Kinas yuan er på vej mod sin stærkeste årlige præstation i fem år, med en stigning på næsten 4% mod dollaren i 2025.
Mens stigningen har fanget overskrifterne i traditionel finans, er konsekvenserne for kryptovalutamarkederne kompliceret af Beijings stadig mere aggressive reguleringsholdning.
Reduceret kapitalflugt, skærpet håndhævelse
Flere faktorer driver yuanens styrkelse: Kinas centralbanks understøttende daglige fastsættelse, fornyede indstrømninger til kinesiske aktier, og et fald på cirka 7% i dollarindekset. Centrale investeringsbanker forbliver optimistiske, med Goldman Sachs, der forudser, at valutaen kan nå 6,85 per dollar inden for et år.
For kryptoinvestorer er yuanens styrke ikke nødvendigvis bullish. Historisk set har perioder med en svag yuan—som 2018-2019—fået kinesisk kapital til at søge mod Bitcoin som en sikring mod valutadepreciation. En stærkere yuan vender denne dynamik, reducerer incitamenter til kapitalflugt og gør dollardenominerede aktiver, inklusive Bitcoin, relativt mindre attraktive for kinesiske investorer.
Tilføjende til den bearish undertone for Kina-relaterede kryptoflow bekræftede PBOC i sidste uge sin nedkæmpelse af virtuelle valutaer. Ved et regulatorisk koordinationsmøde den 29. november advarede centralbanken om, at kryptospekulation for nylig er begyndt at stige igen, hvilket repræsenterer nye udfordringer for risikokontrol. Den gentog, at virtuelle valuta-relaterede forretningsaktiviteter fortsat er “ulovlige finansielle aktiviteter” i Kina.
PBOC gjorde også opmærksom på specifikke bekymringer om stablecoins, idet de henviste til fejl i at opfylde kundeidentifikations- og hvidvaskningskrav. Myndighederne advarede om, at stablecoins risikerer at lette hvidvaskning af penge, svindel og uautoriserede globale fundoverførsler—hvilket signalerer, at Beijing ser dollarbundne tokens som potentielle smuthuller for kapitalflugt, selvom yuanen styrkes.
Makro medvind fortsætter for yuan
Alligevel forbliver den bredere makroøkonomiske baggrund støttende for krypto. De samme kræfter, der driver yuanens styrkelse—dollarens svaghed, forventede rentenedsættelser fra den amerikanske centralbank og forbedret global risikostemning—er traditionelt gunstige for risikable aktiver. Bitcoins stigning siden august er sammenfaldende med yuanens opsving, hvilket tyder på, at begge reagerer på de samme likviditetsdrevne medvinde.
Mens en stærkere yuan og strammere kinesisk håndhævelse måske reducerer en historisk kilde til Bitcoin-efterspørgsel, fortsætter globale likviditetsforhold og dollarens svaghed med at fungere som væsentlige drivkræfter for kryptomarkedets retning.
