Velkommen til Asia Pacific Morning Brief—din essentielle oversigt over natlige krypto-udviklinger, der former regionale markeder og global stemning. Mandagens udgave er sidste uges opsummering og denne uges forudsigelse, præsenteret af Paul Kim. Tag en grøn te og følg med her.
Bitcoin faldt under 117.000 kr. efter at have nået en ny rekord over 124.000 kr., da varme inflationsdata reducerede forventningerne til rentenedsættelser fra den amerikanske centralbank. Markederne forventer nu kun to rentenedsættelser i år i stedet for tre.
Håb om Fed-rentenedsættelse svinder ind
Kryptovalutamarkedet oplevede betydelig volatilitet i sidste uge, drevet af en række foruroligende makroøkonomiske indikatorer, der har dæmpet forventningerne til aggressive rentenedsættelser fra den amerikanske centralbank. Efter at være steget til en ny rekord over 124.000 kr., så Bitcoin sin kurs falde, på et tidspunkt faldt den under 117.000 kr..
Nedadgående stemning følger en række inflationsrapporter, der kom ind varmere end forventet, hvilket skaber tvivl om sandsynligheden for fortsat pengepolitisk lempelse fra den amerikanske centralbank.
Sidste uges mest kritiske økonomiske rapport kom tirsdag med udgivelsen af juli’s forbrugerprisindeks (CPI). Markedet reagerede positivt, fordi den overordnede CPI var lavere end Wall Streets forventninger. Men en nærmere undersøgelse af detaljerne afslører, at situationen ikke var god.
Toldomkostninger rammer endelig forbrugerpriser
Detaljerne i CPI-rapporten viste en markant acceleration i både Core CPI (som ekskluderer mad og energi) og “Supercore” CPI (som måler serviceinflation eksklusive bolig). Den stejle stigning i Supercore CPI siden april peger især på hurtigt accelererende serviceinflation.
Det største chok var torsdagens udgivelse af juli’s producentprisindeks (PPI), som måler inflation på engrosniveau. PPI steg uventet med 0,9% måned-over-måned, en rekordstigning og den første af sin slags i tre år. Dette var en overraskelse, da producentpriserne havde været relativt stabile i maj og juni, selvom USA’s “toldkrig” intensiveredes.
Handelsspecialister tolker denne seneste stigning som en forsinket reaktion på USA’s toldpolitik. Mens virksomhederne oprindeligt så ud til at absorbere omkostningerne ved at opbygge lagre, tyder juli-dataene på, at de ikke længere kan bære den økonomiske belastning. Signalet er, at virksomhederne nu overfører disse toldrelaterede omkostningsstigninger til næste produktionsstadie, med serviceinflation igen som en primær drivkraft. Især stigningen i priser inden for servicesektoren var også fremtrædende i PPI.
Måske den mest alarmerende indikator for markedet var juli’s amerikanske importprisindeks. Ifølge konventionel økonomisk teori driver told typisk importpriserne højere. Trump-administrationen nævnte de afdæmpede maj-juni effekter for at argumentere for, at dens handelspolitikker undgik inflation.
Men juli’s skarpe stigning i importpriserne antyder et kritisk vendepunkt. Dette indebærer, at import- og eksportvirksomheder, der har absorberet toldomkostninger, nu overfører dem til forbrugerne.
Den amerikanske centralbank har udtrykt betydelig bekymring over tolds inflationspotentiale i sine sidste to møder i Federal Open Market Committee (FOMC). Hvis importpriserne fortsætter med at stige i august på grund af handelspolitik, kan centralbankens yderligere rentenedsættelser blive stadig sværere at retfærdiggøre.
Forventninger om rentenedsættelse reduceret fra tre til to
Det skiftende makroøkonomiske landskab påvirker direkte Bitcoins kurs og markedspræstation. Det skiftende makroøkonomiske landskab påvirker direkte Bitcoins kurs og markedspræstation.
Denne korrelation var tydelig torsdag, da Bitcoins kurs steg over 124.000 kr. efter at finansminister Scott Bessent nævnte muligheden for en rentenedsættelse på 50 basispoint under et medieinterview i september. Udgivelsen af PPI-rapporten slettede straks de tidligere markedsgevinster. Bessent trak sine kommentarer tilbage og anbefalede en mere konservativ rentenedsættelse på 25 basispoint.
Markedsforventningerne er siden blevet justeret. Ifølge CME FedWatch Tool, i øjeblikket, prissætter investorer nu kun to rentenedsættelser for resten af året, ned fra tre. Fondstrømsdata viser også dette markante skift i investorstemning.
I fredags, omkring tidspunktet for offentliggørelsen af importprisindekset, var der en stigning i Bitcoin-indskud på Binance-børsen. En pludselig stigning i Bitcoin-indskud betragtes generelt som en bevægelse af midler til salg. Efter at have registreret nettoindstrømninger hele ugen, oplevede Bitcoin og Ethereum spot ETF’er en netto udstrømning.
Altcoins har ikke været immune. I sidste uge brød verdens næststørste kryptovaluta, Ethereum, sin rekord i mandags. Men den formåede ikke at overgå sin rekord i USD ($4.860) i løbet af ugen. Kl. 00:00 UTC på mandag handles Ethereum til omkring $4.460.
Alle øjne på Jackson Hole for Powells næste ‘hint’
Hvad der syntes som en sikkerhed i sidste uge—tre rentenedsættelser fra centralbanken i år—er nu blevet usikkert.
Mens forværrede amerikanske beskæftigelsesdata for juli havde skabt en stærk sag for lempelse, har genopblussen af inflationen fået centralbanken til at tøve. Beslutningen ligger nu hos centralbankens formand Jerome Powell.
Den finansielle verden vil lede efter ledetråde ved den amerikanske centralbanks årlige Jackson Hole Economic Symposium, som løber fra 21. til 23. august. Den prestigefyldte begivenhed, arrangeret af Federal Reserve Bank of Kansas City, samler centralbankfolk fra hele verden.
Formand Powell vil holde en tale om amerikansk pengepolitik kl. 02:00 UTC på fredag. Han nævnte centralbankens skift i pengepolitik ved Jackson Hole-mødet. Et velkendt eksempel er, da han hentydede til en nedsættelse på 50 basispoint i sin Jackson Hole-tale sidste september.
To fremtrædende ‘doves’ vil også tale i denne uge: Viceformand Michelle Bowman (onsdag) og guvernør Christopher Waller (torsdag). Begge har tidligere talt for forebyggende rentenedsættelser med henvisning til bekymringer over en aftagende økonomi og et svækket arbejdsmarked. Investorer vil nøje følge med for at se, om de seneste inflationsdata har dæmpet deres afdæmpede holdning.
Nogle få makroøkonomiske indikatorer med stor indflydelse vil blive offentliggjort i denne uge. Men FOMC-mødereferatet fra juli, som vil blive offentliggjort på onsdag, kan have en betydelig indvirkning på markedet, afhængigt af deres indhold.
Hvis andre FOMC-medlemmer også støttede rentenedsættelser sammen med Bowman og Waller, kan markederne genoplive forventningerne om nedsættelser. Dette scenarie kan bringe endnu en runde af volatilitet til Bitcoin-markederne. Vi ønsker alle vores læsere en succesfuld investeringsuge.
Disclaimer
Alle oplysninger på vores hjemmeside offentliggøres i god tro og kun til generelle informationsformål. Enhver handling, der foretages af læserne på grundlag af oplysningerne på vores hjemmeside, er udelukkende på egen risiko.
