En ny rapport afslører, at storskalainvestorer, klassificeret som “hvaler,” står for over 90% af handlen på Sydkoreas centraliserede børser.
Mens on-chain data længe har antydet, at kryptohvaler driver DeFi-markedet, har analytikere nu frigivet de første objektive statistikker. Disse statistikker kaster lys over omfanget og mønstrene af hvalinvestorer på centraliserede børser.
Hvaler dominerer markedet i Sydkorea
Kontoret for lovgiver Lee Heon-seung fra People Power Party frigav dataene på tirsdag. Rapporten definerer de største 10% af brugerne på hver børs som “hvalinvestorer.” Den måler derefter deres andel af den samlede handelsvolumen som “handelskoncentration.”
Den oprindelige kilde til dataene er Sydkoreas Financial Supervisory Service (FSS).
Ifølge dataene havde Bithumb den højeste handelskoncentration af hvalinvestorer blandt de fem største indenlandske børser, der understøtter handel med koreanske won.
Deres koncentration var 97,97% i første halvdel af året. Det betyder, at de nederste 90% af brugerne på børsen kun stod for 2,03% af den samlede handelsvolumen.
De største børser efter handelskoncentration var GOPAX (97,95%), Coinone (97,54%), Korbit (97,52%) og Upbit (89,36%). Med hensyn til handelsvolumen registrerede Upbit den højeste med ₩1.488,6 billioner, efterfulgt af Bithumb med ₩589 billioner. Coinone, Korbit og Gopax rangerede henholdsvis tredje til femte.
Koncentration stiger med markedsværdi
Rapporten fandt også, at handelskoncentrationen var højere for store aktiver. Selv mindre kryptovalutaer viste dog stadig en koncentration på over 60%.
En månedlig analyse af de 10 laveste markedsværdiaktiver fra januar 2023 til juni 2025 afslørede, at Bithumb havde den højeste handelskoncentration på 83,8%. Til sammenligning havde Upbit den laveste på 66,91%.
I lang tid har nye kryptovalutalisteringer på koreanske børser været forbundet med en “listing-effekt.” Dette har forårsaget en markant kursstigning. At liste et projekt på en stor koreansk børs er ofte blevet betragtet som en velsignelse.
Mens mange så dette som et symbol på den kollektive købekraft hos koreanske investorer, antyder dataene, at det kan have været et unormalt fænomen. Dette fænomen blev sandsynligvis drevet af et lille antal hvalinvestorer.
Et skiftende marked
Brancheeksperter tilskriver den høje koncentration til de unikke karakteristika ved det koreanske kryptomarked. På dette marked tillader centraliserede børser kun spot trading, og størstedelen af brugerne er private investorer.
Den sydkoreanske Financial Services Commission planlægger at tillade kryptobørs-konti for op til 3.500 institutioner. Denne ændring vil gælde for professionelle investorer, der er registreret i anden halvdel af dette år.
Det er endnu uvist, om Korea vil fortsætte med at blive betragtet som et “helligt land for kryptolisteringer” efter denne ændring.