Siden implementeringen af MiCA i EU og skiftet i amerikansk politik under præsident Trump, har begge jurisdiktioner gjort fremskridt inden for kryptolovgivning, dog med forskellige tilgange. Europa fik et forspring ved at blive den første til at etablere en omfattende og samlet reguleringsramme for kryptoaktiver. I mellemtiden er USA ved at indhente, med mere kapital at tilbyde og en større brugerbase.
Manouk Termaaten, direktør for Vertical Studio AI, og Erwin Voloder, Head of Policy ved European Blockchain Association, delte deres perspektiver med BeInCrypto om de områder, hvor EU og USA viser lederskab i den højspændte udvikling af kryptolovgivning, og hvem der i sidste ende vil sætte tempoet for global kryptoregulering.
EU’s MiCA og tidlig regulatorisk sikkerhed
Ved at implementere Markets in Crypto-Assets (MiCA) regulation den 30. december 2024, skrev Den Europæiske Union historie som den første jurisdiktion til at skabe en komplet reguleringsstruktur for kryptoaktiver, der gælder for alle dens medlemslande.
Siden da har førende virksomheder som Standard Chartered, MoonPay, BitStaete, Crypto.com og OKX, for at nævne nogle få, sikret deres licenser.
USA var derimod langsommere til at handle. I stedet for at lobbye for omfattende kryptolovgivning har industriledere fokuseret på at få godkendelse fra US Securities and Exchange Commission (SEC). Under Biden-administrationen viste det sig at være en særlig svær opgave.
“EU havde bestemt en first-mover fordel ved at få reguleringssikkerhed fra start med MiCA. Især da USA på det tidspunkt trak sig fra lederskab inden for det digitale aktivområde, og industrien stod over for, hvad der svarede til forfølgelse hjemme i mange tilfælde,” sagde Voloder til BeInCrypto.
Tidligere SEC-formand Gary Gensler blev kendt inden for kryptoverdenen som særligt fjendtlig over for teknologien, idet han tog en kontroversiel regulering-gennem-håndhævelse holdning. Nedslag blev almindelige, og mange innovatører pakkede deres tasker og flyttede til udlandet for at søge muligheder i mere venlige jurisdiktioner.
“USA stolede på eksisterende agenturer som SEC i stedet for at bygge en samlet kryptolov. Husk, Gary Gensler var tæt på at slå ned på markedet og skabte massiv frygt, men fik aldrig noget igennem. Det betyder ikke, at regulering aldrig vil komme, og det skaber juridisk usikkerhed, der har drevet mange projekter til udlandet,” sagde Termaaten.
Nu, under Trump, har tingene taget en markant drejning.
Hvordan nærmer USA sig krypto-innovation?
Trump-administrationen sigter mod at fremme et forudsigeligt miljø for amerikansk kryptoinnovation og ekspansion gennem klare reguleringsrammer. Der lægges stor vægt på at holde den innovation inden for USA for at etablere sin globale lederskab.
For at nå dette mål har administrationen oprettet arbejdsgrupper og task forces til at udvikle detaljerede reguleringsrammer, herunder stablecoins og retningslinjer for klassificering af kryptoaktiver.
“Hvad vi har set under Trump-administrationen indtil videre, har været en fuldstændig tilbagerulning af Biden-æraens reguleringer og en bevæbning af agenturerne mod krypto til fordel for en let-touch, pro-innovation holdning. Han nedlægger DOJ’s Crypto Enforcement Team, SEC’s nye Crypto-Asset Task Force har et nyt mandat, under ny ledelse i kommissær Pierce, og der er igangværende undersøgelser i Huset mod den systematiske de-banking af digitale aktivvirksomheder, og banker med afsløringer, der kommer frem næsten ugentligt,” forklarede Voloder.
Som en del af dette nye kapitel i kryptoregulering har USA til hensigt at skabe sin egen vej ved at udvikle særskilte kryptoregler i stedet for at vedtage EU’s MiCA-ramme. Dens hensigt adskiller sig markant fra den europæiske tilgang.
MiCA’s reguleringsramme i EU
MiCA giver EU en omfattende og samlet reguleringsramme for kryptoaktiver, der udvider banklignende regler fokuseret på finansiel stabilitet og forbrugerbeskyttelse.
Reguleringen kræver licens til kryptoserviceudbydere og stablecoin-udstedere, hvilket tilpasser dem til traditionel finans og understøtter oprettelsen af en Central Bank Digital Currency (CBDC) som en digital euro for at beskytte monetær suverænitet.
“EU behandler krypto som en del af dets traditionelle finansielle system – det er forsigtigt, centraliseret, og prioriterer regulering gennem MiCA og den kommende digitale euro (CBDC),” sagde Termaaten til BeInCrypto.
USA opererer dog med en kontrasterende holdning.
USA fokuserer på privat innovation og modstand mod CBDC’er
Trump har klart udtalt, at han har til hensigt at eliminere alle reguleringer, der fremmer CBDC’er, med henvisning til bekymringer om regeringens overgreb og udhuling af finansiel frihed.
USA følger nu en politik, der fremmer blockchain-teknologi gennem privat innovation, mens det stærkt modsætter sig CBDC’er. Denne holdning understreges af en nylig præsidentiel bekendtgørelse, hvor Det Hvide Hus argumenterer for, at CBDC’er “truer stabiliteten i det finansielle system, individuel privatliv og USA’s suverænitet.”
