Liquidity 2026 (LTP Summit) var et arrangement med fokus på infrastruktur, der satte spotlight på, hvordan digitale aktiver og tokeniserede produkter kan passe ind i traditionelle markeder. Hovedtemaet var, hvad institutionel udbredelse faktisk kræver: klare risikorammer for sikkerhedsstillelse, håndhæveligt ejerskab, robust forvaltning og afvikling samt børsmekanismer, der ikke bryder sammen under pres, især i et marked, der kører døgnet rundt.
En begivenhed for historiebøgerne
Liquidity 2026 (LTP Summit) var én lang samtale om infrastruktur.
Fokuserede diskussioner, ekspertpaneler og mindre gruppearbejder gik i dybden med, hvordan digitale aktiver og tokeniserede produkter kan eksistere sammen med traditionelle markeder.
Det fokus holdt arrangementet tæt på temaet: “At bygge bro mellem digitale aktiver og traditionel finans: Skabelsen af næste generation af finansiel multi-aktiv infrastruktur.”
Den fjerde udgave fandt sted den 9. februar 2026 på JW Marriott i Hong Kong og markedsførtes som et samlingspunkt for institutioner og folk, der bygger markedsstrukturen. Arrangørerne fremhævede en stor institutionel deltagelse (over 1.000 deltagere og mere end 400 institutioner) samt et program med fokus på markedstendenser, regulatoriske rammer og driftsmæssige realiteter.
Ved eventet oplevede vi også:
- Institutionelle diskussioner om styrken af post-trade-systemerne og hvordan børser opfører sig under pres;
- Debatter om hvorvidt nuværende infrastruktur kan leve op til krav om interoperabilitet, forvaltning og risikostyring.
Desuden blev fællesskabets ønsker og behov, efterhånden som infrastrukturen vokser, italesat.
Som Adrian Tan, chef for VIP og institutionelle hos Binance i APAC, forklarede:
“Det handler altid om efterspørgsel fra brugerne. Hvis der er efterspørgsel, bygger du et produkt, der matcher det. Du forsøger ikke at sælge et produkt, der ingen efterspørgsel er på.”
Så hvordan kom efterspørgslen til udtryk på LTP Summit i år?
Efterspørgsel → produkt
Efterspørgslen betyder, at der tilføjes flere digitale og tokeniserede aktiver til institutionelle multi-aktiv løsninger – med klare risikog ranser, stabil eksekvering, pålidelige afviklingsflows og solid forvaltning.
Det er derfor, Liquidity 2026 blev ved med at fokusere på hvordan likviditet skabes, prissættes og risikostyres på tværs af forskellige handelssteder. Programmet viste netop det, med sessioner som “Trading is Merging – How Institutional Liquidity is Bridged, Priced, and Risk-Managed”, diskussion om kapitalstrømme og allokering, og et mål om at udvikle produkter, institutioner nemt kan anvende.
Hvis flere aktiver fremover skal betragtes som balanceværktøjer (stakede aktiver, stablecoins, RWAs, tokeniseret kredit), skal markedet også bedre forstå, hvordan de instrumenter opfører sig under pres, hvordan de hænger sammen med finansiering, og hvor der stadig findes udfordringer.
Liquidity 2026 fremhævede det i panel 7: “Krypto efter hypen: Hvad blev, hvad forsvandt, hvad kommer næste gang”.
Konferencen fremstod som en nøgtern vurdering af, hvad udbredelse faktisk forudsætter.
Risikomodeller: sikkerhed, ejerskab og hvor aftaler fejler
Emner som “Alt kan bruges som sikkerhed: stakede aktiver, RWAs, stablecoins og tokeniseret kredit” tvang paneldeltagerne til at svare på spørgsmålet: hvad gør et aktiv egnet, og hvad gør det farligt?
