Ethereum-kursen går ind i februar 2026 på et afgørende sted. Efter næsten at have tabt 7% i januar, afslutter ETH måneden i tydelig kontrast til den historiske tendens. Januars medianafkast ligger typisk omkring +32%, men i år har udviklingen været modsat. Til gengæld har februar givet medianstigninger på cirka +15% siden 2016.
Sidste gang Ethereum gik ind i februar i en lignende situation var i 2025. Det år fortsatte svagheden, og måneden endte med et fald på 32%-37%. Om 2026 følger det spor, eller går sine egne veje, afhænger af, hvordan det tekniske billede, on-chain data og institutionelle strømme spiller sammen de kommende uger.
Ethereums februar-historik og en faldende kile giver en afgørende test
Et blik på data fra de seneste år giver mere perspektiv. Siden 2016 har Ethereum haft et medianafkast i februar på ca. +15%. Det er ikke årets stærkeste måned, men den har givet flere gevinster end tab.
Januar viser et andet billede i år.
I stedet for at følge sit gennemsnitlige afkast på +32%, afslutter ETH januar 2026 nede med omkring 7%. Det ligner mere 2025-mønstret, hvor tidlig svaghed fortsatte som et februar-fald.
Derfor går Ethereum ind i februar ved et skillepunkt.
Men ikke alle analytikere mener, at sæsonvariation skal bruges som pålidelig rettesnor.
Anknytikerteamet hos B2BINPAY, et all-in-one kryptoøkosystem for virksomheder, advarer mod at lægge for meget vægt på historiske mønstre.
“Historiske mønstre er ikke noget, man skal stole blindt på. De fleste findes af ret indlysende årsager,” sagde de.
De tilføjer også, at ETH aktuelt savner umiddelbare vækstfaktorer
“Men der er ingen reel grund til at antage, at februar nødvendigvis giver vækst. Ud fra det, er det svært at forvente, at februar bibeholder nogen ‘historisk’ bullish betydning,” understregede de.
De peger også på sidste år som eksempel:
“Selv hvis vi ser på februar 2025 som eksempel, faldt Ethereum med 37%,” sagde de.
Den skepsis afspejles i det nuværende kursbillede.
På todages-grafen ligger ETH-kursen stadig i en faldende kile. En faldende kile opstår, når kursen laver lavere toppe og lavere bunde. Det signalerer typisk aftagende salgspres og mulighed for vending.
I dette tilfælde er kilen bred og præget af meget udsving. En bekræftet udbrud kunne give et bevægelsespotentiale på omtrent 60%. Det er dog et maksimum, ikke en kursforudsigelse.
Momentum tilføjer endnu et lag.
Mellem 17. december og 29. januar er Ethereum på vej til at lave lavere bunde i kursen. I samme periode lå Relative Strength Index (RSI) tæt på 37. RSI måler, om købere eller sælgere har kontrollen over momentum.
Når kursen falder, men RSI ikke gør, er salgspresset på vej ned. Det giver tidlige bullish divergenser.
Hvis den næste ETH priskandel holder sig over 2.690 dollar, og RSI stabiliserer sig, stiger sandsynligheden for vending, hvis vi samtidig får bekræftet en lavere bund i prisen. Men der mangler stadig bekræftelse. Det gør on-chain data vigtige.
On-chain data støtter et opsving, men troen svækkes
On-chain målinger giver første store test for validering. En vigtig indikator er Net Unrealized Profit/Loss (NUPL), som opgør urealiserede papirgevinst/tab.
Ethereums NUPL ligger lige nu tæt på 0,19, hvilket placerer den i “håb–frygt”-zonen.
Dette niveau spiller en historisk rolle. I juni 2025 faldt NUPL tæt på 0,17, mens ETH blev handlet omkring 2.200 dollar. Den følgende måned steg kursen til omkring 4.800 dollar, hvilket var mere end en fordobling.
Dermed stemmer NUPL overens med de signaler, kilen og RSI’en viser. Salgspresset mindskes. Urealiserede gevinster svinder ind. Det giver plads for en opadgående bevægelse.
Men signalet er ikke fuldstændigt. Ægte markedets bunde opstår som regel, når NUPL bliver negativ. I april 2025 faldt den mod −0,22, hvilket markerede et fuldt salg.
Dagens måling ligger stadig langt over det niveau, hvilket betyder, at der stadig er plads til mere salg. Det peger på, at vi ser lettelsesrallyer og ikke en fuld cyklusvending.
Hodler-adfærd underbygger det blandede billede. Hodler Net Position Change målingen viser, om langsigtede investorer akkumulere eller sælger ud. Hele januar forblev denne måling positiv.
