Siden lanceringen i slutningen af marts har World Liberty Financials stablecoin USD1 opnået en imponerende markedsværdi, hvilket afspejler stærk investorinteresse. Hvis skaberne ønsker at maksimere USD1’s rækkevidde ved at få adgang til markeder i udlandet, især i Europa, skal de konfrontere MiCA’s omfattende overholdelsesliste.
I et BeInCrypto-interview understregede eksperter fra Foresight Ventures, Kaiko og Brickken vigtigheden af, at stablecoin-udstedere har betydelige europæiske bankreserver, driftsvolumenkapsler, der beskytter euroen, og gennemsigtig USD1-information for at sikre gennemsigtighed og undgå interessekonflikter.
USD1’s søgen efter dollar dominans
World Liberty Financial (WLF), et decentraliseret finansprojekt (DeFi) stærkt forbundet med Trump-familien, lancerede officielt USD1 for en måned siden. Gennem denne stablecoin sigter WLF mod at fremme dollarens dominans verden over.
Indtil videre har denne indsats fungeret godt for WLF. Ifølge CoinGecko har USD1 nu oversteget en markedsværdi på 128 millioner dollars og nået et 24-timers handelsvolumen på næsten 41,6 millioner dollars. Projektet har allerede frigivet 100% af sin samlede forsyning på 127.971.165 tokens.
For at WLF alvorligt kan etablere dollarens dominans på verdensplan, skal det handle hurtigt og effektivt. Denne hastværk skyldes behovet for at overgå sine hovedkonkurrenter, USDT og USDC. Disse rivaler har i øjeblikket en massiv markedsandel.
Derudover er der behov for at opretholde en konkurrencefordel mod etablerede valutaer som euroen.
USD1 skal få adgang til udenlandske markeder og skille sig ud fra etablerede konkurrenter for at opnå dette. Hvis Europa bliver et primært mål, skal USD1 forberede sig på at tackle adskillige udfordringer direkte.
EU’s strenge overholdelseskrav
Den Europæiske Union (EU) blev den første jurisdiktion i verden til at etablere en omfattende reguleringsramme for digitale aktiver på tværs af sine 27 medlemsstater. Denne regulering, kendt som Markets in Crypto-Assets (MiCA), har været i kraft i næsten fire måneder. Gennem denne lovgivning har EU bekræftet, hvor alvorligt det tager overholdelse af et defineret reguleringsregime.
“MiCA’s hovedkrav til stablecoins er: fuld reserve backing med likvide aktiver, strenge rapporterings- og gennemsigtighedsregler, en grænse på 1 million daglige transaktioner for ikke-EU valuta stablecoins, en betydelig del af reserverne (30% til 60%) skal opbevares i EU-regulerede banker,” sagde Dessislava Ianeva-Aubert, Senior Research Analyst hos Kaiko, til BeInCrypto.
Reguleringen er detaljeret og klar, og efterlader ingen plads til fortolkning. Hvis USD1 ønsker at operere på dette kryptomarked med 31 millioner brugere, skal det sikre, at det opfylder alle krav.
Amerikanske senatorer advarer om risici ved præsidentens involvering i USD1
WLF’s meddelelse om en USD1 stablecoin rejste straks reguleringsspørgsmål omkring præsident Trumps rolle i projektet. Tre dage efter meddelelsen sendte en gruppe lovgivere ledet af senator Elizabeth Warren et brev til den amerikanske centralbank og Office of the Comptroller of the Currency.
I brevet bad gruppen begge myndigheder om at præcisere, hvordan de planlægger at opretholde reguleringsintegritet efter udstedelsen af USD1.
Senatorerne advarede om, at at lade en præsident personligt drage fordel af en digital valuta overvåget af føderale agenturer, han har indflydelse over, er en stor risiko for det finansielle system. De argumenterede for, at en hidtil uset situation som denne kunne skade folks tillid til, hvordan reguleringer bliver lavet.
