Nye data fra Artemis viser, at Hyperliquid, en on-chain derivatives platform, har overhalet Coinbase i nominel handelsvolumen. Bemærkelsesværdigt er det, at Coinbase er anerkendt som den største amerikansk-baserede børs målt på handelsvolumen.
Hyperliquids fremgang tvinger kryptobranchen til at gentænke mangeårige antagelser om, hvor seriøs handelsaktivitet foregår.
Hyperliquid overhaler Coinbase i handelsvolumen
Ifølge Artemis noterede Hyperliquid cirka 2,6 billioner dollars i nominel handelsvolumen, sammenlignet med 1,4 billioner dollars for Coinbase, hvilket betyder næsten dobbelt så meget aktivitet.
Disse tal er et af de tydeligste signaler indtil nu på, at high-performance on-chain platforme tager en voksende andel af det globale derivatives-flow.
Dette gennembrud sætter fokus på debatten om, hvorvidt decentraliserede handelstjenester er begyndt at matche centraliserede børser både i omfang og betydning.
“Hyperliquid vokser stille og roligt forbi Coinbase. Handelsvolumen (nominel): Coinbase: $1,4T Hyperliquid: $2,6T Det er næsten 2x Coinbases volumen… fra en on-chain børs. Og markedet bemærker det,” skrev Artemis .
Forskellen begrænser sig ikke kun til handelsvolumen. Data for årets udvikling viser en markant forskel mellem de to virksomheder.
Hyperliquid er oppe med 31,7%, mens Coinbase er nede med 27,0%, hvilket skaber et gab på hele 58,7% på få uger.
For analytikere afspejler denne forskel dybere strukturelle ændringer snarere end kortsigtet volatilitet. Anthony, dataanalytiker hos Artemis, understregede, at underliggende målinger i stigende grad driver markedsstemning.
Kommentaren viser en voksende opfattelse blandt markedsdeltagere af, at likviditet, handelsudførelse og brugeraktivitet begynder at sætte præg på vurderinger og fortællinger blandt investorer – frem for blot brands alene.
En af de spørgsmål, dataene rejser, er hvorfor Binance, verdens største kryptoderivater-børs, ikke var med i sammenligningen.
Forklaringen skal findes i det, målingerne fokuserer på og den fortælling, de indgår i. Artemis’ analyse koncentrerede sig om, at Hyperliquid overhaler Coinbase – en dominerende centraliseret børs, der især fokuserer på spot-handel og regulerede markeder.
Det markerer derfor en strukturel forskydning i markedet mere end en direkte udfordring mod den største derivatives-aktør.
Binance forbliver nemlig den største spiller på perpetual futures-handel med stor afstand til konkurrenterne. Coingecko viser, at børsen håndterer over 53 milliarder dollars i dagligt derivatives-volumen. Det er langt mere end Hyperliquids 6,4 milliarder.
Hyperliquids stigning udløser en ny kamp om, hvem der styrer kryptohandel
Dataene har ført til stærke reaktioner på tværs af kryptomiljøet og tydeliggjort de vedvarende spændinger mellem centraliseret og decentraliseret handel.
For nogle er Hyperliquids vækst en bekræftelse af on-chain markeder, mens andre bruger lejligheden til at kritisere centraliserede børser.
Denne kritik afspejler en udbredt stemning blandt visse handlende, som mener, at gennemsigtige, on-chain systemer mindsker modpartsrisiko og øger retfærdigheden i markedet.
Men tilhængere af centraliserede børser påpeger, at de fortsat dominerer på fiat-indgange, regulering og adgang for private investorer.
Måske er det mest væsentlige tegn på Hyperliquids fremgang, hvordan det ændrer den konkurrenceprægede sektor. I stedet for primært at blive sammenlignet med andre perpetual DEXs måles platformen i stigende grad op mod store centraliserede derivatives-børser.
Hyperliquid Hub, en konto der følger udviklingen i økosystemet, mener, at platformen allerede ligger foran de fleste decentraliserede konkurrenter.
“Hyperliquid dominerer nu fuldstændigt on-chain derivatives-markedet. På nuværende tidspunkt sammenlignes Hyperliquid kun med store centraliserede børser som Binance, OKX og Bybit. Andre perp DEXs er for længst blevet overhalet af Hyperliquid på teknologi, likviditetsdybde og samlet præstation,” skrev de .
Hvis dette billede fortsætter med at vinde indpas, kan det betyde et vendepunkt for, hvordan handlende vurderer handelsplatforme. Det handler mindre om, hvorvidt de er centraliserede eller decentraliserede og mere om likviditet, hastighed og pålidelighed.
Selvom Coinbase-børsen fortsat er en af de største og mest regulerede krypto platforme i verden, understreger Hyperliquids momentum hvor hurtigt markedsstrukturen kan ændre sig i det digitale aktiv-univers.
Der er dog stadig udfordringer, efter at Coinglass-data viste store forskelle mellem volumen, open interest og afviklinger på perp DEX’er.
Som BeInCrypto rapporterede, er der fortsat uenighed om de manglende standarder for at definere “ægte” aktivitet på decentraliserede derivatmarkeder.
Derudover har branchefolk som Kyle Samani også forbehold overfor Hyperliquids integritet, idet han udtaler, at DEX’en på de fleste områder repræsenterer alt det forkerte med kryptovaluta.
