En heftig debat er brudt ud blandt makroanalytikere om troværdigheden af ISM Manufacturing Purchasing Managers’ Index (PMI). Eksperter siger, at denne vigtige økonomiske måling bliver overbrugt til at forudsige forretningscyklusser og Bitcoin-markedets største kurser.
Sammenstødet fremhæver en voksende kløft mellem traditionel økonomisk modellering og moderne finansielle forholdsbaseret analyse, med bølgeeffekter, der når dybt ind i krypto markedets forudsigelser.
ISM-debat splitter makroanalytikere, mens krypto handlende genovervejer 2026 bitcoin-toppen
CFA Julien Bittel, en makrostrateg hos Global Macro Investor (GMI), afviser mange af Wall Streets foretrukne indikatorer som forældede eller misfortolkede.
“Misligholdelsesrater, ISM, PMI’er, jobåbninger, detailsalg — ingen af disse er ledende indikatorer… Alt er nedstrøms til ændringer i finansielle forhold,” skrev Bittel.
Bittel forklarede, at GMI’s proprietære US Coincident Business Cycle Index integrerer fremadrettede elementer i dataene, inklusive tidlige beskæftigelsessignaler, og at det begyndte at stige i midten af 2022, måneder før ISM og andre målinger steg.
Ifølge Bittel er arbejdsmarkedets gradvise afkøling faktisk et positivt tegn, der baner vejen for lavere renter og fornyet økonomisk ekspansion.
Men makrostrateg Henrik Zeberg præsenterer en modsat opfattelse og opfordrer til forsigtighed med at behandle undersøgelsesbaserede indikatorer som virkelighed.
“ISM er IKKE forretningscyklussen eller økonomien. Det er en forbandet undersøgelse! I juli 2022 forudsagde mange en recession baseret på den samme GMI-score. Vi så ikke en. Måske har scoren brug for kalibrering?” skrev Zeberg.
Deres offentlige uenighed føder en bredere diskussion om, hvor meget vægt ISM PMI stadig fortjener. Indekset måler amerikansk fremstillingsaktivitet og har været under den neutrale 50-mærke i mere end syv måneder, hvilket signalerer sammentrækning. Men det har ikke sammenfaldet med en fuld recession.
ISM-Bitcoin-korrelation antyder, at et længere bull-marked kan strække sig ind i 2026
Historisk set har ISM’s bevægelser også korreleret med store Bitcoin cyklus toppe, en forbindelse først populariseret af makroinvestor Raoul Pal.
Den korrelation har nu fanget kryptosamfundets opmærksomhed. Analytikere som Colin Talks Crypto og Lark Davis argumenterer for, at ISM’s langvarige stagnation kan betyde, at Bitcoins bull-marked vil strække sig langt ud over sin typiske fireårige rytme.
“Alle tre tidligere Bitcoin cyklus toppe har bredt set været i overensstemmelse med dette indeks,” bemærkede Colin.
Analytikeren foreslog, at en cyklus top kan være midt i 2026 for Bitcoin kursen, hvis forholdet holder. Iværksætter og Bitcoin-investor Davis var enig og bemærkede, at mens alle forventer en Q4 2025 top, har ISM ikke vist reel ekspansion endnu, hvilket betyder, at denne cyklus kan gå langt ind i 2026.
En svagere ISM indebærer ofte forsinket økonomisk opsving og længere markedsudvidelser. På trods af nuværende modvind fra toldsatser til træg global efterspørgsel, kan den forlængede sammentrækningsfase forlænge den bredere forretningscyklus i stedet for at afslutte den.
Mens dette kan oversættes til en mere gradvis, holdbar opadgående trend for Bitcoin kursen, advarer det mod at forvente en tidlig top, da 2025–2026 cyklus debatten former sig til en vigtig fortælling, der forbinder traditionel økonomi og digitale aktiver.