Akkumuleringen toppede den 18. januar på cirka 338.700 ETH. Den 29. januar var den faldet til omkring 151.600 ETH. Det er et fald på mere end 55%. Så investorer køber stadig op, men med langt mindre tro på det.
Det stemmer overens med, hvordan B2BINPAY-analytikere beskriver det bredere marked.
“Efterspørgsel og udbud er i øjeblikket i balance: købere er villige til at købe til stort set samme niveauer, som sælgere vil sælge til….Markedsbilledet kræver et tydeligt impuls enten opad eller nedad, hvis det skal blive mere klart,” sagde de.
Tilsammen bekræfter NUPL og hodler-aktivitet opsvingsscenariet, men udviser svagere overbevisning.
Det retter fokus mod næste afgørende gruppe: stor-kapitalen!
Kryptohvaler er i gang med akkumulering, men ETF’er mangler stadig
Store beholdere sender et stærkere signal end institutionelle investorer.
Data om supply, der holdes af hvaler, viser jævn akkumulering i januar. I begyndelsen af måneden kontrollerede hvaler ca. 101,18 millioner ETH. Ved udgangen af måneden var det tal steget til omkring 105,16 millioner ETH.
Det er en stigning på næsten 4 millioner ETH og viser, at der blev købt igennem svage perioder.
Selvom kursen faldt fra midt-januars højder, fortsatte store wallets med at øge deres eksponering. Det støtter ETH-opsvingscasen, som både NUPL og formationen peger på.
Det står i skarp kontrast til 2025.
Ved udgangen af januar 2025 lå hvalernes beholdning omkring 105,22 millioner ETH. I slutningen af februar var tallet faldet til cirka 101,96 millioner ETH. Denne distribution faldt sammen med Ethereums 32% fald i februar. Sidste år solgte hvalerne. I år akkumulerer de.
Men de svingende ETF-strømme fortæller en mere forsigtig historie. Flere stærke inflow-dage blev hurtigt efterfulgt af store udstrømninger. I slutningen af januar lå udbetalingerne på over 70.000 ETH-ekvivalenter.
Vil du have flere indsigter om tokens som denne? Tilmeld dig redaktør Harsh Notariyas daglige krypto nyhedsbrev her.
Det betyder, at ETF’erne endnu ikke for alvor har tilsluttet sig opsvinget.
John Murillo, Chief Business Officer hos B2BROKER, en global fintech-leverandør for finansielle institutioner, mener, at januars ETF-adfærd afspejler taktisk positionering frem for decideret exit.
“Udstrømningerne midt i januar fra spot-ETH ETF’er lignede mindre et strukturelt exit og mere en taktisk rebalancering. Omvendelsen sidst på måneden, drevet af store inflows til Fidelity’s FETH, antyder, at institutionel adfærd bliver mere todelt.
…I stedet for et samlet reduceret risikoniveau er strømningerne spredt mellem udbydere,” sagde han.
Sådan ser Murillo på det:
“Januars ETF-dynamik peger mere på en modning af markedet end et fuldstændigt tilbagetog,” nævnte han.
Murillo advarer om, at hvis det fortsætter, kan derivater overtage kursdannelsen, hvilket er en væsentlig risikofaktor for kursen:
“Hvis februar byder på ujævne eller lave ETF-indstrømninger, mens aktiviteten i derivater fortsætter med at vokse, kan balancen af indflydelse skifte fra spot efterspørgsel til gearing-drevet kursopdagelse.
Februar vil formentlig teste, om Ethereums kurs drives mest af institutionel spot-allokering eller af momentum i derivater,” udtalte han.
For nu er kryptohvalerne positive. Institutionerne forholder sig dog forsigtigt. Den kombination støtter opsving, men begrænser holdbarheden.
Ethereum kursniveauer der vil afgøre februar 2026
NUPL fra tidligere viser, at vi endnu ikke har bunden på plads. Nedtursrisikoen er der stadig.
Den første vigtige ETH kursstøtte ligger omkring $2.690.
Det stemmer overens med støtten over de seneste to dage samt tidligere konsolidering. Et klart luk under $2.690 vil indikere, at sælgerne igen har kontrollen. Dermed åbnes der for et fald mod $2.120.
På den positive side skal Ethereum først genvinde $3.000. Det er både en psykologisk og teknisk barriere. Kursen er igen og igen blevet afvist her siden december.
At holde sig over $3.000 vil signalere, at tilliden vender tilbage.
Næste modstand findes omkring $3.340. Dette niveau har stoppet stigninger siden 9. december. Et udbrud her vil markere et væsentligt skift i ETH’s kursstruktur.
Derudover bliver $3.520 afgørende. Et varigt brud og fastholdelse over $3.520 vil bekræfte et genvundet momentum og give mulighed for yderligere opgang til $4.030.