“Lanceringen af en stablecoin direkte knyttet til en siddende præsident, der står til at drage økonomisk fordel af stablecoinens succes, præsenterer hidtil usete risici for vores finansielle system,” argumenterede de.
Brevet beskrev yderligere situationer, hvor Trump kunne direkte eller indirekte påvirke beslutninger vedrørende USD1.
Som det ser ud nu, er USD1 ikke godt forberedt til at følge MiCA’s strenge rapporterings- og gennemsigtighedsregler.
Hvordan påvirker bekymringer over USD1 MiCA-opkøb?
Ifølge Ianeva-Aubert, hvis USD1 ikke afklarer tvivl om mulige interessekonflikter, vil det påvirke dets evne til at ansøge om en driftstilladelse i Den Europæiske Union.
“MiCA kræver stærk ledelse, inklusive uafhængige direktører og klar adskillelse mellem ejere og ledere. Udstedere skal have klare regler for at håndtere interessekonflikter. Hvis USD1 har nogen konflikter, kan det gøre det sværere at overholde,” sagde hun.
Ianeva-Aubert fremhævede også, at WLF stadig ikke har frigivet nok offentlig information om USD1 til effektivt at vurdere graden af dets overholdelse. Især har stablecoin-udstederen ikke oplyst de foranstaltninger, den ville tage for at beskytte mod markedsmanipulation.
“Mens USD1 har annonceret partnerskaber med etablerede udbydere som BitGo til forvaltning, er det ikke klart, om det i øjeblikket opfylder alle MiCA’s anti-manipulationskrav, som inkluderer at have markedsovervågningssystemer til at opdage mistænkelige handelsmønstre, regelmæssig transaktionsovervågning og revision, klare politikker for at forhindre insiderhandel og andre strenge kontroller,” tilføjede hun.
I øjeblikket ville USD1 sandsynligvis ikke bestå MiCA’s gennemsigtighedstests. Men brancheeksperter påpegede andre dele af rammeværket, der måske er endnu større forhindringer for USD1 at operere i hele EU.
Indvirkning af EU’s reservekrav på USD1
Da eksperter blev spurgt om de største regulatoriske udfordringer, USD1 ville stå overfor for at sikre en MiCA-licens, var svarene enstemmige. Stablecoin’en ville skulle opbevare en stor del af sine reserver i en europæisk bank.
Dette krav har vist sig at være vanskeligt for etablerede stablecoin-udstedere, der søger drift i regionen.
“For eksempel måtte Circle (udsteder af USDC) oprette en EU-enhed og opbevare EU-udstedte USDC-reserver hos EU-godkendte banker. For udstedere kan det at opfylde disse regler kræve en vis grad af omstrukturering, stærke EU-bankforbindelser og mere kompleks reservehåndtering. Dette betyder også lavere renteindtægter, da EU-banker normalt betaler mindre rente end amerikanske eller offshore banker,” sagde Ianeva-Aubert.
Reguleringen har til formål at sikre problemfri tilgængelighed for europæiske kryptobrugere og handlende. For Forest Bai, medstifter af Foresight Ventures, kunne USD1 udnytte denne mulighed i de tidlige faser af sin udvikling. Ved at gøre det kunne det undgå nogle af de forhindringer, som dets konkurrenter måtte udholde.
“Mens konsolidering af tokenets reserver i EU-banker kan vise sig at være vanskeligt, kunne USD1’s relativt lille markedsstørrelse arbejde til dets fordel for MiCA-overholdelse på dette tidspunkt. I modsætning til etablerede tokens, som USDT, der kæmper for at tilpasse sig, viser nyere aktører, der er opstået fra Circle, overholdelsesmuligheder,” fortalte Bai til BeInCrypto.
Alligevel, selv når USD1 vokser, og efterspørgslen stiger, kan andre obligatoriske krav begrænse dets succes.
