Binance futureshandelsvolumen har set en massiv stigning på tværs af største aktiver. Imens indikerer Deribit optionsdata, at handlende anvender beskyttelsesstrategier, især gennem omfattende salg af put og storstilet salg af call af enheder.
Sammen tyder det på, at markedet er på vej ind i en højvolatil fase, hvor det næste træk sandsynligvis bliver stort, og optionshandlende læner sig defensivt.
Crypto-derivathandlende positionerer sig til stort skift med futures- og puts-aktivitet
Kryptovaluta-derivatermarkedet oplevede et markant skift i slutningen af november. Futureshandelsvolumen steg på tværs af alle større aktiver på Binance, verdens førende kryptovalutabørs efter handelsvolumen.
På søndag nåede Bitcoin-futures en handelsvolumen på 48,4 milliarder dollars, en af de største stigninger i de seneste måneder. Ethereum (ETH), Solana (SOL), XRP (XRP), TRON (TRX) og BNB (BNB) futures oplevede også samtidige stigninger, hvilket antyder koordineret positionering fremfor isoleret spekulation.
“Når futures vågner op på denne måde, betyder det normalt, at handlende positionerer sig for et meget større træk – ikke bare sidedeling. Både hedgers og momentumhandlende går ind igen med størrelse, og Binance er igen, hvor likviditetsrushet foregår. Den stille fase er ovre. Volatiliteten er tilbage på bordet,” skrev en analytiker på.
Parallelt med futuresaktiviteten gennemgår Bitcoin optionsmarkedet et bemærkelsesværdigt skift. Ifølge Deribit har optionsstrømme “forudset markedsbevægelserne” i de seneste uger, med en stærk tendens mod downside-beskyttelse.
En nøgledigelse er den pludselige forsvinden af en stor salgsentitet kendt som Call Overwriting Fonds (OF). Hele sommeren og ind i oktober solgte denne entitet konsekvent Bitcoin call-optioner, en strategi, der typisk anvendes af fonde og minere for at generere udbytte mod lange spotbeholdninger. Deres fravær har fjernet en vigtig kilde til volatilitetshæmning og bidraget til stigende implicit volatilitet.
Samtidig er købet af put markant intensiveret siden Bitcoin handlede over $110,000. Handlende har akkumuleret downside-beskyttelse i $102,000 til $90,000-intervallet, og flytter deres hedges lavere, i takt med at spotkursen svækkedes.
På et tidspunkt blev mere end 2 milliarder dollars i Open Interest koncentreret i $85,000 til $95,000-strike-zonen. Nyere volumen viser fortsat aktivitet ned til $82,000 og $80,000-niveauerne, med nogle spekulative positioner i fjern-out-of-the-money strikes så langt nede som $60,000 til $20,000.
Dette mønster afspejler voksende forsigtighed blandt fonde, der søger at beskytte aktiver under forvaltning under stigende volatilitet. Kombinationen af reduceret call-udbud, høj put-efterspørgsel og højere realiseret volatilitet har skubbet put-skævheden skarpt højere, med 1-måneds 15-delta puts, der prissættes cirka 20 % dyrere end tilsvarende calls.
Den samtidige opvågning af begge derivatmarkeder fortæller en overbevisende historie. Futureshandlende deployer hurtigt kapital og skubber volumener til nye højder, mens optionsdeltagere implementerer hedging-taktikker. Dette signalerer, at markedet forbereder sig på en større begivenhed fremfor at bosætte sig i en trend.
Kryptovalutaanalytiker The Flow Horse understregede for nylig, hvordan crypto optionsmarkeder adskiller sig fra dem i traditionelle finansmarkeder. Analytikeren bemærkede, at crypto options typisk ledes af sofistikerede aktører, hvilket gør flowanalyse særligt nyttig til at forudsige markedsretning.
“En af grundene til, at jeg konstant siger til folk, at de skal være opmærksomme på optionsmarkedet, er fordi flowet ofte er foran spotkursen. Min teori har været, at i krypto er optionsmarkedet ikke overfyldt med retail, som det er i traditionel finance (tradfi), og at det fungerer mere som et filter for de mere sofistikerede deltagere,” sagde analytikeren på.
Dette perspektiv er særlig relevant nu. Hvis optionsmarkederne afspejler de sofistikerede aktivers bevægelser, tyder stærk put-beskyttelse på, at disse investorer forbliver forsigtige. Kombineret med forhøjet futuresaktivitet er derivatmarkedet parat til en udvidelse af volatiliteten.
Om denne volatilitetsekspansion løses op eller accelererer den eksisterende korrektion, forbliver usikkert. Ikke desto mindre er markedsdeltagere bredt enige: Den rolige fase er slut, og kryptoens næste store kapitel er ved at begynde.
