Satsuma Technology, et britisk Bitcoin treasury firma, afsluttede i dag en fundraising-runde på 217 millioner dollars. Mere end halvdelen af disse midler bestod dog af direkte BTC-donationer, som Satsuma byttede til selskabsaktier.
Ved at undgå det åbne marked bliver disse handler svære at måle gennem BTC-efterspørgsel og kan fortynde private investorers egne aktier. Det er ukendt, hvor mange virksomheder der benytter sig af denne praksis, men det kan introducere markedsustabilitet.
Treasury-firma bytter bitcoin for aktier
Virksomheder verden over opbygger massive Bitcoin-treasuries, ledet af firmaer som Strategy, der er stærkt engagerede i planen.
Men et voksende rygte i samfundet antyder, at mange af disse firmaer ikke faktisk køber BTC på den måde, investorer antager. I stedet kan de erhverve det gennem direkte handler.
Tidligere i dag annoncerede Satsuma Technology, et britisk firma, en fundraising-runde på 217 millioner dollars for at styrke en Bitcoin treasury.
Men et nærmere kig på firmaets dokumenter afslører en mere kompliceret historie. Størstedelen af denne fundraising-runde, 128 millioner dollars, bestod af direkte BTC-donationer. Med andre ord, fiat-valuta skiftede ikke hænder i disse handler.
Kan dette udvande private beholdninger?
Så, hvorfor ville det betyde noget for kryptomarkedet? Grundlæggende handler de fleste virksomheder med Bitcoin-treasuries til betydelige præmier i forhold til deres netto BTC-aktiver.
Strategy (tidligere MicroStrategy), Metaplanet og GameStop har rejst milliarder gennem aktiefortynding for at købe Bitcoin, hvilket oppuster BTC-per-aktie, mens det udhuler egenkapitalværdien.
Men hvad nu hvis disse virksomheder ikke behøvede at købe BTC på det åbne marked? Opbygningen af disse corporate treasuries øger måske ikke efterspørgslen efter Bitcoin.
Desuden er processen meget uigennemsigtig, hvilket får nogle til at sammenligne det med premined tokens. Hvis disse virksomheder tilbyder en rabat for aktier købt på denne måde, kan det fortynde private investorers beholdninger.
Manglen på gennemsigtighed er kernen i problemet her. For at være klar, hævdede Satsumas pressemeddelelse ikke direkte, at det handlede aktier til en rabat for Bitcoin. Det vil retroaktivt være sandt, hvis aktiekurserne snart stiger, da private investorer ikke havde adgang til denne fundraising-runde.
Ikke desto mindre er dette et tilfælde af smart finansiel ingeniørkunst. Situationen er meget tvetydig, og det er svært at komme med definitive påstande uden mere information.
Investorer synes mindre bekymrede over indtjening eller fundamentale forhold og mere med en ny benchmark—BTC-per-aktie udbytte. Virksomheder, der kan øge mængden af Bitcoin, der bakker hver aktie, ser ofte deres aktier overgå konkurrenterne.
Det er en feedback-loop: rejse kapital, købe BTC, øge BTC/aktie, se aktien stige, gentag.
Men dette fungerer kun i et stigende BTC-marked. Hvis Bitcoin korrigerer kraftigt, kan disse samme virksomheder stå over for betydelige egenkapitalnedskrivninger, mens aktionærerne står tilbage med fortyndede aktier og papirtab.
Samlet set er der meget misforståelse om, hvor hurtigt nogle virksomheder rejser kapital og anvender det i BTC, hvilket skaber indtrykket af “øjeblikkelig” BTC-ejerskab. Men fortyndingen er reel og klart dokumenteret i regulatoriske indberetninger.
Disclaimer
Alle oplysninger på vores hjemmeside offentliggøres i god tro og kun til generelle informationsformål. Enhver handling, der foretages af læserne på grundlag af oplysningerne på vores hjemmeside, er udelukkende på egen risiko.