MiCA’s transaktionsvolumenbegrænsninger for at bevare euroens dominans
Som en del af MiCA-reguleringen har EU taget specifikke foranstaltninger for at beskytte euroens dominans. Hvis en digital valuta, der ikke er denomineret i euro, skulle blive udbredt til daglige betalinger i Europa, kunne det udgøre en potentiel risiko for EU’s finansielle suverænitet og euroens stabilitet.
For at begrænse denne mulighed sætter MiCA volumenbegrænsninger på transaktioner, der bruges som betalingsmiddel inden for EU.
“En vigtig bestemmelse i MiCA, som ofte overses, men er kritisk vigtig, vedrører transaktionsvolumenbegrænsninger for EMT’er denomineret i ikke-euro valutaer. Hvor det daglige gennemsnitlige antal transaktioner brugt til betalingsformål overstiger 1 million, eller den gennemsnitlige daglige transaktionsvolumen overstiger €200 millioner, skal udstederen stoppe ny udstedelse og præsentere en afhjælpningsplan for tilsynsmyndigheden. Disse grænser er designet til at forhindre systemisk afhængighed af udenlandsk denominerede EMT’er og beskytte euroens rolle i Unionens monetære system,” sagde Elisenda Fabrega, General Council hos Brickken, til BeInCrypto.
Med andre ord fastsætter MiCA foruddefinerede grænser for transaktionsvolumen af sådanne valutaer. EU iværksætter regulerende foranstaltninger, når disse grænser overskrides på grund af udbredt betalingsbrug.
“Stablecoins som TRUMP USD1 skal implementere overvågningsværktøjer og brugsbegrænsninger for at undgå utilsigtet at overskride disse grænser. Udstedere kan blive pålagt at geo-afgrænse, begrænse privat udbredelse eller strukturere distribution for at mindske risikoen for at udløse tilsynsforanstaltninger,” tilføjede hun.
Specifikt skal USD1-udstedere suspendere yderligere udstedelse af digital valuta og fremlægge en afhjælpningsplan for den relevante tilsynsmyndighed, der beskriver trin til at sikre, at deres brug ikke påvirker euroen negativt.
Hvis USD1 ønsker at operere i områder, hvor det kan opleve uhindret vækst, er det europæiske marked måske ikke det bedste valg for denne stablecoin. Andre dele af MiCA antyder også, at dette kan være tilfældet.
MiCA-begrænsninger for stablecoins som investeringsmidler
EU’s tilsynsmyndigheder har gjort det klart, at stablecoins, eller e-money tokens (EMT’er), som reguleringen kalder dem, er betalingsinstrumenter, der ikke skal forveksles med investeringsinstrumenter. MiCA-rammen har nogle regler på plads for at forhindre dette.
“MiCA forbyder EMT’er at tilbyde nogen form for rente eller fordel til indehavere baseret på varigheden af deres beholdninger. Denne begrænsning forstærker klassificeringen af EMT’er som betalingsinstrumenter, ikke investeringsinstrumenter, og begrænser deres brug i strukturerede produkter, udbyttegenererende tjenester eller decentraliserede finansplatforme, medmindre disse platforme også er reguleret under EU-lovgivning,” sagde Fabrega til BeInCrypto.
Disse begrænsninger og volumenlofter kan gøre Europa til et uønsket mål for USD1.
“Mens MiCA skaber en klar vej for udstedelse og handel med stablecoins inden for EU, introducerer det også driftsmæssige begrænsninger, der er væsentlige og håndhævelige. Transaktionsvolumengrænserne for EMT’er kan især begrænse markedsudvidelsen for ikke-euro-denominerede tokens som TRUMP USD1,” konkluderede Fabrega.
Givet omstændighederne mener eksperter som Bai, at WLF måske bør fokusere på lande med bedre markedsforhold for stablecoin-udstedere.
Bør WLF overveje EU-markedet for USD1 drift?
Mens Den Europæiske Union har en uomtvistelig tilstedeværelse på kryptomarkedet, har andre jurisdiktioner en endnu større indflydelse.
