Centraliserede børser (CEX’er) har stadig den største andel af krypto likviditet. Men magtbalancen er begyndt at tippe, da decentraliserede børser (DEX’er) har fordoblet deres markedsandel på spotmarkedet de sidste to år samtidig med, at de har femdoblet deres andel på perpetual futures-markedet.
Tallene viser, at handel på blockchain ikke længere kun er et nichealternativ. Det er i stedet ved at blive en reel konkurrent til de centraliserede platforme.
Dex’er vinder frem: Hyperliquid, Uniswap og PancakeSwap bryder ind i de 10 største børser
Ifølge 2026 CEX & DEX Trading Activity Report fra CoinGecko håndterede CEX’er næsten 80 billioner dollars i spot- og perpetual handel alene i 2025. Det understreger deres fortsatte dominans, men DEX udbredelsen vokser også hurtigt.
DEX’ers markedsandel på spotmarkedet steg fra 6,9% i januar 2024 til 13,6% i januar 2026. Omregnet til faktiske tal mere end fordobledes månedlig DEX spot-volumen, fra 95,86 milliarder til 231,29 milliarder dollars.
På toppen i juni 2025 stod DEX’er for 24,5% af spot-handelsaktiviteten. Ifølge rapporten skyldtes denne milepæl delvist, at Binance Alpha 2.0 sendte handler via PancakeSwap.
Selvom det spring var midlertidigt, har DEX-andelen ligget stabilt over 10% siden begyndelsen af 2025. Det viser, at efterspørgslen på handler på blockchain bliver ved, og ikke forsvinder.
De centraliserede platforme sidder dog fortsat tungt på likviditeten med mere end 1 billion dollar i månedlig spot-volumen gennem hele perioden.
Perpetual futures: Et udbrudsmoment for DEX’er med Hyperliquid i front
Perpetual futures-markedet voksede med 75% på to år, fra 4,14 billioner dollar i januar 2024 til 7,24 billioner i januar 2026. DEX’erne stod bag de største fremskridt i denne periode.
- Perpetual DEX-volumen steg otte gange fra 81,7 milliarder til 739,5 milliarder dollars
- Andelen af markedet steg fra 2,0% til 10,2%.
Med andre ord går nu én ud af ti dollars, som handles i krypto perpetuals, gennem decentraliseret infrastruktur.
En af hovedårsagerne var Hyperliquids markante udbrud, som blev den eneste DEX, der kom blandt de ti største børser for perpetuals.
Inden for seks måneder — mellem august 2025 og januar 2026 — registrerede Hyperliquid $1,59 billioner i samlet handelsvolumen. Det placerede platformen blandt de etablerede centraliserede giganter.
På spot-markedet kom Uniswap og PancakeSwap også i Top 10 blandt børser målt på volumener — begge over 0,5 billion dollars på seks måneder.
For bare få år siden ville tanken om, at flere DEX’er ville ligge blandt branchens største børser, have virket usandsynlig.
Tokennoteringer afslører strukturel splittelse
Rapporten fremhæver også store forskelle i dækningen af tokens. Blandt de centraliserede platforme førte MEXC og Gate.io med henholdsvis 1.281 og 1.273 tokens over 13 måneder. Det svarer til næsten 100 nye noteringer om måneden.
Det udgjorde dog kun 0,01% af de 24,04 millioner tokens, der blev skabt i perioden.
Til sammenligning noterede Uniswap alene 13,69 millioner tokens, hvilket viser, hvor tilladelsesfri den decentraliserede infrastruktur er.
Det markerer en grundlæggende forskel, hvor CEX’er skaber knaphed, mens DEX’er giver adgang til overflod.
2,4 milliarder dollars i tab på værdipapirer
Men den hurtige vækst er ikke uden omkostninger. Krypto børser har samlet mistet mere end 2,4 milliarder dollars i hack-relaterede tab på lidt over et år.
Centraliserede platforme stod for mere end 2 milliarder dollars, hvor 71% stammede fra ét angreb på Bybit i februar 2025.
DEX’erne oplevede færre tab med det største angreb på 223 millioner dollars, oftest som følge af sårbarheder i smart contracts og manipulation af orakler.
Rapporten fra CoinGecko viser, at selvom CEX’er stadig dominerer, så mindskes afstanden til de decentraliserede konkurrenter på både spot og derivat-markedet.
Med DEX-markedsandele over 10% og institutionelle on-chain platforme på vej, bliver skiftet mod decentral likviditet nu tydeligt.
