Guld steg, olie faldt, og Bitcoin stod stille i 2025. Samtidig købte virksomheders skattekister stille og roligt kryptovalutaer for titusindvis af milliarder dollars. Disse bevægelser forklarer, hvordan toldsatser, likviditet og institutionel adfærd omformede markederne ved indgangen til 2026.
Data fra CoinGecko viser et år med store kontraster. Guld steg 62,6 %, olie faldt 21,5 %, og Bitcoin sluttede nede med 6,4 %. Men Digital Asset Treasury Companies (DATs) investerede næsten 50 milliarder dollars i Bitcoin og Ethereum og kontrollerede dermed over 5 % af den samlede beholdning.
Guld nød godt af øget usikkerhed fra toldsatser
Gulds stærke præstation hang sammen med et miljø præget af mange toldsatser. Handelsbarrierer øger usikkerheden, svækker tilliden til valutaens stabilitet på længere sigt og opmuntrer til defensive valg. Guld drager straks fordel af dette mix.
Modsat vækstaktiver kræver guld ikke øget likviditet for at stige. Det reagerer på politiske risici og geopolitisk uro. Efterhånden som toldsatser øgedes og globale handelsstridigheder steg, blev guld det foretrukne værn.
Olie opsugede vækstchokket, mens bitcoin gik i stå
Olie fortalte den modsatte historie. Toldsatser bremser handel, mindsker produktionen og sænker transporten. Det direkte rammer efterspørgslen på energi.
Råoliepriserne faldt 21,5 % i 2025, da udbuddet forblev højt, og ikke-OPEC produktionen steg. I perioder med mange toldsatser opfører olie sig som en indikator for vækst — og væksten var afdæmpet.
Bitcoins -6,4 % år viser et træk- og slipforhold. Toldsatser skabte usikkerhed, hvilket burde begunstige værn, men de drænede også overskydende likviditet. Samtidig forblev inflationen i USA moderat men stædig, hvilket holdt de finansielle vilkår stramme.
Resultatet blev en lang konsolidering efter oktober måneds afviklingschok. Bitcoin faldt ikke som olie, men steg heller ikke som guld. Den ventede blot på, at likviditetspresset stoppede med at tage til.
Fiat-pres holdt sig inde, for nu
Trods toldsatserne virkede som en langsom skat på hjemmemarkedet, forblev inflationen kontrolleret. Omkostningerne blev gradvist absorberet af importører og detailhandlere, hvilket udsatte at regningen gik videre til forbrugerne. Dermed holdt valutaens pres sig lavt i nøgletallene, selvom købekraften stille og roligt blev udhulet.
Dette “langsomme forløb” dæmpede risikovilligheden uden at udløse panik – endnu en forklaring på, at krypto bevægede sig sidelæns i stedet for at bryde nedad.
Treasury købere akkumulerede under reset
Selvom kurserne kæmpede, købte DATs aggressivt. De brugte 49,7 milliarder dollars i 2025, med cirka halvdelen investeret i anden halvdel af året. Deres beholdning steg til 134 milliarder dollars ved årets udgang, en år-til-år stigning på 137 %.
Denne adfærd signalerer langsigtet tro på markedet. Skattekiste-købere accepterer udsving for at sikre sig tilførsel. Deres akkumulering i et faldende år koncentrerede Bitcoin og Ethereum hos stærke holdere og mindskede udbuddet.
Generelt var 2025 et år med lav vækst for kryptomarkedet. Toldsatser begunstigede guld, skadede olie og udskød Bitcoins cyklus ved at mindske likviditeten. I mellemtiden opbyggede institutioner roligt deres positioner.
Da toldpresset holdt op med at vokse, og salgspresset aftog, begyndte Bitcoin at bevæge sig igen. Markedet går ind i 2026 med mindre udbud, stærkere investorer og en bedre vej for vækst, når likviditeten forbedres.
