Globale statsobligationsrenter steg fredag, mens olieprisen gik op. Den britiske 30-årige gilt ramte 5,82%, det højeste niveau siden 1998.
Salget ramte amerikanske statsobligationer, britiske gilts og japanske statsobligationer. Handlende spørger nu, hvad fastforrentede aktiver egentlig signalerer om Kina, oliemarkedet samt offentlige budgetunderskud.
En synkron stigning i renter på tværs af større økonomier
Allianz’ cheføkonomiske rådgiver Mohamed El-Erian udtalte, at bevægelsen blev drevet af oliefremgangen. Japans producentprisdata overraskede også på den høje side.
Den 30-årige japanske rente blev handlet til 4% for første gang siden 1999. Den britiske 10-årige lå omkring 5,14%, og den tyske 10-årige steg 7,5 basispoint til 3,12%.
Amerikanske statsobligationsrenter steg samtidig. Den 10-årige holdt sig nær 4,54%, den 20-årige lå på 5,10%, og den 30-årige på 5,09%.
“Alle løbetider stiger samtidig,” fremhævede trader Bull Theory.
Aktier ignorerede det. S&P 500 holdt sig tæt på en rekord på 7.501 på grund af optimisme om kunstig intelligens. S&P’s earnings yield ligger nu et godt stykke under den 10-årige rente, et sjældent billede sidst set i 2003.
“Obligationsrenter er ligeglade med kunstig intelligens. De bekymrer sig om et årligt underskud på 2 billioner dollars, olie til 100, vedholdende inflation og en regering, der hver dag låner flere penge for at finansiere en krig,” tilføjede Bull Theory.
Hvad renterne siger om Kina og økonomien
Når det gælder Kina, hersker der skepsis. Mad Money-værten Jim Cramer sagde, at aktiemarkeder forventer, at Kinas leder Xi Jinping vil absorbere olieforstyrrelser relateret til præsident Donald Trump.
Han nævnte, at der ikke var indgået nogen faste handelsaftaler. Obligationstradere virker mindre overbeviste.
Hvad angår økonomien, indregner obligationer vedvarende høj inflation. De afspejler også stigende budgetunderskud og centralbanker, der ikke hurtigt kan sænke renter.
Britiske gilts signalerer finansielt pres. Lange japanske obligationer markerer afslutningen på årtiers rentetilbageholdenhed, da Bank of Japan normaliserer sin politik.
Obligationer afspejler begrænset diplomatisk afklaring fra Kina, en olie-drevet inflation og højere låneomkostninger. Aktier afspejler fortsat indtjeningsstyrke drevet af kunstig intelligens.
Begge synspunkter kan ikke forblive sande for evigt. De næste bevægelser i olieprisen, signaler fra Bank of Japan og eventuelle Trump-Xi-samtaler vil formentlig bestemme, hvilken side der knækker først.