Det vi så var, at institutioner i stedet for at lede efter et ‘killer-produkt’ forsøger at bygge en metode til at vurdere mange forskellige aktiver – også når markederne ændrer sig. Det betyder at tage on-chain sikkerhedsstillelse og bryde det ned i klare risikotyper.
Emmanuelle Pecenicic fra Fidelity International viste tjeklisten:
“Vi ser fire hovedrisici: juridisk ejerskabsrisiko, operationel risiko ved at flytte kapital og tokens on-chain, forvalterrisiko og likviditetsrisiko.”
Det ubehagelige er, at de risici ikke viser sig på samme måde. Juridisk ejerskab kan være afklaret, mens likviditeten mangler. Likviditet kan se stærk ud, indtil vilkårene for forvaltning bliver testet. De praktiske processer kan fungere, når alt går normalt, men fejle netop i perioder, hvor markederne hopper, og alle pludselig har brug for tryghed.
‘Alt kan bruges som sikkerhed’ fungerer kun, når fundamentet holder – især under pres, og særlig uden for de traditionelle åbningstider.
Pecenicic gav et eksempel:
“I fondsregi er der digitale twins (hvor andre laver en spejling af dit produkt), og den endelige investor har ikke direkte ejerskab af det underliggende aktiv. Derfor kan de digitale twins ikke bruges som sikkerhed.”
Stephan Lutz, CEO for BitMEX, fremhævede en anden udfordring:
“Founders fokuserer ofte på selve forretningscasen, altså om der er noget at tilbyde. Men de overser, at de fleste institutioner arbejder med andres penge, så de har et tillidsansvar. De skal balancere forretningscasen med at bygge tillid til, at pengene ikke forsvinder.”
Som en del af samtalerne på Liquidity 2026 blev fond nedbrudt i sine målbare bestanddele: ejerskabsklarhed, kontrol over drift (godkendelser, adgang, overvågning, grænser), forvaltningsdesign og likviditet, der har været stresstestet.
Børsens funktioner, auto-afvikling og realiteten af 24/7 afvikling
Arrangementet lagde vægt på ideen om, at handel samles på tværs af digitale og traditionelle handelssteder. Det handler om, hvordan likviditet forbindes, prissættes og risikostyres.
Institutioner vurderer ikke handelssteder på samme måde, som private handlende gør. Private fokuserer mest på kurs, gebyrer og hvor nemt det er at handle. Institutioner går mere op i, hvad der sker, når markederne bliver kaotiske: hvordan platformen håndterer volatilitet, hvordan afviklinger foregår, og om platformens risikomotor pludselig kan ændre udfaldet.
Her pointerede Ian Weisberger, CoinRoutes’ direktør, noget vigtigt om automatisk nedbringelse af belåning:
“Jeg synes, elefanten i rummet er virkelig den automatiske afvikling, der sker på disse krypto-børser. Hvis du ser på 10. oktober, hvor mange virksomheder måske blev udraderet, og også de seneste dage, så er der folk, der blot bliver smidt ud af deres positioner.”
Fortsatte han:
“Og hvis du er en TradFi forvalter, er du vant til at få et opkald, et margin call. De ringer faktisk til dig, når du skal stille sikkerhed. Mens det i krypto bare kan ske klokken to om natten, og så er du ude af din position.”
“Så du har virkelig brug for et system som CoinRoutes til at fortælle dig, hvornår du bliver automatisk nedbragt, og hvor tæt du er på det hos dine modparter.”
I sidste ende, jo mere porteføljer spænder over digitale, tokeniserede og traditionelle instrumenter, desto mindre accept er der af børsmekanismer, der kan lukke positioner asynkront (især når sikkerhedsbrug og kapitaleffektivitet indgår i institutionelle argumenter).
