Selv i fredstid står USA over for betydelige økonomiske udfordringer, der minder om en krise. Den nationale gæld stiger, og obligationsmarkederne viser tegn på skrøbelighed. Disse problemer forværres af et politisk miljø, hvor enighed om finanspolitiske løsninger er svær at opnå.
I en samtale med BeInCrypto argumenterede Matthew Pines, administrerende direktør for Bitcoin Policy Institute, for, at Bitcoin-forstærkede statsobligationer, eller Bitbonds, kunne tilbyde en alternativ løsning, der sænker renterne og letter den finansielle byrde uden ekstra omkostninger for den amerikanske skatteyder.
Den voksende amerikanske gældskrise
USA står over for betydeligt finansielt pres, med den nationale gæld svævende omkring 36,2 billioner dollars.
Forværrende denne allerede bekymrende figur er de historisk høje renter på statsobligationer, hvor 10-års statsobligationsrenten for nylig har svinget omkring 4,3%, mens 30-års statsobligationsrenten ser endnu højere satser.
Disse procenter præsenterer et særligt dilemma, da regeringen forbereder sig på at refinansiere en betydelig del af sin gæld, der blev udstedt til meget lavere renter under COVID-19-pandemien.
Hvis ny gæld udstedes til de nuværende gældende satser, vil det uundgåeligt låse en betydeligt tungere rentebyrde fast for fremtidige amerikanske skatteydere, hvilket forværrer nationens økonomiske pres.
På trods af økonomiens alarmerende tilstand har diskussionen om at afbøde problemet, før det kommer ud af kontrol, været bemærkelsesværdigt begrænset. I kryptosamfundet har en alternativ løsning, der kan være værd at prøve, cirkuleret.
En kronisk finansiel ubalance
USA’s kamp med sit finansielle underskud er langt fra ny. I årtier har nationen ofte brugt mere, end den indsamler, og kontinuerligt akkumuleret national gæld.
På trods af sin udbredelse har de fleste regeringer, der har skiftet ind og ud af magten, gjort lidt for at ændre kursen på denne langvarige virkelighed.
“Vi er i en ret god økonomi lige nu. Vi har lav arbejdsløshed og moderat inflation, men regeringens finansielle position er, som om vi kæmpede en krig. Det er næsten tilbage på COVID-niveauer. Det er et tegn på en grundlæggende patologi i strukturen af den føderale regerings balance,” sagde Pines til BeInCrypto.
Mens en grundlæggende økonomisk tilgang til at adressere det enorme amerikanske finansielle underskud ville foreslå strammere udgifter og mere produktion, står implementeringen af sådanne foranstaltninger over for betydelige politiske forhindringer.
“Hvis vi levede i en perfekt verden, ville regeringen være i stand til at balancere sit budget, og vi ville være i stand til politisk at afgøre de hårde afvejninger forbundet med at skære i regeringsprogrammer, hvilket politisk ikke er særlig tiltalende. Men selv i tider med relativt høj styrke indsamler regeringen sjældent mere end 20% af BNP i skatteindtægter. Der er bare en slags naturlig grænse for, hvad de kan gøre,” tilføjede Pines.
Dette finansielle pres er ikke kun et internt økonomisk problem, men afspejler bredere globale skift, der uddyber en allerede tydelig magtkamp.
Geopolitiske pres og “ikke-traditionelle” løsninger
Kina har længe været den primære rival til USA. Men deres konkurrence er nu mere intens end nogensinde. Dette gælder især inden for nøgleområder som økonomisk vækst, kapløbet om AI-dominans og produktionsstyrke.
Ifølge Pines har Kina mange midler, der kan forstyrre USA’s fremskridt.
“Vi er i et geopolitisk miljø, hvor vores modstandere, især Kina, har meget indflydelse over vores forsyningskæder, sjældne jordarter… Og de er nu klatret op ad værdikæden i forhold til produktionskonkurrenceevne,” sagde han og tilføjede, “De kan påvirke vores inflation gennem forsyningskædeproblemer.”
Kombinationen af disse pres kan være nok til, at USA søger løsninger ud over konventionelle økonomiske politikker.
“Jeg tror, vi er på det punkt, hvor vi er nødt til at tænke på utraditionelle måder at hjælpe os,” understregede Pines.
