Ethereums præstation har været inkonsekvent på det seneste, hvilket har påvirket dets offentlige opfattelse negativt. Kontinuerlige kursfald, styringsproblemer og høje gasgebyrer har fået kryptosamfundet til at spørge, om det er midlertidige tilbageslag eller tegn på dybere problemer.
BeInCrypto interviewede brancheledere fra Wirex, Komodo Platform, BingX, KelpDAO og RAAC for at analysere de faktorer, der bidrager til Ethereums tilbagegang, dets nuværende markedsposition og potentielle strategier for forbedring.
Markedspræstation og investorstemning
Ethereums 2025 er startet ujævnt. Efter et mislykket forsøg på at bryde gennem $2.500-barrieren, er Ethereum faldet til $2.090. I mellemtiden har hval-adresser været på en salgsbølge, hvor de har dumpet massive 640.000 ETH til en værdi af $1,5 milliarder og skubbet altcoin-kongen længere væk fra sit mål.
Det seneste Bybit-hack, som forårsagede tyveri af cirka $1,4 milliarder værd af Ethereum, hjalp heller ikke. Siden da har netværket registreret sine største ugentlige udstrømninger på $300 millioner.
I mellemtiden har en bølge af bearish stemning og svindende investor-tillid sendt ETH spot ETF-udstrømninger til en 30-dages top på $94,27 millioner i sidste uge. Denne stigning, den tredje største i 2025, fulgte Ethereums kursfald til $2.251, hvilket signalerer en klar investor-tilbagetrækning.
“Sammenlignet med Bitcoin, som er steget over 90% i år, føles Ethereums præstation skuffende, hvilket får mange indehavere til at undre sig over, hvornår det vil nå en ny rekordhøjde,” sagde Vivien Lin, Chief Product Officer hos BingX, til BeInCrypto.
Givet disse omstændigheder skal flere faktorer overvejes for at forstå Ethereums nylige tilbagegang.
Eksterne og interne faktorer der påvirker Ethereum
De seneste kursudsving i kryptosektoren har udløst spekulationer om begyndelsen på et bear-marked. Selvom markedet har oplevet et opsving efter præsident Donald Trumps meddelelse om en amerikansk Crypto Strategic Reserve, forbliver den langsigtede effekt af dette opsving usikker.
Andre faktorer har også bidraget til faldet i kurserne på tværs af store kryptovalutaer. Trumps nylige toldsatser på Canada, Mexico og Kina har fået kurserne til at falde.
I mellemtiden begynder kryptomarkederne at mærke virkningen af inflationen på USA’s økonomi. Handlende er derfor i stigende grad bekymrede for, at den amerikanske centralbank vil hæve renten. Alle disse faktorer har påvirket Ethereums præstation.
“Det bredere marked forbliver meget følsomt over for makroøkonomiske faktorer som toldsatser, potentielle rentenedsættelser og geopolitiske spændinger, som alle har tilføjet usikkerhed til ETH’s kurs,” tilføjede Lin.
Mens disse faktorer giver indsigt i de nuværende markedsudsving, forklarer de ikke fuldt ud kurspræstationen for individuelle kryptovalutaer. Karlos Bujas, Graduate Trading Analyst hos Wirex, gav et generelt overblik over de udfordringer, Ethereum i øjeblikket står overfor:
“Ethereums kursudfordringer kan tilskrives interne udfordringer som styringsproblemer, ineffektiv ressourceallokering og svindende markedsdominans. Kritikere peger på Ethereum Foundation’s store budget og underudnyttede kassebeholdning, som nogle hævder har bremset innovationen. Utilfredshed blandt udviklere har også spillet en rolle, mens Ethereums manglende politiske engagement, især sammenlignet med Solana og XRP, har efterladt det i en ulempe. Ledelsesdivisioner har tilføjet til usikkerheden, og med Ethereum, der mister terræn i DeFi og opretholder høje gebyrer, er kursen forblevet stagnerende under $3.500 siden 7. januar 2025,” sagde han til BeInCrypto.
Det er afgørende at udforske hver af disse interne udfordringer i større detalje for virkelig at forstå de grundlæggende årsager til Ethereums stagnation.
