Denne serie dækker de vigtigste debatter og tendenser, der blev fremhævet under Consensus Hong Kong 2026, baseret på hovedindlæg, sidearrangementer og interviews på stedet i løbet af anden uge af februar.
Tallene bliver stadig nævnt på kryptokonferencer, men ved Consensus Hong Kong 2026 kom de fra en anden slags taler – ikke en protokolgrundlægger eller direktør for en børs, men en BlackRock-leder, der lavede regnestykker på scenen.
Konferencen synliggjorde en væsentlig spænding: institutionelle midler er enorme, interesserede, men stadig hovedsageligt tilskuere.
Det 2 billioner dollars tankeksperiment
Nicholas Peach, leder af APAC iShares hos BlackRock, beskrev mulighederne med enkle regnestykker. Med cirka 108.000 milliarder dollars i husholdningsformuer på tværs af Asien vil selv en 1% allokering til kryptovaluta svare til næsten 2.000 milliarder dollars i indstrømning – omtrent 60% af det nuværende kryptomarked.
BlackRocks IBIT, det amerikanske spot Bitcoin ETF lanceret i januar 2024, er vokset til omkring 53 milliarder dollars i aktiver. Det er den hurtigst voksende ETF i historien, hvor asiatiske investorer udgør en betydelig del af kapitalstrømmen.
Asien er allerede ved at bygge ramperne
Hvis institutioner ønsker velkendte strukturer, er nogen nødt til at bygge dem. Det kapløb er allerede i gang – og Asien fører an.
Laurent Poirot, leder af produktstrategi og udvikling for derivater hos SGX Group, fortalte BeInCrypto i et interview, at børsens crypto perpetual futures – som blev lanceret sidst i november – nåede op på 2 milliarder dollars i samlet handelsvolumen på bare to måneder. Det gør det til et af de hurtigst voksende produkter hos SGX. Mere end 60% af handlen fandt sted i asiatiske timer, i modsætning til CME, hvor amerikanske tidspunkter dominerer. Efterspørgslen fra institutionelle investorer er størst på Bitcoin og Ethereum, og SGX prioriterer nu optioner og futures med udløb fremfor at udvide udbuddet til flere tokens.
Det er værd at bemærke, at SGX ikke har planer om at udvide til altcoins. Institutionelle investorer fokuserer på Bitcoin og Ethereum; næste skridt er optioner og datede futures for at færdiggøre fundingkurven – ikke en længere liste af tokens.
I Japan arbejder de største banker på at udvikle stablecoin-løsninger for at skabe regulerede betalingskanaler for traditionelle penge, ifølge Fakhul Miah fra GoMining Institutional, som også fremhævede Hongkongs nylige godkendelse af ETF’er og perpetuals som en anden markant likviditetskilde.
Wendy Sun fra Matrixport bemærkede, at mens afregning med stablecoins og tokenisering af Real-World Assets fylder meget i samtalen, afventer brug af stablecoins i institutionelle treasury-funktioner stadig en vis standardisering. Institutionsadfærd, nævnte hun, bliver mere “regeldrevet og planlagt” i stedet for at være opportunistisk.
Forskellige sprog: Når TradFi møder on-chain udbytte
Ved HashKey Clouds sideevent blev forskellen mellem institutionernes ønsker og kryptos muligheder meget konkret.
Louis Rosher fra Zodia Custody – støttet af Standard Chartered – beskrev et grundlæggende tillidsproblem. Traditionelle finansielle institutioner sætter alle crypto-native firmaer i samme bås og stoler ikke på dem som udgangspunkt. “En bankdirektør med 40 år i branchen vil ikke satse sin karriere på én crypto-native modpart,” sagde Rosher. Zodias strategi er at udnytte veletablerede bankmærker til at bygge bro over kløften – en strategi, som han forventer vil fortsætte de næste ti til tyve år. Virksomheden udvikler adgang til DeFi-udbytte gennem en Wallet Connect-integration, men gør det i en afgrænset ramme, hvor hver DApp vurderes individuelt før den tilbydes kunderne.
Steven Tung fra Quantum Solutions, Japans største digitale aktiv treasury-virksomhed, påpegede en mere lavpraktisk, men væsentlig barriere: rapporteringsformat. Institutioner ønsker ikke block explorers – de vil have daglige oversigter, revisionsspor og beviser på forvaltning i formater, deres compliance-afdelinger allerede kender. Uden rapportering, som finansfolk er vant til, vil hovedparten af institutionelle midler aldrig tilgå markedet, mente han.
Samuel Chong fra Lido beskrev tre nødvendige krav for at institutioner vil deltage: sikkerhed for protokollen, ecosystemets modenhed – herunder integration af forvaltere og slashing-forsikringer – samt overensstemmelse med gældende regulering for traditionelle finansielle systemer. Han nævnte også, at privatliv udgør en skjult barriere – institutioner frygter, at synlige on-chain positioner vil tiltrække frontrunning og målrettede angreb.
