain tese. Lukkes under $2.074, bliver den bekræftet.
