Kryptoanalytiker Alex Krüger siger, at de fleste tokens fejler fra starten, og mener, at forældet regulering tvinger projekter til at lancere aktiver uden håndhævelige rettigheder.
Hans udtalelse falder sammen med en periode med stigende token-fejl i kryptomarkedet. Siden 2021 er over 13,4 millioner tokens “døde”.
Hvorfor så mange altcoins fejler i dagens marked
Ifølge CoinGecko research havde 53,2% af alle kryptovalutaer listet på GeckoTerminal fejlet ved udgangen af 2025. 11,6 millioner tokens blev lagt ned i 2025, hvilket svarer til 86,3% af alle fejl siden 2021, og signalerer en hidtil uset acceleration.
Antallet af krypto-projekter steg fra cirka 428.000 i 2021 til 20,2 millioner i 2025. Denne stigning blev mødt af flere fejl: kun 2.584 døde coins i 2021, voksede til 213.075 i 2022, 245.049 i 2023 og 1,38 millioner i 2024. Men kollapset i 2025 overgik alle tidligere år.
Nogle segmenter oplevede endda højere fejlrater. Musik- og video-tokens fejlede i næsten 75% af tilfældene. Kryptoanalytiker Krüger mente, at forældet regulering og tokens-strukturer drev krisen.
“De fleste tokens er værdiløse fra fødslen på grund af forældet regulering,” skrev han .
I et detaljeret opslag mente Krüger, at SEC’s brug af Howey-testen og håndhævelsesbaseret tilsyn pressede krypto-projekter op i en krog. Til sammenligning bruger de amerikanske myndigheder Howey-testen til at afgøre, om en transaktion er en “investeringskontrakt”, og dermed et værdipapir under de føderale regler.
En transaktion er et værdipapir, hvis den indebærer:
- en investering af penge,
- i et fælles projekt,
- med forventning om gevinst,
- baseret på andres arbejde.
Er alle fire opfyldt, gælder amerikanske værdipapir-love. For at undgå at blive klassificeret som værdipapir, fjernede teams systematisk alle rettigheder fra tokens. Resultatet, udtalte han, var en aktivklasse drevet af spekulation frem for ejerskab.
Dette valg af struktur fik vidtrækkende konsekvenser. Når tokenholdere ikke har kontraktlige rettigheder, har de heller ingen lovlig mulighed for at klage. Samtidig har grundlæggerne ikke pligt til at handle i investorernes interesse.
I praksis betød det et ansvarsvakuum. Hold kunne styre store fonde eller forlade projekter helt, ofte uden juridiske eller økonomiske konsekvenser.
“I alle andre markeder ville et projekt uden rettigheder og fuld gennemsigtighed aldrig rejse penge. I krypto var det den eneste lovlige måde at lancere på. Resultatet er ti år med tokens designet til at blød-rugge,” tilføjede han.
Skuffede over VC-støttede utility-tokens, søgte private handlende over til meme-coins, som åbent manglede nytteværdi. Som Krüger understregede, øgede det denne trend spekulation og markante markedsbevægelser.
“Og det gjorde kun råddenskaben værre: Memecoins er endnu mere spekulative og mindre gennemsigtige, og de accelererer et skift mod rovdyrsagtig PVP trading og nulsumsspil,” bemærkede han.
Krüger mener, at løsningen er en ny generation af tokens, der er reguleret af en stærkere lovgivning.