Ethereums DeFi-dominans og udfordringer
Ethereums succes afhænger i høj grad af dets banebrydende lederskab inden for decentraliseret finans (DeFi), infrastruktur og udviklerøkosystem. Sammenlignet med sine konkurrenter opfattes Ethereum også som mere decentraliseret.
Netværket fortsætter med at dominere markedet i forhold til DeFi, med en nuværende total værdi låst (TVL) på over $48 milliarder. Solana, dens nærmeste konkurrent, halter bagefter med en TVL på over $7 milliarder.
“58% af DeFi likviditet er på Ethereum, og det dominerer markedet på tværs af stablecoin markedsandel, liquid staking, restaking og flere andre sektorer af DeFi. Overordnet set har Ethereum været den bedste kæde for innovation inden for DeFi, og de mest succesfulde DeFi protokoller er på Ethereum og L2’er,” sagde Amitej Gajjala, medstifter af KelpDAO, til BeInCrypto.
På trods af Ethereums dominans i DeFi har høje gasgebyrer og langsomme transaktionshastigheder afskrækket brugere fra fortsat interaktion med netværket.
“Ethereum har mistet terræn i DeFi, især til Solana, på grund af dets høje transaktionsgebyrer og styringsudfordringer. On-chain aktivitet er faldet med 38%, og nøgleprotokoller som Uniswap har oplevet betydelige fald. I mellemtiden har Solanas lavere gebyrer og hurtigere transaktioner tiltrukket likviditet, yderligere styrket af Trumps memecoin lancering i januar 2025,” sagde Bujas.
Generelt set har Ethereum oplevet et fald i brugeraktivitet. Ifølge data fra Glassnode har antallet af aktive Ethereum adresser været særligt ustabilt de seneste måneder.
Ethereums seneste top var den 25. januar, da netværket registrerede 711.578 aktive adresser. Den 2. marts faldt det tal til 413.754, hvilket repræsenterer et fald på 53%.
Skalerbarhedsproblemer og layer-2 løsninger
Begrænset transaktionskapacitet inden for Ethereums netværksarkitektur skaber skalerbarhedsproblemer, hvilket fører til overbelastning og høje transaktionsgebyrer. Når brugerens efterspørgsel stiger, sænkes transaktionstiderne, og gebyrerne stiger for dem, der interagerer med dApps.
Gennem årene har Ethereum indført flere reformer for at forsøge at begrænse omfanget af disse problemer.
“På trods af ændringer i Ethereums arkitektur, herunder en overgang fra proof-of-work til proof-of-stake, forbliver skaleringsproblemer, hvilket har ført til en krise af tillid til Ethereum blandt kryptoinvestorer,” sagde Kadan Stadelmann, Chief Technology Officer hos Komodo Platform, til BeInCrypto.
Da disse ændringer viste sig utilstrækkelige, introducerede Ethereum også et Layer-2 økosystem. Disse protokoller tilbyder kortsigtede skalerbarhedsforbedringer ved at håndtere transaktionsbehandling uden for det primære Ethereum-netværk. Men denne løsning er blevet mødt med kritik.
“Manglen på at gøre Ethereum skalerbar for de mange dApps og DeFi applikationer, der bygges på netværket, har forårsaget en spredning af layer to teknologier, som har deres egne tokens, hvilket dræner efterspørgslen fra Ethereum mainnet. For eksempel, mens Polygon er et layer to netværk, har dets token overgået ETH, hvilket gør det til konkurrence for Ethereum, samtidig med at det øger Ethereums skalerbarhed. Hvad mere er, layer to protokoller som Polygon—såvel som Optimism og Arbitrum—introducerer centralisering til et netværk bygget på løftet om decentralisering,” tilføjede Stadelmann.
Over tid har disse problemer ført til øget konkurrence fra andre netværk.
Konkurrence og Ethereum Foundation’s svar
Ethereum har udforsket andre DeFi løsninger for at bevare sin position, især da netværk som Solana er begyndt at udfordre dets DeFi dominans.
“Ethereum mister terræn til konkurrenter—primært Solana. Solana blev bygget med skalerbarhed for øje, hvilket tillader massive DeFi-projekter at blive lanceret på toppen af netværket. Dens succes i DeFi-sektoren over Ethereum er bevist ved, at præsident Donald J. Trump lancerede sine digitale samlerobjekter på Solana, ikke Ethereum,” sagde Stadelmann.