Da den nuværende administration har vist en særlig åbenhed over for digitale aktiver, kan Bitcoin tilbyde en løsning på USA’s problemer.
Hvad er bitcoin-forbedrede statsobligationer – Bitbonds?
I marts udgav Pines et politisk notat, som han medforfattede med en anden leder fra Bitcoin Policy Institute, Andrew Hohns, om implementering af Bitcoin-forstærkede statsobligationer, eller kort sagt Bitbonds.
Dette initiativ bygger på det grundlæggende koncept af en Strategic Bitcoin Reserve (SBR), som fik opmærksomhed med en nylig bekendtgørelse, der etablerede et lager for Bitcoin og andre digitale aktiver.
“Trump-administrationen… forpligtede sig i bund og grund til ikke at sælge den Bitcoin, som den allerede har i sin besiddelse, og derefter instruerede den finansministeren og handelsministeren til at identificere, citat, budgetneutrale måder at erhverve yderligere Bitcoin til SBR uden marginale omkostninger for skatteyderne,” sagde Pines.
Bitbonds kan være en måde at opnå sidstnævnte på.
Bitbond-metoden
Bitbonds er i bund og grund almindelige statsobligationer, men i stedet for at allokere 100% af en obligations indtægter til konventionelle statslige finansieringsaktiviteter, vil en del blive sat til side for at købe Bitcoin. Hvor meget vil i sidste ende afhænge af, hvad den føderale regering beslutter.
Pines og Hohns foreslog 10% for enkelhedens skyld, men Pines præciserede, at det at starte småt kunne være så lidt som 1%.
“Regeringen sælger for eksempel obligationer for en milliard dollars med en løbetid på 10 år, og den tager 10% af indtægterne, der ellers ville gå til at finansiere statslige aktiviteter, og den placerer halvdelen af det i regeringens SBR for at holde det på ubestemt tid,” forklarede Pines og tilføjede, “Så bliver de andre 50 millioner dollars i det væsentlige holdt på en escrow-konto og bruges til at udbetale en vis mængde Bitcoin over obligationens levetid til køberne af obligationen. Så du køber i bund og grund en garanteret distribution af en fast mængde Bitcoin over obligationens levetid.”
Disse målinger er også til diskussion. Den føderale regering kan beslutte at bruge alle 10% til at købe Bitcoin, eller det kan alt sammen gå til obligationsindehaverne.
Uanset hvad, ville den centrale idé med en sådan obligation være at inkorporere nogle af Bitcoins høje volatilitet og høje afkastaspekter i afkastprofilen for amerikansk statsgæld.
Det endelige mål ville være at sænke renterne og bruge Bitcoins kursstigning til at begynde at betale gæld af.
Dobbelt fordele: sænkning af renter og udnyttelse af Bitcoin
De nuværende renter, der påvirker obligationsindehavere, er på en måde en pantsætning af deres fremtid.
Hvis den føderale regering skulle udstede ny gæld til dagens højere renter for at betale den udestående gæld, ville skatteyderne i fremtiden være ansvarlige for meget større rentebetalinger på den nationale gæld. Som et resultat falder efterspørgslen efter amerikansk gæld.
“Hvis der er en potentiel måde at øge efterspørgslen efter amerikansk gæld, der reducerer renten, som regeringen skal betale, ja, det ville spare en betydelig mængde penge,” fortalte Pines BeInCrypto.
Han argumenterer for, at Bitbonds kan stimulere efterspørgslen efter amerikansk gæld ved at tilbyde Bitcoin.
“Bitcoin har historisk set haft en ret volatil, men meget positiv stigning. Så der [er] en måde at strukturere et værdipapirinstrument, der tager nogle af de faste indkomst, lav volatilitet, lav risiko aspekter af en traditionel obligation, især en statsudstedt obligation, og integrerer lidt af de høje volatilitet, høje afkast aspekter af Bitcoin som et aktiv,” forklarede Pines.
Den øgede efterspørgsel ville igen give regeringen mulighed for at udstede obligationen til en lavere rente.
Hvis Bitcoin fortsætter med at stige over tid med et Bitbond-program i gang, mener Pines, at en betydelig del af den amerikanske regerings finansielle situation kunne blive løst.
