Selvom analytikere primært har haft fokus på Bitcoin eller enkelte altcoins, nærmer strukturen for den samlede kryptomarkedsværdi sig en kritisk grænse i januar.
Tegn på svækket likviditet advarer om, hvor skrøbelig denne struktur er blevet.
Krypto handelsvolumen falder, mens investorer sælger ud
Ifølge data fra Newhedge nåede den samlede handelsvolumen på centraliserede børser $1.118 billioner i januar. Binance stod for over $490 milliarder af det beløb.
Det bemærkes især, at medmindre der kommer et væsentligt opsving i de sidste dage af januar, vil dette tal være det laveste siden juli sidste år. Faldet i den overordnede markedsvolumen viser tydeligt, at investorer er blevet langt mere forsigtige.
Den forsigtige stemning får investorer til at tøve med at købe, selvom mange altcoins stadig ligger 70–90% under deres toppunkter.
Et andet datasæt fra CryptoQuant giver yderligere indsigt. Efterspørgslen fra private investorer måler små onchain-handler (transaktioner under $10.000). Denne måling er faldet markant siden august sidste år.
Analytiker Caueconomy bemærkede, at risikoen for en mulig amerikansk regeringsnedlukning sammen med bekymringer om yen carry trade har fået investorer til at indtage en mere defensiv holdning. Handelsaktivitet og nye investeringer er aftaget.
”Et solidt opsving kræver fornyet markedsstemning og større deltagelse fra private investorer i onchain-volumen,” udtalte Caueconomy.
Derudover ser det ikke kun ud til, at investorer er mere forsigtige med kapitalallokering, men de ser også ud til helt at forlade markedet. Data for stablecoins afspejler denne ændring.
CryptoQuant’s data for ERC-20 stablecoins viser, at kapitaliseringen faldt i januar. Stablecoin-reserver opbevaret på børser faldt også markant.
Den samlede mængde ERC-20 stablecoins og beholdningen på børser repræsenterer kapital, der reelt “venter” i kryptomarkedet. Når begge værdier falder samtidigt, signalerer det, at midler strømmer ud af markedet og ikke bare flyttes internt.
En nyere rapport fra BeInCrypto pegede på, at uden ny likviditet kan Bitcoin potentielt falde under $70.000.
Hvordan bliver markedsværdiens struktur truet?
Den samlede kryptomarkedsværdi faldt under $3 billioner i januar. Flere analytikere har fremhævet vigtigheden af støtten omkring $2,86 billioner. Hvis kursen bryder denne støtte, kan markedsværdien falde endnu mere.
Data fra TradingView viser, at markedsværdien nu nærmer sig en trendlinje, som har været intakt siden 2024. Et brud under denne linje kan udløse et bear-marked lig 2022.
Dermed kan de negative signaler fra faldende handelsvolumen, kombineret med investorers udtræk af kapital, øge sandsynligheden for et brud på denne trendlinje.
Men markedet går samtidig ind i en uge fyldt med store makroøkonomiske begivenheder, der kan ændre retningen. Den amerikanske dollar er nu på det laveste niveau i fire år, drevet af forventninger til rentesænkning fra den amerikanske centralbank og fornyet usikkerhed om handelsaftaler.
Historisk set har en svagere dollar understøttet risikofyldte aktiver som kryptovaluta, fordi det øger den globale likviditet og gør dollar-baserede aktiver mere attraktive for udenlandske investorer. Hvis den tendens fortsætter, kan det give det nødvendige momentum til at vende den nuværende kapitaludstrømning.
Alligevel er vejen frem stadig usikker. For at opnå et vedvarende opsving skal markedet ikke kun have en gunstig makroøkonomisk situation, men også se private investorer vende tilbage og nye stabilecoins strømme ind – og intet af det er endnu sket.
De kommende dage bliver afgørende. Hvis støtten på $2,86 billion holder, og de makroøkonomiske forhold forbliver gunstige, kan markedet stabilisere sig. Men hvis handelsvolumen fortsætter med at falde, og investorer fortsætter med at hæve midler, kan vi se en dybere korrektion.