Få dage efter Trump lancerede sin meme coin på Solana, overførte Ethereum Foundation 50.000 ETH til en multi-signature wallet for at støtte DeFi-protokoller.
Denne handling blev taget efter offentlig granskning af fondens forvaltning af kassen. At tilføre ETH til disse protokoller genererer udbytte på DeFi-indskud, hvilket effektivt øger kassens værdi uden at skulle sælge aktiver.
Nogle medlemmer af fællesskabet roste initiativet.
“Denne indsats fra ETH Foundation for at påvirke sin omdømme positivt på området og øge kursen på Ethereum er et vigtigt skridt i den rigtige retning. På grund af den store stigning i DeFi-konkurrence forsøger alle at lave et produkt bedre end det sidste, så dette var et godt træk. Jeg mener, at dette var en succesfuld handling, da blot få timer efter implementeringen gik Ethereums Relative Strength Index (RSI) fra 65 til 72, hvilket øgede købspresset,” fortalte Lin BeInCrypto.
Gajjala var enig og tilføjede:
“Det er bestemt et meget positivt skridt fra fonden. Det signalerer tillid til DeFi-protokollerne og viser også tillid og troværdighed blandt DeFi-protokoller til det bredere marked, inklusive institutioner,” sagde han.
Men andre kritiserede Ethereum Foundation for, hvor lang tid det tog at tage skridtet.
“Det er godt, at dette skete, men det var længe ventet. Hele værdi-driveren for ETH er DeFi og dets finansielle applikationer. Af en eller anden grund gik dette over hovedet på ETH Foundation, og de har dumpet tokens for at dække fondens udgifter, når den optimale løsning ville være at tage et lån på en protokol som AAVE. For mig var ideen med dette skridt at vise støtte til den ‘niche’, der driver det meste af ETH’s værdi. Efter at have overset DeFi i høj grad, er det rart at blive anerkendt af Ethereum Foundation. Selvom det var succesfuldt, har forsinkelsen af dette skridt dog efterladt en dårlig smag i munden på nogle udviklere,” fortalte Kevin Rusher, grundlægger af real-world asset platformen RAAC, BeInCrypto.
Til det punkt hævdede Bujas:
“Mens skridtet måske har givet midlertidig likviditetsstøtte, adresserer det ikke fuldt ud dybere bekymringer som høje gebyrer, konkurrence og governance-problemer. Dens langsigtede effekt vil afhænge af, om det kan drive vedvarende engagement i DeFi. Men uden fundamentale forbedringer er denne kapitalindsprøjtning alene usandsynlig til at vende Ethereums nedadgående tendens,” sagde han.
Episoden illustrerede også uenigheden om Ethereum Foundations forvaltning af netværkets fremtid.
Lederskabsændringer og reaktioner fra fællesskabet
Det seneste år har Ethereum Foundation stået over for øget granskning over sin passivitet og bekymringer blandt fællesskabsmedlemmer om dens udgifter og driftsprioriteter. Så dens nuværende indsats sigter mod at styrke fondens bånd inden for Ethereum-økosystemet og genopbygge tillid.
Ethereum Foundations overførsel af 35.000 ETH til Kraken, afsløret af Lookonchain, udløste kritik fra fællesskabet på grund af manglende gennemsigtighed. Mens fonden henviste til budgetbehov og regulatoriske begrænsninger, forblev fællesskabet delt om, hvordan man skulle håndtere finansielle beslutninger.
Flere andre spørgsmål har også splittet fællesskabet over Fondens indflydelse i Ethereums økosystem. Kritikken inkluderer Fondens ledelse, der holdes ansvarlig for Ethers relative underpræstation sammenlignet med andre kryptovalutaer. Desuden har Ethereum-netværket oplevet en reduktion i nye udviklerrekrutteringer, hvor Solana overgår Ethereums udviklervækst.
Nogle i Ethereum-fællesskabet krævede daværende administrerende direktør Aya Miyaguchis afgang, da de holdt hende ansvarlig for Ethereums udfordringer.
“Der har været kritik af, at Miyaguchi ikke håndterer udfordringerne med den generelle drift godt, hvilket har ført til, at nogle af teamet har forladt det. Der har også været bestræbelser på at skabe en mere jævn ledelsesstruktur med to ledere, hvilket tager mere kontrol væk fra kun én person. Omvendt er nogle tilfredse med hendes ledelse og Fondens køreplan. Det er virkelig svært at gøre alle aktører i et økosystem tilfredse, så der har været ledelsesskift og diskussioner for at adressere disse problemer for langsigtet succes,” forklarede Lin.
