Guldprisen har genvundet til $5.161 pr. ounce efter det dramatiske fald i januar — og epicentret for opsvinget peger direkte på Kina.
Men denne gang er historien større end blot spekulation. Beijing gennemfører en koordineret indsats for at omforme det globale guldmarked helt fra bunden.
Hainan-arbitragen
Hainans nye nul-told-ordning blev udviklet for at vise Kinas åbenhed over for udenlandske varer. De tidlige tal viser, at det virker — i hvert fald på overfladen.
Hainan startede toldfri drift på hele øen den 18. december. Forårets ni-dages festival var den første store prøve. Ifølge tal fra Haikou Customs, som Moodie Davitt Report rapporterede den 24. februar, steg toldfrie salg offshore til 2,72 milliarder yuan ($390,8 millioner) — en stigning på 30,8 % i forhold til året før med 325.000 kunder. Momentum var allerede startet i december. Januars salg ramte 4,86 milliarder yuan ($693,5 millioner), en stigning på 46,8 % ifølge Xinhua.
Guldsmykker forblev et kæmpe trækplaster under ferien. Ifølge China Daily rapporterede den 23. februar, at smykker inspireret af dyrekredsen og investeringsguld hurtigt blev udsolgt, selv da prisen gik over 1.500 yuan pr. gram igen. Moodie Davitt Report bekræftede, at smykker og ure var blandt de bedst sælgende kategorier i CDF Sanya, øens største toldfri center.
Global Times berettede den 25. februar, at førende mærker som Laopu Gold og Chow Tai Fook kørte markante kampagner med rabatter per gram og afskaffede gebyrer for håndværk under ferien. En medarbejder fra Chow Tai Fook i Beijing bekræftede det øgede antal besøgende og køb.
Prisforskellen i Hainan er fortsat markant. Yicai Global rapporterede i januar, at Chow Tai Fooks guld koster cirka 1.250 yuan pr. gram i Hainan, mod 1.430 yuan på fastlandet. Et armbånd på 40 gram kan give købere en besparelse på 13.000 til 14.000 yuan, når tilskuddene tælles med.
Mønsteret antyder noget dybere om Kinas forbrugerøkonomi. Når de får en skatterabat, bruger middelklassen ikke penge på luksus — de sikrer sig med guld.
Hongkongs satsning på global dominans inden for guld
Mens private investorer strømmer til Hainan, spiller Beijing et langt større spil. Hong Kongs Underminister for Finansielle Tjenester Joseph Chan annoncerede ved årets første guldhandelssession, at regeringen vil gå “helt ind” på at gøre byen til regionalt knudepunkt for guldopbevaring og -handel.
Planen er ambitiøs: Udvide Hong Kongs lagerkapacitet til over 2.000 tons på tre år, etablere et fuldt statsejet clearingsystem for guld med pilotdrift senere i år, og styrke forbindelsen mellem Shanghai Gold Exchange og markedet i Hong Kong.
Målet er klart — øge Kinas markedsandel og indflydelse på internationale guldkurser. De vestlige finanscentre har traditionelt haft styringen her.
Initiativet rækker videre end blot nationale ambitioner. Flere asiatiske lande har udvist interesse for at opbevare deres stats-guld via SGE, efterhånden som der oprettes nye lagre uden for Kina. Cambodjas centralbank ventes at blive en af de første til at bruge SGE’s lagre offshore. De kan vælge at placere en del af deres 54 tons guldreserver i Shenzhens toldoplag.
Den strukturelle efterspørgsel under spekulationen
Januars dramatiske begivenheder — guld faldt 9 %, sølv styrtdykkede 26 % på én dag — afslørede det spekulative skum. Gearede private handlende blev lukket ud, ETF’er på guld oplevede næsten $1 milliard i udstrømning på en enkelt dag, og børser hævede margin-kravene.
Alligevel faldt efterspørgslen efter fysisk guld i Kina næsten ikke. Shanghai Gold Exchange-premier steg til $30-32 pr. ounce over London-spoten, selv om de globale kurser kollapsede. Bankindeståender blev ramt af lavere renter, boligmarkedet tilbyder ingen sikker havn, og guld er stadig det mest attraktive aktiv for husholdninger uden mange alternativer.
Da guld kun udgør omkring 1 % af kinesiske husholdningers aktiver — sammenlignet med et forventet niveau på 5 % på kort sigt — er det strukturelle købspres fra verdens største guldkonsument langt fra slut. Og nu er det ikke kun Beijing, der køber guld. De bygger også infrastrukturen til at fastsætte kursen.