”EU’s kryptomarked forbliver relativt lille, med kun 31 millioner brugere mod Asiens 263 millioner og Nordamerikas 38 millioner brugere, ifølge en rapport fra Euronews. Denne begrænsede markedsstørrelse retfærdiggør muligvis ikke MiCA-overholdelsesomkostningerne for projekter som WLFI,” fortalte Bai til BeInCrypto og tilføjede, at “Projekter i sidste ende bestemmer deres egen vækststrategi. Givet at EU i øjeblikket repræsenterer et sekundært marked for USD1, kan projektets strategiske prioriteter naturligt skifte mod regioner med mindre strenge stablecoin-reguleringer for at fremme dets udbredelse.”
Disse omstændigheder alene kan få USD1 til at genoverveje sine muligheder.
“Selvom EU har begrænset konkurrence blandt stablecoin-udstedere, kan WLFI kompensere for manglende overholdelse med aggressiv ekspansion i regioner som Asien og Afrika. USDT-præcedensen har vist, at dominerende aktører kan bevare deres position, mens de boykotter MiCA og EU-markedet. For USD1 tilbyder MiCA-overholdelse adgang til EU, men det synes ikke at være essentielt for langsigtet levedygtighed, givet alternative vækstmarkeder,” tilføjede Bai.
Faktisk kan USD1 starte med at opnå en konkurrencefordel lige derhjemme.
USD1’s politiske opbakning derhjemme
Med en krypto-venlig præsident i embedet – hvis eget kryptoprojekt officielt annoncerede lanceringen af USD1 – har stablecoinet tilstrækkelig opbakning til at gøre sig bemærket.
“Det større spørgsmål her er dog, om WLFI overhovedet vil ønske at presse på for en MiCA-licens, givet det har den rette opsætning til at trives i USA med sin stærke politiske orientering,” understregede Bai.
Ser man ud over den umiddelbare fremtid, understregede Bai, at hvis USA ikke fortsætter med at udvikle støttende kryptoregler, kan USD1’s vækst i landet blive hæmmet efter et regeringsskifte.
“For USD1 er politikens varighed værd at holde øje med, da dets levedygtighed efter Trump står over for usikkerhed, givet potentielle politiske skift i USA i de kommende år. Selv hvis WLFI stræber efter at overholde MiCA nu, er spørgsmålet, hvad med årene efter Trumps embedsperiode,” sagde han.
Ikke desto mindre ville manglende overholdelse af en omfattende ramme som MiCA være et slag for USD1.
USD1’s vej under den voksende appel af regulerede stablecoins
Baseret på Kaikos research foretrækker brugere i stigende grad regulerede stablecoins.
“MiCA-kompatible stablecoins har vist robust vækst under nylige markedsturbulenser, ifølge Kaiko-data (i modsætning til ikke-kompatible muligheder), hvilket viser, at brugere i stigende grad foretrækker regulerede muligheder,” afslørede Ianeva-Aubert.
Givet denne virkelighed kan USD1’s manglende overholdelse af EU’s regler, hvis det nogensinde overvejer at ansøge om en MiCA-licens, have negative konsekvenser for projektets langsigtede levedygtighed.
“Hvis USD1 ikke kan opfylde MiCA’s regler, vil det sandsynligvis blive blokeret fra EU-markedet, ligesom USDT var for de fleste europæiske brugere. Dette ville begrænse dets vækst og potentielt påvirke dets troværdighed blandt institutionelle brugere,” konkluderede Ianeva-Aubert.
Uanset hvilke markeder WLF vurderer i sine bestræbelser på at øge rækkevidden af USD1, kan overholdelse af generelle bestemmelser vedrørende gennemsigtighed, juridisk arkitektur og realtids transaktionsovervågning være gavnligt for dets endelige succes.
Disclaimer
Alle oplysninger på vores hjemmeside offentliggøres i god tro og kun til generelle informationsformål. Enhver handling, der foretages af læserne på grundlag af oplysningerne på vores hjemmeside, er udelukkende på egen risiko.