Selvom Ethereums medstifter Vitalik Buterin annoncerede den 18. januar, at Ethereum Foundation gennemgik en betydelig ledelsestransformation, blev disse ændringer først annonceret i sidste uge.
Efter syv år som administrerende direktør blev Miyaguchi præsident den 25. februar. Kort efter dannede Ethereum Foundation Silviculture Society, et råd med 15 medlemmer, for at adressere ledelsesbekymringer og opretholde kerneværdier.
I går udnævnte Fonden Hsiao-Wei Wang og Tomasz Stanczak som med-administrerende direktører. Selvom fællesskabets meninger om den nye ledelse stadig er delte, understregede Gajjala, at disse ændringer har brug for tid til at give effekt.
“Forandringsledelse vil tage tid, og jeg vil opfordre fællesskabet til at forblive tålmodige, da nogle af disse tager tid at implementere,” sagde han.
I forventning om dette nye kapitel i Ethereums ledelse understregede brancheeksperter prioriterede områder for forbedring.
Eksperters anbefalinger for Ethereums fremtid
Stadelmann og Bujas var enige om, at Ethereum skal forbedre sin skalerbarhed for at bevare sin konkurrencefordel over andre netværk, der tilbyder lettelse på dette område.
“De opfattede forhindringer for skalerbarhed på Ethereum-netværket har ført til et fald i Ethereums dominans på kryptomarkederne. Hvor diskussioner tidligere handlede om en flippening mellem Ethereum og Bitcoin, hvorved Ethereum ville overhale Bitcoins markedsandel, handler diskussioner i dag om en flippening af Ethereum af Solana. I høj grad drevet af memecoins, har Solana steget mod Ethereum i forhold til markedsandel i de seneste år. Solanas gennemsnitlige daglige transaktionsvolumen er vokset langt ud over Ethereums— en chokerende anklage mod Ethereums vækst eller mangel derpå,” sagde Stadelmann.
Hvis Ethereum ikke løser disse problemer nu, vil det stå over for en sneboldeffekt i fremtiden.
“Mens Ethereum sandsynligvis vil drage fordel af den generelle vækst på kryptomarkedet, kan dets kampe med gebyrer, styring og innovation begrænse dets fremtidige potentiale. ETH/BTC-kursen har været bearish siden 2022, med Ethereum bagud i forhold til Bitcoin, hvilket signalerer udfordringer i dets vækstpotentiale. Efterhånden som Ethereums konkurrenter forbedrer deres netværk og udnytter politiske muligheder, skal Ethereum udvikle sig for at bevare sin position,” sagde Bujas.
I mellemtiden forbliver andre ledere optimistiske og erklærer, at Ethereum har ressourcerne og modstandsdygtigheden til at bevare sin status som den næststørste kryptovaluta afgørende.
“Vi behøver kun at se på eksplosionen af stablecoins på ETH og World LibertyFi, der køber ETH i stor stil, for at forstå Ethereums vitale rolle og uomtvistelige værdi i hele kryptoøkosystemet. For flere eksempler kan vi se på Blackrock, der lancerer stablecoins og samarbejder med Elixir for at bruge Curve Finance som infrastruktur. Selvfølgelig vil konkurrenter til Ethereum tage en del af dets markedsandel – dette er et tegn på et sundt, ikke-monopolistisk marked – men se på, hvor størstedelen af likviditeten og de seriøse aktører befinder sig – det er i ETH på Ethereum. Ethereum er et decentraliseret, troværdigt neutralt netværk – noget, der ikke kan siges om mange chains,” sagde Rusher.
Netværkets vedvarende succes vil afhænge betydeligt af, hvordan Ethereum Foundation håndterer sin ledelse i denne periode med intens konkurrence i kryptovaluta-sektoren, og om det er tilstrækkeligt til at bevare investorernes tillid.
Disclaimer
Alle oplysninger på vores hjemmeside offentliggøres i god tro og kun til generelle informationsformål. Enhver handling, der foretages af læserne på grundlag af oplysningerne på vores hjemmeside, er udelukkende på egen risiko.
