Fidelity Digital Assets’ seneste rapport om Ethereum skitserer tre forskellige udviklingsforløb for markedets største smart contract platform.
Den positionerer også Ethereums decentraliseringsstrategi som en mellemvej mellem Bitcoins ekstreme sikkerhed og Solanas hastighedsorienterede model.
Tre scenarier for Ethereum fra Fidelity
I bull-scenariet kan smart contract platforme omforme, hvordan folk samarbejder og opbygger tillid, hvilket positionerer Ethereum som en global koordineringsinfrastruktur på grund af dets gennemsigtighed, censurmodstand og sikkerhed. Takket være tæt transaktionsaktivitet på Layer-2 forbliver brugeromkostningerne lave.
I basis-scenariet forbedrer smart contracts visse finansielle og ikke-finansielle sektorer ved at fungere som en “checks and balances protokol” inden for traditionelle systemer domineret af regeringer og store virksomheder.
Ethereum bevarer sin førerposition som den dominerende platform, selvom væksten aftager under finansielle begrænsninger og stigende konkurrence. Dets markedsandel konsolideres i sektorer, der kræver høj sikkerhed og tillid.
I bear-scenariet falder smart contract platforme ind i spekulative cyklusser og kæmper med at skabe produkter, der opfylder mainstream-behov; langsom bruger vækst svækker kontantstrømsakkumulering for ETH-indehavere, og markedsandelen kan erodere til konkurrenter, der tilbyder billigere, hurtigere oplevelser.
Modulær skalering og dens indvirkning på værdi: Ethereum vs. Solana
Fidelity understreger, at efterhånden som efterspørgslen efter applikationer vokser, vil efterspørgslen efter ETH (gasgebyrer, sikkerhed, staking) sandsynligvis stige. Men Ethereums modulære skaleringsstrategi (aflaster behandling til Layer-2 og bruger “blobs” til data) ofrer noget værdifangst på Layer-1.
“Kravet om ether for at bruge netværket er kernen i dets investeringsafhandling. I teorien, hvis efterspørgslen efter at bruge applikationer på Ethereum-netværket stiger over tid, bør efterspørgslen efter tokenet, ether, også gøre det,” udtalte rapporten.
Data efter de seneste opgraderinger viser, at Layer-2 gebyrer nu kun udgør ~1% af de samlede omkostninger, hvilket afspejler, at den økonomiske værdi i stigende grad “forbliver” med rollups. Samtidig opretholder Ethereum bevidst sin rolle som et åbent, sikkert og decentraliseret datalag. Mens dette gavner brugerne gennem lavere gebyrer, rejser det bekymringer for investorer om, hvorvidt Layer-2 vækst kan kompensere for reduceret værdifangst på Layer-1.
Denne værdiafvejning fører til en vigtig sammenligning med Solana, som tager en fundamentalt anderledes tilgang. Ethereum prioriterer decentralisering og sikkerhed, mens Solana optimerer rå ydeevne (TPS/omkostninger) på Layer-1.
Omkostningen ved denne tilgang er, at Ethereum “afstår” noget værditilvækst (netto gebyrer) til rollup-laget. I mellemtiden kan Solanas rå ydeevne direkte oversættes til værdi for SOL-indehavere. Dette udgør en reel konkurrence risiko på kort sigt, da Solana vinder markedsandele med sin billigere, hurtigere oplevelse, omend på bekostning af decentralisering.
På lang sigt er det kritiske spørgsmål, hvilken del af “blockchain trilemmaet” markedet vil værdsætte mest: decentralisering, sikkerhed eller skalerbarhed.
