Globale markeder blev risikosky i tirsdags, efter den amerikanske finansminister Scott Bessent åbent genbekræftede Trump-administrationens vilje til at bruge told som et primært geopolitisk våben. Hans udtalelser genantændte frygten for handelsdrevet inflation netop som kryptomarkederne udviste tegn på stabilisering.
Bitcoin faldt igen under $90.000, mens Ethereum faldt til under $3.000, da investorerne revurderede de makroøkonomiske risici efter Bessents udtalelser på World Economic Forum i Davos.
Toldsatser præsenteret som løftestang, ikke som sidste udvej
Under sin tale i Davos gjorde Bessent det klart, at told forbliver centralt i USA’s udenrigspolitiske strategi. Han beskrev dem som et effektivt værktøj og ikke kun som en midlertidig foranstaltning.
“Tag det roligt, træk vejret dybt og lad være med at gengælde. Præsidenten kommer her i morgen, og han vil få sit budskab igennem,” sagde Bessent, som reaktion på europæisk modstand mod trusler om told på grund af Grønland.
Retorikken signalerede, at Det Hvide Hus forventer modstand fra allierede og er klar til at eskalere om nødvendigt. Markederne tolkede det som en bekræftelse på, at risikoen for handelsproblemer stiger igen, især mellem USA og Europa.
Bessent løftede også sløret for en konkret tidsplan og bemærkede, at Trump kan indføre en 10% told så tidligt som 1. februar, hvis Danmark og andre allierede nægter at samarbejde om Grønland.
Inflationsrisiko vender tilbage til den makroøkonomiske fortælling
Ud over geopolitiske forhold forsvarede Bessent told som økonomisk effektivt og afviste bekymringer om, at det vil slå tilbage i USA.
“Det er meget usandsynligt, at Højesteret vil slå en præsidents vigtigste økonomiske politik ned,” sagde han og tilføjede, at tolden allerede har givet “hundredvis af millioner dollars” i indtægter.
Men, denne holdning står i kontrast til nyere research, som viser at amerikanske forbrugere bærer langt størstedelen af udgifterne ved told.
Nye data fra både europæiske og amerikanske økonomer viser, at told fungerer som en skjult forbrugsafgift, der gradvist mindsker husholdningers likviditet.
Det har betydning for kryptomarkedet. Mindre rådighedsbeløb og øget pres på priser svækker direkte de spekulative kapitalstrømme, især mod aktiver med høj volatilitet.
Markeder reagerer, da rentevolatilitet vender tilbage
Bessent forsøgte at minimere obligationsmarkedets reaktion efter hans udtalelser, idet han mente, at stigende udbytte skyldtes uro i Japan og ikke amerikansk politik.
“Japan har haft en bevægelse på seks standardafvigelser på deres obligationsmarked de seneste to dage,” sagde han og tilføjede, at det er svært at isolere amerikanske faktorer.
Handlende fokuserede dog på helheden: fornyede trusler om told, geopolitisk eskalering og større renteudsving—en kombination, der historisk giver pres på kryptomarkedet.
Bitcoins manglende evne til at holde sig over $90.000 og Ethereums fald under $3.000 er udtryk for denne revurdering. Altcoins faldt endnu mere, hvilket passer med reduktion af gearing og lavere risiko.
Et velkendt mønster for kryptomarkeder
Salget minder om tidligere episoder, hvor tolmeddelelser drænede likviditeten uden at udløse umiddelbar bred økonomisk nedgang.
Told er en af de vigtige grunde til, at krypto har ligget i et spænd efter likvidationschokket i oktober, selvom interessen fra institutionelle investorer voksede i stilhed. Davos satte igen fokus på denne risiko.
Selvom Bessent fremhævede amerikansk økonomisk styrke og stigende vækst i den private sektor, var markedsreaktionen mindre båret af optimisme og mere af usikkerhed om politisk kurs.
Når told bruges som presmiddel i stedet for som nødløsning, skaber det vedvarende usikkerhed—og krypto er stadig et af de første aktiver til at prissætte det ind.
Lige nu er budskabet fra Davos tydeligt: risikoen for handelskrigsdrevet inflation er tilbage, og kryptomarkederne tilpasser sig herefter.
