Hvorfor analytikere kalder Ethena (ENA) den største altcoin satsning denne cyklus

Ethena’s syntetiske dollar, USDe, har nået en markedsværdi på 10 milliarder dollars på kun 500 dage. Dette skridt cementerer dens position som en af de hurtigst voksende stablecoins i kryptohistorien.

Men der er stadig skepsis omkring USDe, med nogle analytikere, der antyder, at det kan være UST i denne cyklus.

Ethena og USDe Stablecoin’s 10 milliarder dollars milepæl baner vejen for næste vækstfase

Ethena nåede 10 milliarder dollars i TVL (Total Value Locked) i søndags, næsten en fordobling på mindre end en måned. Den forgangne uge markerede en af Ethena’s største indtægtsgenererende uger til dato, og protokollen har genereret over 475 millioner dollars i gebyrer.

Udbuddet er fordoblet alene i den sidste måned, en udvikling der får investorer til at se mod en potentielt eksplosiv næste fase.

Ifølge analytiker Crypto Stream kan ENA, Ethena’s governance og protokoltokens, være på nippet til at låse op for en kraftfuld ny indtægtsmotor. Fire ud af fem governance-mandaterede betingelser for at aktivere Ethena’s gebyrknap er allerede opfyldt.

Ethena’s governance-ramme skitserer strenge grænser for aktivering af gebyrfordeling:

• USDe udbud over 8 milliarder dollars — opfyldt.

• Protokolindtægter over 25 millioner dollars — opfyldt, nu over 43 millioner dollars.

• Reservefond mindst 1% af udbuddet — opfyldt.

• sUSDe APY-spredning inden for 5,0-7,5% intervallet — opfyldt, i øjeblikket omkring 10%.
• USDe integration på tre af de største fem derivatbørser — endnu ikke opfyldt.

Analytikeren siger, at dette baner vejen for, at protokolindtægter kan fordeles til ENA-indehavere. Den sidste forhindring er en notering på enten Binance eller OKX-børsen.

“Gebyrknap tændt: Ethena er et indtægtsmonster. På et tidspunkt vil indtægter blive kanaliseret ind i ENA,” postede Crypto Stream og kaldte ENA deres største spotposition.

OKX og Binance-børsen er stadig de manglende integrationer. Reguleringsproblemer under EU’s MiCA (Markets in Crypto Assets) ramme blokerede oprindeligt Binance fra at liste USDe.

Alligevel kan afviklingen af EU-brugere tidligere på måneden bane vejen for en global USDe-notering på populære børser.

Converge kan forvandle Ethena til en udbytte-kraftcenter

Mens gebyrknappen ville markere en stor milepæl, ser nogle en endnu større gevinst forude. Analytiker Jacob Canfield pegede på Ethena’s langsigtede plan om at lancere sin blockchain, Converge, med ENA som protokoltokens.

I denne model kan ENA-indehavere stake tokens til validatorer og tjene en procentdel af transaktionsværdien. Dette ville gøre ENA til et udbyttebærende aktiv knyttet til netværkets økonomiske aktivitet.

I mellemtiden går Ethena’s køreplan ud over krypto-indfødt vækst. Crypto Stream fremhævede den planlagte Nasdaq-notering af StablecoinX (TCO) i Q4, hvilket potentielt giver institutionelle investorer direkte eksponering til Ethena’s økosystem.

Circles tidligere succes med USDC demonstrerer betydelig efterspørgsel efter regulerede stablecoin-køretøjer fra traditionel finans (TradFi).

I mellemtiden mener Arthur Cheong, grundlægger af DeFiance Capital, at store fonde har undervurderet Ethena på grund af dens token unlock-plan.

“I har simpelthen ingen idé om, hvor mange fonde… der afslappet afviste $ENA med en simpel grund af ‘for mange unlocks’ og ignorerede den potentielle vækst forude og teamets tier S udførelse,” sagde Cheong.

Men på trods af alt dette har Ethena’s meteoriske stigning trukket sammenligninger med Terras skæbnesvangre UST, som kollapsede i 2022.

Det følger USDe, der bliver den tredje største stablecoin efter vedtagelsen af GENIUS Act. Kritikere advarer om, at syntetiske stablecoins står over for iboende skrøbelighed, især under stressede markedsforhold.

Men Ethenas grundlægger, Guy Young, har modsvaret ved at pege på integrerede risikokontroller og diversificeret DeFi-sikkerhed, der er designet til at mindske risikoen for de-pegging.

Hvis Binance eller OKX integrerer USDe stablecoin, og gebyrskiftet aktiveres, kan Ethena se protokolindtægter omdirigeret til ENA-indehavere netop som makroøkonomiske medvinde flugter.

I et sådant scenarie kan lavere renter fra den amerikanske centralbank (Fed), som historisk set er omvendt korreleret med kryptofinansieringsomkostninger, øge Ethenas rentabilitet.

Brikkerne kan falde på plads under den voksende USDe-udbredelse, en stigende reserve og den truende Converge-kæde.

I øjeblikket handles Ethena til $0.7759, oppe med over 3% i de sidste 24 timer.