Institutionelle penge strømmer ind i de digitale markeder. Men de jagter ikke spekulative altcoins. I stedet fokuserer de på tokenisering, forvaltning og infrastruktur på kæden.
Det var det tydelige budskab fra et panel på BeInCrypto Digital Summit, hvor ledere fra børser, infrastruktur og tokeniseringsplatforme drøftede, hvordan den traditionelle finansverden nærmer sig kryptovaluta.
I panelet deltog Federico Variola, direktør for Phemex; Maria Adamjee, Global Head of Investor Relations and Market Structure hos Polygon; Jeremy Ng, grundlægger og direktør for OpenEden; og Gideon Greaves, chef for investeringer hos Lisk.
Driftsrisiko, ikke spekulation
Maria Adamjee, Global Head of Investor Relations and Market Structure hos Polygon, sagde, at institutioner ikke længere diskuterer, om kryptovaluta hører hjemme i porteføljer. Spørgsmålet nu er, hvordan de skal vægte det.
“Institutioner diskuterer ikke længere, om krypto hører til,” sagde Maria Adamjee fra Polygon. “De finder ud af, hvordan de skal vægte det som en ny aktivklasse.”
Men hun understregede, at de fleste store kapitalforvaltere ikke påtager sig direkte risici på balancen med ustabile tokens. I stedet søger de “driftseksponering” gennem tokenisering, forvaltning og afvikling på kæden.
Med andre ord køber de adgang til infrastrukturen frem for at spekulere i kursudsving.
Overbevisning testes fortsat
Federico Variola, direktør for Phemex, lød mere forsigtig. Han satte spørgsmålstegn ved, om institutioner virkelig har forpligtet sig på lang sigt.
“Ikke mange virksomheder er gået helt ind i krypto,” sagde Phemex-direktøren. Mange institutioner, tilføjede han, laver partnerskaber på måder, der ikke forstyrrer deres kerneforretning.
Han advarede om, at den nuværende begejstring måske ikke overlever en længere nedtur. “Hvis vi går ind i en længere bearish-periode, ville vi nok ikke se lige så stor interesse, som vi ser i dag,” udtalte han.
Det rejser et vigtigt spørgsmål: Bygger institutioner strategiske porteføljer, eller afdækker de sig mod forandring, mens de begrænser risikoen?
Tokenisering som broen
Jeremy Ng, grundlægger og direktør for OpenEden, argumenterede for, at det stærkeste institutionelle argument ligger i tokeniserede real-world assets.
Han pegede på stigende deltagelse fra hedgefonde i krypto og voksende planer om at øge eksponeringen i 2026. Samtidig fremhævede han, at tokenisering løser et praktisk problem: omkostninger.
“Når store kapitalforvaltere lægger produkter på kæden, falder omkostningerne,” sagde Ng. Blockchain kan erstatte transfer-agenter og fondsadministratorer ved at fungere som et proof-of-record-lag.
For institutioner handler det altså mindre om ideologi og mere om effektivitet.
Markedsstruktur-gabet
Dog er der stadig strukturelle barrierer.
Adamjee fra Polygon bemærkede, at institutioner har svært ved at prissætte de fleste kryptotokens. “Prissættes de ud fra indtægter eller netværksværdi?” spurgte hun. “Der er ikke noget egentlig P/E-forhold for dem.”
Dermed er institutionelle placeringer stærkt fokuseret på Bitcoin, Ethereum og infrastruktur. Det bredere altcoin-marked mangler de værdisætningsmodeller, som traditionel finans bygger på.
Ng tilsluttede sig den bekymring. “90 % af de her tokens, der er blevet lanceret, har egentlig ikke en rigtig forretning,” udtalte han. “De genererer ikke reelt gebyrer.”
Uden forretningsmodeller og tydelig værdi går mange tokens ikke igennem den institutionelle due diligence.
Færre tokens, flere ægte virksomheder?
Variola anerkendte, at branchen selv bærer en del af ansvaret. Børser, sagde han, har tit presset nye noteringer aggressivt frem.
“Som branche burde vi være mere opmærksomme,” sagde Ng, og bemærkede, at der nok burde være færre tokens i omløb.
Adamjee fra Polygon var enig i, at de nuværende incitamenter fremmer en stigning i antal tokens. Børser tjener gebyrer på noteringer, hvilket skaber et spændingsfelt mellem vækst og kvalitet.
Den dynamik gør det vanskeligere for institutionerne at omfavne kryptovaluta. Store kapitalforvaltere kræver gennemsigtighed, stabile indtægter og et forudsigeligt marked.
Infrastruktur først
Samlet set var panelets budskab klart. Institutioner adopterer ikke krypto-kulturen fuldt ud. De integrerer blockchain, fordi det skaber effektivitet.
De foretrækker lav-volatilitetsaktiver, regulerede rammer og tokeniserede versioner af traditionelle produkter. De opbygger eksponering mod infrastrukturen.
I øjeblikket er det infrastruktur og tokenisering, der fører an. Spekulative tokens følger langt efter.
Næste fase af institutionel udbredelse afhænger måske mindre af kurscyklusser og mere af, om kryptovaluta kan skabe forretninger, der minder om dem, det traditionelle kapitalmarked kender — med indtægter, struktur og ansvarlighed.