Regulering: Faktoren der styrer det hele
Anthony Scaramucci brugte sin samtale foran pejsen til at gennemgå Clarity Act — det amerikanske lovforslag om markedsstruktur, der lige nu behandles i Senatet — samt dets tre vigtigste knaster: niveauet af KYC/AML-krav for DeFi, om børser må betale rente på stablecoins, og begrænsninger på kryptoinvesteringer pålagt af Trump-administrationen og dens samarbejdspartnere.
Scaramucci forudså, at lovforslaget vil gå igennem, ikke så meget på grund af overbevisning, men på grund af politisk matematik: unge demokratiske senatorer ønsker ikke at stå over for kryptoindustriens PAC-penge ved næste valg. Men han advarede om, at Trumps personlige indtog i krypto — inklusive meme coins — bremser processen. Han kaldte Trump objektivt set bedre for krypto end Biden eller Harris, selvom han kritiserede egeninteressen som skadelig for branchen.
Den spænding var tydelig på scenen, da Zak Folkman, medstifter af Trump-relaterede World Liberty Financial, kom med en teaser på en ny forex-platform kaldet World Swap, der er centreret om projektets USD1 stablecoin. Plattformens låneprodukt har allerede tiltrukket hundredvis af millioner i indskud, men nærheden til en siddende præsident er stadig et lovgivningsmæssigt problem, som Scaramucci pegede eksplicit på.
I Asien venter de imidlertid ikke. Tilsynsmyndigheder i Hongkong, Singapore og Japan etablerer nu rammer, som institutioner faktisk kan benytte. Fakhul Miah bemærkede, at institutionel onboarding i dag kræver at bestå “risikokomitéer og operationelle styringsstrukturer” — en infrastruktur, som ikke fandtes for on-chain produkter indtil for nylig.
Markedet mellem cyklusser
Binance Co-CEO Richard Teng tog fat på nedturen den 10. oktober direkte og tilskrev 19 milliarder dollars i afviklinger til makroøkonomiske chok — amerikanske toldsatser og kinesiske restriktioner på sjældne jordarter — og ikke fejl på den enkelte børs. “Det amerikanske aktiemarked alene oplevede afviklinger på 150 milliarder dollars,” sagde han. “Kryptomarkedet er meget mindre.”
Men hans bredere analyse var mere afslørende. “Efterspørgslen fra private investorer er noget mere afdæmpet sammenlignet med sidste år, men den institutionelle og erhvervsmæssige aktivitet er stadig stærk,” sagde Teng. “De kloge penge bliver sat i spil.”
Vicky Wang, præsident for Amber Premium, satte tal på skiftet. Institutionelle kryptotransaktioner i Asien voksede med 70% år for år og nåede op på 2,3 billioner USD ved midten af 2025, sagde hun. Kapitalanvendelsen er dog stadig forsigtig — institutioner foretrækker langt overvejende markedsneutrale og udbyttebaserede strategier frem for satsninger på retningen af markedet. “Den institutionelle deltagelse i Asien, jeg vil sige den er reel, men meget forsigtig,” sagde Wang.
Blandt branchefolkene på begivenheden var stemningen mere afdæmpet. Handelsteams ved institutionelle sideevents var betydeligt færre end året før, og de fleste brugte identiske strategier. Enighed blandt fondschefer var, at krypto nu udvikler sig til at være en licensstyret branche, hvor compliance og traditionel finansiel troværdighed vægter højere end krypto-erfaring. Nogle bemærkede, at seriøse projekter nu foretrækker Nasdaq- eller HKEX-børsnoteringer frem for token-listinger — et scenarie, der var utænkeligt for to år siden.
Slutspillet er finans
Lily Liu, præsident for Solana Foundation, leverede måske konferencens klareste budskab. Blokkkædens kerneværdi er ikke digitalt ejerskab, sociale netværk eller gaming, argumenterede hun — det er finans og markeder. Hendes ramme for “internettets kapitalmarkeder” positionerer blockchain som infrastruktur, der gør alle finansielle aktiver tilgængelige for alle online.
“Endemålet er at flytte over i aktiver, der har værdi, kan styre kursen og bringer mere inklusion for fem og en halv milliard mennesker på internettet ind i kapitalmarkeder,” sagde Liu.
CJ Fong fra GSR forudså, at langt de fleste tokeniserede real-world assets til sidst vil blive klassificeret som værdipapirer, og at kryptofirmaer derfor skal bygge bro til traditionelle markedsinfrastrukturer. Det betyder mere konkurrence fra traditionelle aktører — men også den legitimitet, som institutionel kapital efterspørger.
De 2 billioner dollars, som Peach beskrev, kommer ikke i morgen. Men fundamentet bliver lagt — i Hongkong, Singapore, Tokyo og på ordrebøgerne hos SGX — af institutioner, der har besluttet, at krypto er værd at bygge for, selvom de endnu ikke er klar til at satse på det.
(Inside Consensus Hong Kong 2026) — Serien her dækker de vigtigste debatter og tendenser fra Consensus Hong Kong 2026 baseret på hovedscenens sessioner, sideevents og interviews under anden uge i februar.
1. RWA-krigen: Stablecoins, fart og kontrol
2. Kryptos drejning mod AI: Hype, infrastruktur og en to-årig nedtælling
3. Kryptos TradFi-periode: Institutionerne er med – men på egne præmisser
