Private investorer stod for cirka 20% af aktiehandlen i USA i tredje kvartal 2025, det næsthøjeste niveau nogensinde. Samtidig oplever kryptomarkedet det modsatte; institutionel kapital dominerer, mens privatdeltagelsen falder.
Denne adskillelse mellem aktier og digitale aktiver rejser vigtige spørgsmål om markedets modenhed, volatilitet og fremtidige retning for begge aktivklasser, efterhånden som vi nærmer os 2026.
Aktier bliver retail, mens krypto bliver institutionel
Stigningen i aktivitet blandt private investorer markerer en stor ændring i aktiemarkedets struktur. Ifølge data fra Kobeissi Letter nåede enkeltinvestorer deres næsthøjeste andel af handlen nogensinde i tredje kvartal 2025, tæt på toppen under meme-aktieboomet i første kvartal 2021.
Før 2020 lå gennemsnittet for private investorer på omkring 15% i flere år. Det nuværende tal på 20% er derfor ret markant.
Deltagelsen fra private har overgået individuelle institutionelle kategorier. Traditionelle hedgefonde og long-only investeringsforeninger stod hver især for cirka 15% af volumen sidste kvartal, hvilket kun er halvdelen af deres andel fra 2015. Samlet udgjorde alle fondstyper, inklusive kvantfonde, kun 31% i tredje kvartal.
“Private investorer overtager markedet i historisk tempo,” udtalte Kobeissi Letter.
På kryptomarkedet ser vi imidlertid det modsatte billede af aktiemarkedet. Hvor private investorer tidligere drev bull-markederne, viste 2025 et klart skift mod institutionel dominans. JPMorgan påpegede i en nylig analyse, at privates deltagelse er faldet. Ifølge banken:
“Krypto bevæger sig væk fra et venturekapital-lignende økosystem, og ligner nu en typisk makro-aktivklasse, understøttet af institutionel likviditet i stedet for spekulation fra private investorer.”
Det er værd at bemærke, at nedgangen i kryptomarkedet har reduceret efterspørgslen efter børsnoterede fonde (ETF’er) og øget pres på virksomheder inden for digitale aktivers finansafdelinger (DAT). Dog peger analytikere på, at købsinteressen kun er aftaget, ikke forsvundet.
Det ser vi tydeligt i det voksende gab mellem private og institutionelle investorer. Ifølge CryptoQuant viser data, at institutionelle beholdninger i Bitcoin fortsatte med at vokse hele 2025, mens private investorer gik den modsatte vej.
Hvorfor denne kontrast betyder noget
Markedsforandringer betyder mere end bare deltagelsesrater. Høj privat aktivitet på aktiemarkedet betyder typisk et miljø båret af stemning, hvor kursbevægelser i stigende grad påvirkes af kortsigtede narrativer, jagt på momentum og flokmentalitet. Når private dominerer handlen, bliver markedet mere reaktivt.
Men kryptoanalytikere opfatter institutionel dominans som tegn på øget modenhed og stabilitet fremover. Mere institutionel kapital giver dybere likviditet, mere stabile kurser og (i teorien) lavere volatilitet. Store institutioner har typisk længere tidshorisonter og mere avanceret risikostyring, hvilket kan give en mere stabil kursudvikling frem for voldsomme udsving.
Forventningerne til krypto er dog fortsat forsigtige. Barclays forventer, at 2026 bliver et svagt år for krypto og påpeger, at uden store begivenheder ser strukturel vækst begrænset ud. Selvom det politiske klima i USA i år er blevet mere venligt over for krypto, vurderer Barclays, at denne ændring allerede er indregnet i markedet.
Derved understreger forskellen mellem aktier og krypto en strukturel ændring i måden, hvorpå risiko udtrykkes på tværs af markeder. Private spiller en større rolle i aktier og gør markedet mere stemningsdrevet, mens kryptos voksende institutionelle base peger mod øget modenhed og mere afdæmpet momentum. Om disse forskelle kun er midlertidige eller markerer et varigt skift op til 2026, må tiden vise.
