Lukningen af Hormuzstrædet har givet et af de største chok til det globale gasmarked i de senere år. Gaspriserne i Europa og Asien er steget med mere end 70 %, og analytikere siger, at det formentlig kun er begyndelsen.
Eksperter, som BeInCryptos redaktion har talt med, advarer om, at høje gaspriser risikerer at fortsætte gennem hele 2026, og for europæisk industri kan det føre til en ny bølge af afindustrialisering.
Qatar fanget
Qatar er blevet hovedofferet i denne krise. Igor Yushkov, ledende analytiker hos National Energy Security Fund og ekspert ved det Finansielle Universitet under Russlands regering, forklarer problemets omfang:
“Qatar har fuldstændig stoppet gasproduktionen, fordi der ikke er nogen steder at opbevare den. Der findes ingen underjordiske lagre, og det giver ikke mening at lagre den som flydende gas: Temperaturen skal holdes på -162°C, og det koster energi. Det giver ingen mening.”
Konsekvenserne rækker langt ud over gas alene. Sammen med produktionen er også udvindingen af gaskondensat, helium, propan, butan og ethan stoppet.
Kursen på helium er ifølge Yushkov allerede fordoblet, og Qatar er verdens næststørste producent af den sjældne gas. Hele den gas-kemiske sektor er også gået i stå – herunder gødningsproduktionen.
I modsætning til regionens olieproducenter, som har været i stand til at pumpe olie i lager og hurtigt kan genoptage eksporten, når strædet åbner igen, står Qatar over for en langvarig genetablering af sin gashåndtering:
“Fabrikker, der ikke har fået skader, skal bruge mindst to uger på at nå fuld kapacitet, mens de beskadigede kan tage flere måneder at reparere.”
Europas udfordringer
Cirka 80 % af Qatars LNG er traditionelt blevet sendt til asiatiske markeder. Men, forklarer Yushkov, fungerer de asiatiske og europæiske gasmarkeder som forbundne kar, og priserne er steget over hele linjen.
Den sæsonbestemte faktor forværrer situationen:
“Vi er nu ved afslutningen af varmesæsonen, og den tilbageværende gas i de underjordiske lagre er allerede meget lav – der skal købes gas til indsprøjtning, og priserne er i øjeblikket høje. Jo længere landene udskyder indkøb i håb om et prisfald eller genåbning af Hormuzstrædet, jo mere bliver de nødt til at købe og indskyde pr. dag senere.”
Det skaber en risiko for, at de høje gaspriser varer ved gennem 2026. Kirill Bakhtin, leder af det russiske aktieanalysecenter hos BCS World of Investments, peger også på de langsigtede udsigter for stigende gaspriser:
“Hvis konflikten trækker ud i blot nogle måneder, har gasprisforventningen et yderligere potentiale ikke kun for 2026 men også for 2027, da fyldningsgraden i de forbrugende lagre lige nu er lav.”
Ifølge Yushkov kan konsekvenserne for industrien i Europa blive systemiske:
“Høje kurser medfører ret dyr elektricitet, opvarmning og alt andet, der fremstilles af gas. Endnu vigtigere er det, at prisen på varer produceret i Europa med dyr gas gør de varer ikke-konkurrencedygtige globalt. Europa kan stå over for en ny runde af afindustrialisering.”
Ruslands es i ærmet
Midt i spændingerne på gasmarkedet har den russiske præsident foreslået at overveje tilbagetrækning af russisk LNG fra det europæiske marked. Yushkov vurderer, at den udtalelse er strategisk godt timet:
“Spændingen på det europæiske gasmarked er allerede meget høj. Når præsidenten endda truer europæerne med, at vi måske stopper vores LNG-leverancer før tid, vækker det uro på markedet — vi er trods alt næststørste LNG-leverandør.”
Europa havde regnet med at kunne fylde gaslagre helt op inden 1. januar 2027, hvor et forbud mod russisk LNG-import træder i kraft. Den plan er nu truet, allerede inden man forbereder sig til varmesæsonen.
Samtidig er LNG, i modsætning til rørgas, let at omdirigere. Som Yushkov forklarer:
“LNG vil blive sendt til asiatiske markeder – til Indien om sommeren, til Kina via Nordøstpassagen. Rørledninger kan ikke omlægges: Da gassen til Europa blev stoppet, sænkede vi bare produktionen — og det er skidt for budgettet. LNG er mere fleksibel på det område.”
Der er endnu ikke truffet nogen endelig beslutning om at trække sig fra det europæiske marked, tilføjer analytikeren.
Hvad det betyder for investorer
Midt i alle disse begivenheder gør Kirill Bakhtin opmærksom på magtbalancen blandt de russiske gasselskaber:
“NOVATEK-aktier fremstår, med henblik på udviklingen af leverancer fra Arctic LNG 2 på mellemlang sigt, mere attraktive end Gazprom-aktier, som kan miste EU-markedet ved udgangen af 2027.”
Alligevel indtager analytikeren en forsigtig holdning året ud: Under basisscenariet fra BCS World of Investments forbliver vurderingen af NOVATEK-aktien neutral.
