Over de sidste otte uger har Bitcoin (BTC) absorberet mere end 11,2 milliarder dollars i ETF (exchange-traded fund) indstrømninger. Men kursen er kun steget omkring 10%, langt mindre end mange investorer forventede.
Uoverensstemmelsen mellem kapitalindstrømninger og kursudvikling har udløst en bølge af bekymring og spekulation, der vækker minder om BlackRock-Coinbase forvaltningskontrol.
Bitcoins lunkne respons på ETF-indstrømninger
I et nyligt opslag fremhævede Matrixport uoverensstemmelsen mellem BTC-kursen og indstrømningerne i spot Bitcoin ETF’er over de sidste otte uger.
“Bitcoin ETF’er fortsætter med at købe — men hvorfor stiger kursen ikke?” noterede firmaet.
På trods af vedvarende efterspørgsel fra institutionelle køretøjer antyder Bitcoins sløve respons, at andre kræfter kan opveje indstrømningerne. Den seneste 10x Research rapport gentager den stemning.
I en ny rapport i torsdags advarede 10X forskere om betydeligt, men stort set usynligt, salg, der kan komme fra langsigtede indehavere eller tidlige investorer.
Den afdæmpede reaktion har også rejst spørgsmål om adfærden hos fremtrædende virksomhedskøbere som MicroStrategy (nu Strategy).
MicroStrategys nuværende akkumuleringstempo synes mere tilbageholdende end deres mere aggressive køb efter Donald Trumps valg. Dette antyder et forsigtigt eller distributionspræget markedsmiljø.
“Bemærk hvordan hver gang de køber, falder positionsmængden drastisk (i gennemsnit, -52%),” sagde finansanalytiker og Whalewire direktør Jacob King for nylig.
I mellemtiden genopfrisker uoverensstemmelsen mellem Bitcoin ETF-indstrømninger og den tilhørende BTC-kursreaktion bekymringer om “papir BTC.”
I september 2024 indgav BlackRock en ændring af deres spot Bitcoin ETF (IBIT) under bekymringer over Coinbases forvaltningspraksis.
På det tidspunkt frygtede nogle investorer, at ETF-udstedere blev afregnet med IOU’er i stedet for ægte BTC, hvilket underminerede prisopdagelsen.
Coinbase direktør Brian Armstrong afviste påstandene og sagde, at alle ETF-relaterede transaktioner afregnes on-chain inden for en arbejdsdag.
Ligeledes afviste Bloombergs ETF-analytiker spekulationen og tilbageviste rygtet om, at Coinbase skrev Bitcoin IOU’er for BlackRock og undertrykte priserne.
Analytikeren tilskrev manglen på korrelation mellem BTC ETF indstrømninger og Bitcoin-kurs til salgspres blandt native Bitcoin-indehavere snarere end ETF-udstedere eller BlackRock.
Balchunas roste udstederne for faktisk at stabilisere markedet.
Ikke desto mindre er spekulationen genopstået midt i den nuværende Bitcoin-kursstagnation.
Makro usikkerhed skygger for stemning
I mellemtiden kan geopolitisk ustabilitet også påvirke kursmomentum, især spændingen mellem Israel og Iran, hvor USA nu tager stilling.
Ifølge Santiment har den igangværende konflikt mellem Israel og Iran ført til en synlig stigning i volatilitet på tværs af krypto. Mellem 12. og 15. juni steg bearish stemning, hvilket slettede over 200 milliarder dollars fra det samlede kryptomarkedskapital.
Bitcoin faldt 4–6% før den stabiliserede sig nær 105.000 dollars. Santiment analytikere siger, at dette mønster minder om tidligere geopolitiske chok som Ruslands invasion af Ukraine eller oktober 2022 Israel-Palæstina konflikten.
“På trods af den indledende panik er Bitcoin forblevet i 104.000 til 105.000 dollars intervallet, hjulpet af konsistente ETF-indstrømninger og mangel på opfølgning i militære handlinger, hvilket spejler det typiske ‘risk-off, så stabilisere’ mønster set i tidligere geopolitiske kriser,” sagde Santiment i et opslag.
På trods af vedvarende ETF-indstrømninger og stabile on-chain fundamentaler er handlende tøvende. Volatiliteten komprimeres, og likviditeten synes tynd under overfladen.
Ifølge 10x Research satser handlende på et udbrud eller forbereder sig på et sammenbrud.
Essensen er, at Bitcoin-kursudviklingen nu kan afspejle en dybere strukturel spænding. Der er en konflikt mellem bullish strømme fra institutioner, forsigtig genindtræden fra sidelinede private investorer og strategisk salg fra langvarige indehavere.
Indtil den ubalance løses og tilliden til prisdannelsen vender tilbage, kan Bitcoin trodse indstrømningsnarrativet.
BeInCrypto data viser, at BTC blev handlet til $105,054 i øjeblikket, nede med 0,36% i løbet af de sidste 24 timer.
Disclaimer
Alle oplysninger på vores hjemmeside offentliggøres i god tro og kun til generelle informationsformål. Enhver handling, der foretages af læserne på grundlag af oplysningerne på vores hjemmeside, er udelukkende på egen risiko.
