Londons engang så eftertragtede IPO-marked er faldet til det svageste niveau i tre årtier, selvom USA oplever en genopblomstring drevet af krypto- og AI-noteringer.
Kontrasten afspejler en strukturel omlægning i globale kapitalstrømme, hvor nye økonomisektorer vælger New York frem for London som deres foretrukne startplatform.
London IPO-markedet snubler til et historisk lavpunkt
Ifølge data rapporteret af Barchart faldt Londons IPO-fundraising i første halvår (H1) af 2025 til kun £160 millioner (omkring $215 millioner) fordelt på fem handler, hvilket markerer det laveste niveau siden 1995.
Indlægget fremhæver byens reducerede status i global finans, med handelmængder og værdiansættelser, der er faldet til næsten nul. Dette er langt under højdepunkter som 2007 eller post-COVID-boomet i 2021.
Analytikere peger på kapitalflugt efter Brexit, strammere regulatoriske forhindringer og reduceret likviditet som drivkræfter bag nedgangen.
Mange virksomheder, der kunne have været noteret på London Stock Exchange (LSE), vender sig nu mod New York eller Hong Kong for dybere kapitalpuljer og stærkere investorinteresse.
Mere specifikt fortæller det amerikanske IPO-marked en helt anden historie. Amerikanske børser rejste omkring $28,3 milliarder fordelt på 156 noteringer i H1 af 2025, hvilket effektivt overskygger Londons tal.
En rapport fra EY Americas viser, at antallet af amerikanske IPO’er i Q2 2025 steg med 16% sammenlignet med Q2 2024 trods svagere bruttoprovenu.
Alene i juni rejste ni IPO’er mere end $50 millioner hver, inklusive kvartalets to største udbud. Eftermarkedspræstationen er ligeledes stærk, med median gevinster på over 20% på første handelsdag.
Meget af momentum er blevet drevet af krypto- og AI-virksomheder, der har elektrificeret investorer med løfter om innovation og knaphedsværdi.
Bloomberg rapporterer, at virksomheder som Circle Internet Group, stablecoin-udsteder Bullish og blockchain-långiver Figure Technology er blandt de største modtagere.
Tilsvarende er Circles $1,21 milliarder notering i juni steget mere end 336% siden børsnoteringen.
“Circles aktiekurs er firedoblet sin oprindelige tilbudspris, et ekstraordinært øjeblik, der placerer det lige i hælene på Coinbases historiske debut på $86 milliarder. Dette er et højt og klart signal om, at investorernes tillid til krypto bevæger sig fremad med ustoppeligt momentum,” sagde Anil Oncu, direktør for Bitpace, i en erklæring til BeInCrypto.
Krypto-børsen Bullish (BLSH) rejste mere end $1 milliard i sin august IPO, med aktier, der næsten tredobledes på åbningsdagen. Dette gav det en markedsværdi på $10 milliarder, næsten det dobbelte af IPO-værdien.
De blev angiveligt fordoblet eller tredoblet i værdi ved debut, i tråd med BeInCryptos rapport om, at Circles IPO beviste Wall Streets sejr.
“Vi ser teknologi- og krypto-sektorvirksomheder accelerere deres IPO-tidslinjer, efter at tredobbelte gevinster på første dag blev en fast bestanddel i sommerens marked,” rapporterede Bloomberg, med henvisning til Will Connolly, Goldman Sachs Group Inc.’s medleder af aktiekapitalmarkederne i Amerika.
Globale kapitalstrømme justeres under kryptos voksende rolle i aktiemarkederne
Divergensen mellem Londons stagnation og Amerikas IPO-boom afspejler dybere strukturelle ændringer.
Siden Brexit har London kæmpet for at opretholde sin rolle som finansielt centrum, mens amerikanske markeder har positioneret sig som hjemsted for vækstindustrier som blockchain, fintech og AI.
“Halvdelen af de største 10 IPO’er i Q2 fandt sted i juni, hvilket fremhæver en stærk afslutning på kvartalet,” bemærkede EY’s Rachel Gerring og pegede på de amerikanske aktiemarkeders modstandsdygtighed trods toldsatser og geopolitiske spændinger.
I mellemtiden steg de globale IPO-provenu i H1 af 2025, med USA, Kina og Indien, der stod for 60% af noteringerne.
Alligevel forbliver London påfaldende fraværende fra væksthistorien og bliver i stigende grad sat til side, mens virksomheder søger mere dynamiske markeder.
For krypto repræsenterer IPO-boomet mere end blot likviditet. Det signalerer mainstreaming af digitale aktivvirksomheder som Tron i traditionelle aktiemarkeder.
Andre virksomheder inkluderer Grayscale, BitGo og, mere for nylig, Gemini, som søger en offentlig debut med $18 milliarder i aktiver.
Investorer, der er sultne efter eksponering mod kryptoinfrastruktur, stablecoins og blockchain-tjenester, strømmer til børsnoteringer, ofte til værdiansættelser, der kan måle sig med traditionelle teknologivirksomheder.
For nylig rapporterede BeInCrypto, at asiatiske kryptovirksomheder også overvejer amerikanske børsnoteringer i jagten på kapital, legitimitet og globale ekspansionsmuligheder. Ifølge Deutsche Banks Nick Williams er efterspørgslen drevet af knaphedsværdi.
“Aktieinvestorers begrænsede måder at få eksponering mod kryptoaktiver på, og den umættelige efterspørgsel fra private investorer efter temaet, driver mange af bevægelserne,” sagde Williams.
Stigningen i krypto-drevne børsnoteringer i USA forstærker Londons udfordringer. Med kryptobørser, stablecoin-udstedere og blockchain-virksomheder, der skynder sig til New York, risikerer LSE at blive efterladt i de industrier, der definerer det næste årti inden for finans.
Selvom Wall Street-bankfolk forbereder sig på et travlt efterår med børsnoteringer, med navne som Kraken, Figure, Klarna og StubHub i pipelinen, ser Londons kanal tynd ud.
“Kryptos institutionelle æra går ind i en ny fase, da børsnoteringsaktiviteten accelererer… Med Circles højtprofilerede debut på NYSE, Geminis børsnoteringsansøgning… bliver spillefeltet for reguleret kryptoeksponering fundamentalt omformet. Kapitalmarkederne genåbner for digitale aktivfirmaer med troværdige modeller,” fortalte Tracy Jin, COO for MEXC, til BeInCrypto.
Uden dristige reformer advarer analytikere om, at byen risikerer at miste sin konkurrencefordel helt.
“Omstruktureringen af børsnoteringsmarkedet på tværs af regioner og sektorer afspejler et dybere skift i globale kapitalstrømme og investorstemning,” sagde EY Global IPO Leader George Chan.
Samlet set markerer Londons tørke i børsnoteringer en strukturel tilbagegang. Men USA rider på en bølge af investoreufori drevet af krypto- og AI-drevne noteringer.
Medmindre London tilpasser sig, kan dets plads i det globale børsnoteringskapløb allerede være gået over i historien.
