Pålideligheden af amerikanske inflationsstatistikker er under øget kontrol, efter det kom frem, at mere end en tredjedel af augusts forbrugerprisindeks (CPI) var baseret på estimerede frem for observerede priser.
Økonomer advarer om, at den stigende brug af estimerede data truer troværdigheden af en vigtig måling for den amerikanske centralbanks politik og investorforventninger.
Flere CPI-kurser er nu “bedste gæt”
Andelen af estimerede priser i den amerikanske CPI steg til 36% i august 2025, ifølge tal fremhævet af markedsanalysemediet The Kobeissi Letter og bekræftet af Bureau of Labor Statistics (BLS) metodologi. Det er op fra 32% i juli og repræsenterer den højeste andel, siden BLS begyndte at spore målingen.
Normalt samles CPI fra omkring 90.000 månedlige prisnoteringer på cirka 200 kategorier af varer og tjenester indsamlet af flere hundrede feltmedarbejdere i 75 byområder. Når prisdata mangler, bruger BLS en “different-cell imputation” teknik til at udfylde huller ved at trække på relaterede kategorier eller sammenlignelige varer. Historisk set krævede kun omkring 10% af indekset sådan en estimering.
Men siden anden halvdel af 2024 er afhængigheden af estimering steget kraftigt og har oversteget 30% gennem 2025. Analytikere tilskriver stigningen til pandemirelaterede udfordringer med datainnsamling, skiftende forbrugsmønstre og vanskeligheder med at opnå rettidige noteringer for volatile kategorier som bolig og medicinske tjenester.
Markederne ser på centralbankens politik under data spørgsmål
CPI’en er den amerikanske centralbanks primære måling af forbrugerinflation og en hjørnesten for rentebeslutninger og pengepolitik. En voksende forskel mellem opfattede husholdningsprispres og officielle data kan komplicere centralbankens inflationsmålingsstrategi og underminere offentlighedens tillid til dens politiske signaler.
“Markederne er afhængige af CPI for en klar forståelse af inflationen,” sagde en uafhængig økonom. “Hvis mere end en tredjedel af indekset er baseret på estimater, introducerer det støj og rejser spørgsmål om, hvor præcist dataene afspejler de reelle forbrugeromkostninger.”
Investorer, der allerede er nervøse over centralbankens næste træk, kan blive mere volatile, hvis tvivl om CPI‘s nøjagtighed fortsætter. Især obligationsmarkederne kan opleve skarpere reaktioner på CPI-udgivelser, hvis handlende mistænker, at hovedtalene undervurderer de faktiske inflationstendenser.
Pres bygger op for BLS gennemsigtighed
Økonomer og markedsdeltagere opfordrer BLS til at give flere detaljer om, hvilke CPI-komponenter der er afhængige af estimerede data, og hvordan disse estimater er udledt. Selvom estimering er en standard statistisk praksis, har omfanget af dens nuværende brug overrasket mange observatører og understreger behovet for robust offentliggørelse.
For nuværende fastholder BLS, at deres procedurer opfylder etablerede statistiske standarder. Alligevel, med andelen af estimerede priser på rekordniveauer, stiger presset på agenturet for at styrke tilliden til en af verdens mest overvågede økonomiske indikatorer.
