Krypto gearing er fortsat markant under toppen fra 2025 flere måneder efter det markedsdækkende afviklingschok i oktober, ifølge CoinGeckos State of Crypto Perpetuals Report 2026.
Samlet open interest for krypto faldt fra en top på 210 milliarder dollars den 7. oktober 2025, lige før afviklingshændelsen den 10. oktober, til 99,09 milliarder dollars i april 2026. Dermed ligger open interest på tværs af markedet over 50% under sit højdepunkt, hvilket viser, at de handlende ikke har genopbygget gearing i samme takt.
Open Interest er stadig over 50% under toppen
Tilbagegangen sker samtidig med, at centraliserede perpetual børser fortsat dominerer derivathandlen på kryptomarkedet. Men deres aktivitet er aftaget i 2026.
De 11 største perpetual CEX’er havde i gennemsnit en månedlig handelsvolumen på 7,11 billioner dollars i 2025. I løbet af de første fire måneder af 2026 faldt det til 4,69 billioner dollars, et fald på 34%.
Binance og OKX er fortsat de største platforme. I begyndelsen af 2026 sad Binance på 33% af markedet for perp CEX, mens OKX havde 15%.
Perp DEX’er vinder frem trods CEX-dominans
Markedsændringen mod on-chain derivater er dog stadig tydelig. Perp DEX’er nåede en handelsvolumen på 6,38 billioner dollars i 2025, hvilket er en stigning fra 1,50 billioner dollars i 2024.
Momentum er dog kølnet i år, men volumen ligger fortsat langt over niveauet fra begyndelsen af 2025. De 12 største perp DEX’er havde i gennemsnit 611,57 milliarder dollars i månedlig volumen i 2026 – mod 531,65 milliarder dollars i 2025.
Hyperliquid er stadig det klareste eksempel på denne udvikling. Platformen håndterede en volumen på 190,28 milliarder dollars i april, hvilket bringer den tæt på BingX og markant foran KuCoin.
Perp DEX’er har også øget deres andel af open interest. Deres andel steg til 13,5% ved udgangen af april 2026, mens CEX’ernes andel faldt fra 96,4% i starten af 2025 til 86,5%.
I mellemtiden fortsætter CEX’er med at konkurrere via aggressive noteringer. MEXC tilføjede 879 nye perp-kontrakter fra januar 2025 til april 2026, mens BingX tilføjede 565.
Nye DEX’er vinder også opmærksomhed. Pacifica, Extended og Variational har taget markedsandele fra ældre udbydere, godt hjulpet af pointprogrammer, der kan holde airdrop-drevne handlende aktive.
Dataene viser, at gearing er nulstillet efter oktober. CEX’er sidder stadig på størstedelen af markedet, men DEX’er har nu opnået så høj volumen og open interest, at de kan forme næste fase af kryptoderivathandlen.
