Tre vigtige makro signaler er lige vendt, og investorerne undervurderer muligvis, hvad det betyder for det næste skridt i både traditionelle og krypto markeder.
Inflationen er stabil, men ikke faldende, likviditeten virker fastfrosset, men kun midlertidigt, og konjunkturens svageste punkt kan allerede være bag os. December kunne, som analytikere advarer, blive “meget interessant”.
Inflationen holder sig stabil mens politik pres lettes
Realtids inflationsdata fra Truflation, en blockchain-baseret måling, viser, at prisene stiger med en årlig rate på 2,5%, hvilket er tæt på den amerikanske centralbanks 2% mål. Det sammenlignes med 2,3% fra officielle BLS-data, hvilket tyder på, at inflationen har stabiliseret sig, ikke er blusset op.
Direktør for Global Macro hos Fidelity, Jurrien Timmer, bemærker, at denne milde bane giver centralbanken “mere plads” til at bevæge sig mod en terminal rent på 3,1%. Det kan åbne døren for et rentefald i december.
Men forbrugerdata viser fortsat ujævnt pres, især inden for dagligvare- og forsikringssektorerne. Dette fremhæver kløften mellem samlet inflation og reel verdens smerte.
For markederne betyder stabil inflation mindre politik stramning, men endnu ikke den type dyb lempelse, som risikable aktiver efterspørger.
Likviditet ser død ud, men kun for nu
I henhold til HTX’s seneste makro rapport, har den amerikanske regeringsnedlukning trukket over 200 milliarder dollars i likviditet fra det finansielle system.
Statens generelle konto (TGA) steg fra cirka 800 milliarder dollars til over 1 billion. Det har effektivt fastfrosset statslig forbrug og strammet finansiering på tværs af banker og penge markeder.
Det forklarer, mere end stemning eller risikoaversion, hvorfor likviditeten “ser død ud,” som Milk Road udtrykte det. I øjeblikket løser Kongressen nedlukningen, åbner den 1 billion dollars flodport igen, hvilket potentielt frigør en bølge af både finansiel og markeds likviditet.
“Når nedlukningen slutter, bør forbruget genoptages, og likviditeten bør udvides,” skrev Milk Road’s analytikere . “Det bør være bullish.”
Forretningscyklussen ændrer sig under overfladen
Mens ISM Manufacturing Index forbliver under 50, stadig i sammentrækningsterritorium, steg Nye Ordrer fra 48,9 til 49,4. Det er en lille stigning, men historisk set vender denne indikator opad før en bredere vækst genopretter sig.
Enhver ISM Purchasing Managers Index (PMI) værdi under 50 repræsenterer sammentrækning for sektoren. Dette resultat skaber en fortælling om økonomisk svaghed, der påvirker stemningen mod mere risikable aktiver.
Denne forskel mellem nuværende og fremtidige ordrer skaber en vis usikkerhed omkring det økonomiske udsyn. Disse tre signaler leverer en nuanceret markedsopsætning:
- Inflationen forbliver stabil, hvilket skaber plads til politiske justeringer.
- Fremstillingssektoren er svag, men fremadskuende områder forbedres.
- Likviditeten er stadig frøsset, men forventes at blive frigivet.
I øjeblikket løser regeringen sin nedlukning, kan markedet se hurtige og markante skift.
