Globale stablecoin-strømme har nået nye højder i 2025 og overgår for første gang Bitcoin og Ethereum. Det har fået Den Internationale Valutafond (IMF) til at udsende en skarp advarsel.
Fonden siger, at den eksplosive stigning i digitale dollars kan accelerere valutasubstitution, forstyrre kapitalstrømme og lægge pres på finansielle systemer i vækstlande.
IMF slår alarm, da stablecoin udstrømninger rammer rekordhøjder og overhaler Bitcoin, Ether
IMF’s seneste departementsrapport om stablecoins viser, at markedet er vokset hurtigt, med en samlet udstedelse på over 300 milliarder dollars og udgør omkring 7 % af alle kryptoaktiver.
Tether (USDT) og USD Coin (USDC) kontrollerer mere end 90 % af området. Ifølge aktuelle data fra blockchain har USDT en cirkulerende mængde på 185,5 milliarder dollars, mens USDC har 77,6 milliarder dollars i omløb.
Hvad der adskiller 2025 er den hurtige stigning og skiftende karakter af disse strømme. Mens Bitcoin og Ethereum engang dominerede globale kryptotransaktioner, er stablecoins nu gået forbi.
IMF bemærkede, at stablecoin-strømme udvides hurtigere end native kryptoaktiver, med en voksende kløft i år. Handelsvolumen for USDT og USDC nåede 23 billioner dollars i 2024, hvilket repræsenterer en årlig stigning på 90 %.
IMF’s seneste vurdering fremhæver en strukturel ændring, at stablecoins ikke længere er et nicheafregningsværktøj, men en dominerende drivkraft for global kryptovalutaaktivitet.
De sidste to år er den samlede cirkulation af de to største stablecoins mere end tredoblet til cirka 260 milliarder dollars. De muliggjorde en anslået handelsvolumen på 23 billioner dollars i 2024.
“Den globale karakter af stablecoins kan lette overførsler og betalinger, men også komplicere pengepolitik og finansiel stabilitet i vækstlande. En ny IMF-rapport udforsker udfordringerne og mulighederne,” noterede fonden.
Dette fremhæver både deres nytte og de udfordringer, de stiller for regulatorer. Mens USA og Europa forbliver store handelshubs, fører Asien nu an i brugen af stablecoins, og Afrika, Latinamerika og Mellemøsten viser den hurtigste vækst i forhold til deres respektive BNP.
IMF peger på et klart mønster, at forbrugere og virksomheder i højinflation- eller kapitalregulerede økonomier i stigende grad foretrækker digitale dollars frem for lokale valutaer.
Forskere hos EndGame Macro hævder, at trenden ikke er kryptohype, men en strukturel ændring i globale pengestrømme. De kalder stablecoins “det digitale fremskridt i dollarsystemet” i denne sammenhæng.
En dollariseret fremtid, men med nye risici
De fleste større stablecoins er støttet af kortfristede amerikanske statsobligationer, hvilket giver udstedere stor eksponering mod det amerikanske finanssystem. Samtidig tilbyder de udbytter langt højere end traditionelle bankkonti i vækstlande.
Dette skaber et paradoks: stablecoins styrker den amerikanske dollars indflydelse globalt, mens de svækker pengepolitisk autonomi for lande, der kæmper med inflation eller kapitalflugt.
IMF-økonom Eswar Prasad siger, at stablecoins fremmer finansiel inklusion, men kan også “styrke dollarens dominans” og koncentrere økonomisk magt blandt store institutioner og teknologivirksomheder.
Rapporten advarer om, at hurtig, ureguleret udbredelse kan forstærke kapitalstrømsvolatilitet, især under markedspres, når brugerne skynder sig til eller fra dollarstøttede aktiver.
Et centralt bekymringspunkt for IMF er regulatorisk fragmentering. Stablecoins opererer ofte på tværs af grænser hurtigere, end nationale politikker kan tilpasse sig. Ifølge fonden skaber dette muligheder for arbitrage og uovervåget likviditetsakkumulering.
Store økonomier, herunder USA, EU, og Japan, udvikler klarere rammer. Men mange vækstlande mangler stadig retningslinjer omkring reservekvalitet, indløsningsrettigheder eller udstederkontrol.
Denne skævhed efterlader svagere økonomier sårbare over for pludselige skift i efterspørgsel efter digitale dollars, hvilket potentielt kan destabilisere banksystemer, der allerede er under pres.
Det stemmer overens med en nylig Standard Chartered-rapport, der nævner stablecoins’ potentiale til at dræne 1 billion fra banker i vækstlande, når opsparere flytter indskud til digitale dollaraktiver.
“Når stablecoins vokser, tror vi, der vil være flere uventede konsekvenser, hvor den første er muligheden for, at indskud forlader EM-banker,” sagde banken i en e-mail delt med BeInCrypto.
Sydafrika har for nylig bekræftet risikoen og bemærket, at stablecoins udgør en trussel mod den finansielle stabilitet for banker i vækstmarkeder.
Stablecoins er nu en global makro kraft
IMF’s advarsel markerer en bredere anerkendelse: stablecoins er ikke længere perifere; de er centrale for global likviditet, on-chain handel og digitale betalinger.
Deres stigende dominans forklarer også, hvorfor stablecoin markedskaps ofte leder kryptomarkedets cyklusser, inklusive Bitcoina og Ethereum, samt deres likviditetsbetingelser.
IMF forventes at offentliggøre en detaljeret politisk køreplan i starten af 2026 med fokus på reservegennemsigtighed, grænseoverskridende tilsyn og minimumskapitalkrav.
Med stigende stablecoin flows og øget udbredelse på vækstmarkeder står regulatorer over for en snævrende tidsramme for at etablere globale regler, inden digitale dollars bliver den foretrukne metode til international værdioverførsel.
