Hong Kongs licenserede krypto børs HashKey vil blive noteret på Hong Kong Stock Exchange den 17. december og bliver byens første børsnoterede kryptovaluta børs.
Dette skridt markerer den formelle indtræden af traditionelt kinesisk industrikapital i markedet for digitale aktiver.
Hong Kongs Web3-ambitioner står over for deres første markedstest
HashKey Holdings åbnede deres offentlige udbud den 9. december, med tegning løbende indtil den 12. december. Kursen er indstillet til HK$5.95 til HK$6.95 pr. aktie, med et samlet mål på HK$1.67 milliarder (ca. $215 millioner). Selskabet vil handle under aktiekoden 3887, med JPMorgan og Guotai Junan International som fælles sponsorer.
Denne notering repræsenterer mere end en virksomheds milepæl—den fungerer som en syretest for Hong Kongs virtuel aktiv politikramme. Siden sin “Virtual Asset Declaration” i 2022 har Hong Kong aggressivt bygget sin regulatoriske infrastruktur. Alene i år har regulatorer godkendt staking-tjenester, strammet forvaltningsstandarder og afsløret stablecoin-kontrol regler. HashKeys børsintroduktion tilbyder den første objektive måling af, hvordan kapitalmarkederne værdsætter dette regulatoriske eksperiment.
Aktiestrukturen fortjener nøje opmærksomhed. Lu Weiding, formand for Wanxiang Group, har den største ejerandel med 43,2%. Wanxiang er en af Kinas største bildeleproducenter med en årlig omsætning på over 100 milliarder yuan.
Grundlæggeren Xiao Feng, som tidligere opbyggede sin karriere i Kinas aktivforvaltningsindustri, inden han tidligt skiftede til blockchain, ejer 16,3% af aktierne. Bemærkelsesværdigt er, at Wanxiang og relaterede enheder vil beholde over 60% af stemmerettighederne efter børsintroduktionen, med kun 8,7% af aktierne tilgængelige for offentlig handel.
Med forbud mod kryptovaluta handel på det kinesiske fastland har traditionel industrikapital effektivt fundet en reguleret adgang til krypto gennem Hong Kong. Denne dynamik illustrerer det komplekse forhold mellem Beijings restriktioner og Hong Kongs position som et reguleret digitalt aktiv knudepunkt.
Røde tal vokser, men institutionelle støtter forbliver upåvirkede
Finansieringen fortæller en kompleks historie. HashKey har registreret cirka HK$2.9 milliarder i tab over de sidste tre og et halvt år, med tab i 2024 på HK$1.19 milliarder. Alligevel steg handelsvolumen fra HK$4.2 milliarder i 2022 til HK$638.4 milliarder i 2024—en 150-dobling. Denne vækst tiltrak ni hjørneaktsinvestorer, herunder UBS Asset Management, Fidelity og CDH, som forpligtede sig til $75 millioner.
Ikke alle er overbeviste. HashKeys token HSK faldt efter lanceringen, og trak skarp kritik på kinesiske sociale medier. Nogle investorer stiller spørgsmål ved at støtte en tabsgivende virksomhed i et ustabilt regulatorisk miljø.
HashKey har over 75% markedsandel i Hong Kong og forvalter HK$29 milliarder i staking-aktiver, det største i Asien. For at reducere afhængigheden af handelsgebyrer har virksomheden lanceret HashKey Chain, deres eget Layer 2-netværk, og udvider sig inden for tokenisering af real-world aktiver.
Om Hong Kongs model med licenserede børser kan konkurrere globalt, er et åbent spørgsmål. Om den kinesiske kapitals krypto-vej gennem byen viser sig levedygtig, er et andet spørgsmål. HashKeys præstationer efter noteringen vil give de første svar—ikke kun for investorer, men også for regulatorer og konkurrenter, der nøje følger med på tværs af Asien.
