Den amerikanske dollars andel som global reserve faldt til 56,32 % i 2. kvartal 2025, men 92 % af det fald skyldtes valutakursændringer, ikke ændringer i centralbankernes porteføljer. Kursjusteringer viser kun et lille fald til 57,67 %, hvilket viser, at centralbankerne stort set fastholdt deres beholdninger af USD.
Den Internationale Valutafonds nye rapport om valutakomposition i officielle udenlandske reserver (COFER) giver vigtige indsigter til krypto-investorer, der følger makroøkonomiske tendenser. Dataene viser, at centralbankerne fastholdt dollarallokeringen trods markante valutasvingninger i kvartalet.
IMF: Centralbanker beholdt store dollarreserver trods værdifald
IMF’s COFER-datasæt følger valutareserver fra 149 økonomier målt i amerikanske dollars. I 2. kvartal 2025 gav store valutabevægelser indtryk af store ændringer i porteføljerne.
Ifølge rapporten faldt DXY-indekset med mere end 10 % i første halvdel af 2025, det største fald siden 1973.
US-dollaren faldt 7,9 % over for euroen og 9,6 % over for schweizerfrancen i 2. kvartal. Disse udsving reducerede USD’s reserverandel fra 57,79 % til 56,32 %. Men faldet skyldtes valutakurseffekter og ikke aktiv omfordeling af kapital.
Korrigeret for faste valutakurser faldt dollarens reserveandel kun marginalt med 0,12 % til 57,67 %. Det betyder, at centralbankerne næsten ikke ændrede deres dollarreserver i kvartalet – og udfordrer historier om global dedollarisering.
På samme måde så eurozonens andel ud til at stige til 21,13 %, en stigning på 1,13 point. Men også dette skyldtes udelukkende valutabevægelser.
Målt til fast valutakurs faldt euroens andel en smule med 0,04 point – og viser, at centralbankerne faktisk reducerede euro-beholdningen.
Hvad det betyder for Bitcoin og altcoins
Denne analyse tilbyder afdæmpede makrosignaler for Bitcoin og andre digitale aktiver, der præsenteres som sikring mod dollarfald. Centralbanker diversificerede ikke væk fra dollaren, selvom valutaen faldt markant.
Dedollariseringstendenser nævnes ofte som en mulig drivkraft for institutionel udbredelse af krypto. Men COFER-dataene, justeret for valutaudsving, antyder at disse tendenser kan være misvisende uden den rette kontekst.
Den britiske punds andel lignede også en stigning i 2. kvartal, men også dette var en kurseffekt, der dækkede over et faktisk fald i beholdningen. Disse resultater understreger hvorfor det er vigtigt for investorer at gå bag om overskrifterne for at forstå de reelle likviditetsændringer.
IMF’s analyse giver investorer et mere præcist billede af pengepolitikken under ustabile markeder. Ved at skelne mellem ægte politiske tiltag og midlertidige værdiændringer kan krypto-investorer bedre vurdere globale makrotrends.
Centralbankens reservestrategier og udsigter
Dollarbeholdningerne forblev stabile i 2. kvartal 2025 og indikerer, at centralbankerne fortsat stoler på traditionelle valutaer, selvom digitale alternativer får opmærksomhed. IMF understregede, at valutakursjusteringer er afgørende for at forstå reserveændringer korrekt.
Centralbanker fokuserer på likviditet, afkast og risiko, når de forvalter reserver. Dollarens stærke position hænger sammen med dybe markeder, høj transaktionsnytte og veletablerede systemer. Disse forhold er stadig barrierer, som digitale aktiver skal overkomme.
IMF’s metode viser, hvordan valutakursbevægelser kan forvride reservedata. I 2. kvartal skyldtes næsten alle rapporterede ændringer i store valutaer værdiudsving – ikke reel omfordeling af porteføljer. Centralbankerne fastholdt en forsigtig linje midt i markedsuroen.
Disse resultater hjælper med at belyse de globale tendenser, som former kryptomarkederne. Investorer, der følger dedollarisering som Bitcoin-katalysator, bør lægge vægt på valutajusterede tal.