Hvad bremser fortsat institutioner, og hvad ændrer sig
Men vejen frem er ikke uden bump. Topmødets egen vinkling vendte hele tiden tilbage til de ting, institutioner først begynder at bekymre sig om, når de kommer forbi nysgerrigheden. For eksempel risikostyring, efterlevelse af regler, politiske tiltag og det lovgivningsmæssige fundament, der afgør, hvordan tokeniserede og digitale aktiver kan bruges i stor skala.
Ian Loh, Ceffu’s direktør, forklarede hvorfor:
“I ledende jurisdiktioner er infrastrukturen udviklet hurtigt sammen med reguleringsklarhed. Når reglerne er klart definerede, følger infrastrukturen oftest bagefter.”
Fortsatte han:
“Efterlevelse kommer først. Når en institution opererer inden for det lovmæssige rammeværk, signalerer det, at de lever op til fastsatte standarder og styringskrav. Det betyder igen, at den underliggende infrastruktur matcher institutionelle forventninger.”
Derfor blev compliance et centralt punkt på arrangementet. Det kunne man se i sproget og reglerne: hvem der kunne deltage afhængigt af jurisdiktion, tydelige ‘ikke et tilbud eller opfordring’-ansvarsfraskrivelser og påmindelser om, at oplægsholderne udtalte sig på egne vegne og ikke på arrangørens.
Det viser også, hvordan institutionel udbredelse vil fortsætte – gennem kontrolleret adgang og klare rammer for, hvad der udtales og tilbydes.
I et interview med BeInCrypto blev Warren Burke, medstifter af NXMarket, spurgt: Hvad skræmmer stadig institutioner omkring krypto, som branchen undervurderer?
“Cybersikkerhed, men jeg ser virkelig dette ændre sig med RWA-udbredelse. Myndigheder verden over indfører standarder i smart contracts for at sikre investorbeskyttelse, gennemsigtighed og compliance.”
Burke blev derefter spurgt: Bevæger institutioner sig på grund af mulighederne, eller fordi konkurrenter tvinger dem?
“Jeg vil sige, det handler om muligheder, også selvom en konkurrent præsenterer en mulighed. De fleste institutioner ønsker ikke at gå forrest eller være de første. Tidligere resultater betyder meget, og det er ofte den stærkeste indikation på succes.”
Deltagerne forlod Liquidity med fornemmelsen af, at markedet er under forandring, men at institutioner først for alvor vil rykke hurtigere, når infrastrukturen bliver forudsigelig, gennemsigtig og robust.
Hvad er slutspillet?
Hvis Liquidity 2026 havde et gennemgående tema, var det, at det ’institutionelle’ kapitel ikke vindes med larmende enkeltprodukter. Branchen har brug for systemer, der opfører sig forudsigeligt. Eksempelvis forvaltning og post-trade-løsninger, der understøtter egentlige produkter, risikorammer der kan oversætte on-chain eksponering til et sprog, som komitéer forstår, samt børsmekanismer, der ikke overrasker midt om natten, når markedet er tyndt.
Den tilgang er indbygget i topmødets tema: at bygge bro mellem digitale aktiver og traditionel finans ved at udvikle næste generation af multi-aktiv finansiel infrastruktur. Det bliver et driftskrav for institutioner, der ønsker at inkludere digitale og tokeniserede positioner i almindelig porteføljeopbygning.
Konklusionen er, at når vi får troværdig infrastruktur, ændrer loftet sig. Det giver nye arbejdsgange, instrumenter og muligheder for at fordele og finansiere risiko (uden at alle deltagere behøver acceptere kryptos historiske særheder).
Adrian Tan beskrev retningen præcist:
“Jeg mener, slutspillet er mere end en TradFi-omvæltning. Det bliver en modig ny verden af forfinede applikationer og banebrydende udvikling. Branchen er kommet langt, men i det store billede er vi stadig utroligt unge.”
Næste udgave af LTP Summit, som ventes i 2027, vil formentlig måle, hvor meget af 2026’s debat, der er omsat til faktiske systemer. Læs mere om firmaet bag topmødet her.