Regeringens involvering ville også skabe en dyb psykologisk og markedsbevægende effekt.
Reducering af risikoen ved Bitcoin gennem regeringsgodkendelse
Et føderalt Bitbond-program ville kræve, at regeringen foretager betydelige Bitcoin-køb. Selvom store virksomheder og Bitcoin-treasury-selskaber ofte foretager store opkøb, ville USA gøre det være monumentalt. Det ville overstige nuværende præcedenser.
Pines understregede, at den primære effekt ikke kun ville stamme fra det direkte købsvolumen, men fra en mere dybdegående ændring i opfattelsen.
“Det ville virkelig være regeringens godkendelse af, at de vil gøre sådan en ting. Det ville sandsynligvis ændre fremtidige forventninger til Bitcoins kurs dramatisk, meget mere end de faktiske milliard dollars af køb,” fortalte Pines BeInCrypto.
Han uddybbede, at denne regeringsmæssige omfavnelse ville tjene til at “afrisikere” Bitcoin i øjnene på det bredere marked. Han bemærkede, at Bitcoin ofte ses med to ekstreme, binære udfald—det går til nul eller bliver en global værdibeholdning.
Ved at signalere langsigtet levedygtighed og legitimitet ville den amerikanske regerings strategiske udbredelse effektivt reducere den opfattede sandsynlighed for “går til nul”-scenariet.
Desuden påpegede Pines et unikt aspekt af regeringens position, og beskrev det som en “refleksiv” effekt:
“En af de ting, regeringen kan gøre, som næsten ingen udsteder af gæld ellers kan gøre, er, hvis den køber Bitcoin som en del af denne gældsudstedelse, vil Bitcoin stige. Og hvis den allerede har det som en del af sin obligation, kan den faktisk generere den refleksivitet, som næsten ingen anden udsteder kan gøre.”
Men spørgsmålet er stadig, hvordan obligationsindehavere kunne beskytte sig mod Bitcoins volatilitet, hvis kursen falder betydeligt.
Afhjælpning af Bitcoin-volatilitet for investorer
Hvor meget Bitcoins volatilitet påvirker en obligationsindehaver afhænger af deres risikovillighed. Spekulativt salg af obligationer før de når udløb indebærer naturligvis risiko. Dette scenarie er standard for enhver obligation.
Men for obligationsindehavere, der søger stabilitet, er de negative konsekvenser ved at holde en Bitbond indtil den når udløb få eller ingen. De penge, en indehaver oprindeligt investerede, er garanteret at blive returneret af USA.
“Den måde vi strukturerer det på, er at nedsiden er begrænset til i det væsentlige det samme som at købe en normal obligation. Så i værste fald får du bare, hvad en ellers normal 10-årig statsobligation er, og du får ikke de gevinster, du troede, du ville få fra Bitcoin, fordi Bitcoin ikke gjorde noget,” forklarede Pines.
Selv hvis Bitcoin styrtdykker, sikrer Bitbonds design et minimumsafkast eller beskyttelse af hovedstolen. Hvis den stiger, værdsættes en investors kapital.
En faseopdelt tilgang til en enestående idé
Implementeringen af et aldrig før brugt koncept som Bitbonds inden for en traditionelt konservativ amerikansk finansiel ramme præsenterer et unikt sæt udfordringer.
På trods af de overbevisende argumenter for Bitbonds, anerkender Pines, at en så hidtil uset idé vil kræve en forsigtig og gradvis tilgang.
“Vi anbefaler, at regeringen seriøst udforsker denne idé, starter småt med et pilotprogram, tester markedet, ser hvordan det ville handle, og derefter ser hvor succesfuldt det kan blive over tid,” sagde han.
Pines præciserede også, at Bitbonds ikke er beregnet til at forstyrre det eksisterende finansielle system, men til at fungere som et supplement.
Mens vejen til implementering af Bitbonds kan være langsom på grund af bureaukratiske processer og behovet for grundige undersøgelser, præsenterer konceptet en unik mulighed for at adressere nationens presserende finansielle udfordringer.
Disclaimer
Alle oplysninger på vores hjemmeside offentliggøres i god tro og kun til generelle informationsformål. Enhver handling, der foretages af læserne på grundlag af oplysningerne på vores hjemmeside, er udelukkende på egen risiko.