Trump har også præciseret, at stablecoins er prioriteten for innovation, da de kan hjælpe med at styrke US dollarens dominans.
I mellemtiden har en markant fragmenteret tilgang karakteriseret fremskridtene inden for kryptolovgivning i USA. Fraværet af landsdækkende reguleringer har tilladt visse stater at få et tidligt forspring, mens andre fortsat halter bagefter i jagten på krypto-innovation.
“USA, især under Trumps nylige skift, læner sig hårdere ind i privatsektorens innovation, eksplicit modstand mod en CBDC og fokus på blockchain som en ny teknologisk grænse, som USA vil være hovedstad for. EU’s tilgang handler om kontrol og stabilitet; USA’s handler om fleksibilitet og økonomisk lederskab gennem innovation. Begge sigter mod at beskytte forbrugerne, men gennem meget forskellige metoder,” sagde Termaaten.
Disse fundamentalt forskellige filosofier tillader også analysen af, hvilke reguleringer der giver de mest gunstige resultater.
Hvad er de finansielle byrder ved MiCA-overholdelse?
Den betydelige investering, som virksomheder skal foretage for at opnå en MiCA-driftslicens, har tiltrukket sig opmærksomhed. Selvom medlemsstaterne fastsætter forskellige gebyrer, er disse generelt høje.
“[Der er] høje omkostninger, der ikke står i forhold til gevinsten for en virksomhed. Det tilføjer også et lag af juridisk kompleksitet, som de fleste projekter ikke ønsker at bringe ind i deres projekt. Hos Vertical AI besluttede vi, at det er strategisk at fortsætte med at blive compliant, men andre kan blot geo-blokere EU-brugere for at undgå byrden,” fortalte Termaaten om sin personlige erfaring.
MiCA kræver minimumskapitalkrav baseret på de tilbudte kryptotjenester. Disse spænder fra €50.000 for rådgivnings- og ordre-relaterede tjenester til €125.000 for børs- og handelsplatforme og op til €150.000 for forvaltningstjenester. Virksomheder skal opretholde dette kapital som en finansiel sikkerhed.
Udover minimumskapitalkrav skal virksomheder tage højde for regerings- og juridiske gebyrer, lokale tilstedeværelsesomkostninger, bankopsætninger og løbende driftsomkostninger.
“MiCA er en dyr regulering. Compliance i Europa kan være en enorm udgift, og jeg tror, at den største udfordring fremadrettet, i det mindste for start-ups, er at retfærdiggøre de høje opstartsomkostninger til rådgivning, licensering, revision osv., når mange af disse virksomheder har en fast brænding, de skal håndtere. Det sidste, du ønsker at gøre som en start-up, er at bruge al din kapital på compliance, når de penge kunne have været brugt bedre til at udvikle/forfine dit produkt og din GTM,” fortalte Voloder til BeInCrypto.
I modsætning hertil tillader USA kryptovirksomheder større frihed til at innovere.
Fleksibel reguleringsholdning og innovation i den private sektor i USA
Mens EU’s MiCA-regulering etablerer et omfattende og struktureret reguleringsmiljø, har USA valgt en mere fleksibel reguleringsholdning.
Denne tilgang prioriterer væksten af privat blockchain-innovation med det formål at fremme hurtig udvikling og teknologisk fremskridt inden for kryptoindustrien ved at tilbyde et mindre restriktivt reguleringsmiljø.
“USA foretrækker at lade den private sektor innovere, især med USD-baserede stablecoins, som man mener kan udvide dollarens dominans globalt. Denne tilgang undgår centralisering, mens den stadig muliggør innovation inden for digitale betalinger. Det er meget en “lad markedet lede” filosofi. Efter min mening er det vejen frem med krypto,” fortalte Termaaten til BeInCrypto.
Hvis USA fortsætter med at udvikle krypto-venlig lovgivning, vil det hurtigt positionere sig til at overhale Europa i dette reguleringskapløb.
“EU fører stadig i form af færdiggjort lovgivning (MiCA), men USA genvinder terræn ved åbent at støtte kryptoindustrien og love reguleringsklarhed. Hvis den klarhed bliver til faktisk, venlig regulering, vil USA blive mere attraktivt end EU – især for udviklere og fintech-virksomheder, der værdsætter hastighed og skala + adgang til mere venturekapital,” sagde Termaaten og tilføjede, at, “Mens EU er et stort kryptomarked, dominerer USA stadig i kapital, brugerbase og markedslikviditet.”
Denne kontrasterende tilgang, der favoriserer et mere smidigt og mindre byrdefuldt reguleringsmiljø, illustrerer de grundlæggende forskelle i, hvordan hver jurisdiktion forestiller sig fremtiden for digital finans.
Vil USA eller EU i sidste ende sikre globalt lederskab?
Mens EU sikrede sig en tidlig fordel i det globale krypto-reguleringslandskab gennem den omfattende og ensartede ramme af MiCA, har dens grundighed og den betydelige finansielle investering, der kræves for licensering, utilsigtet skabt barrierer for hurtig innovation.
Denne situation har åbnet et vindue af muligheder for USA, især med skiftet i administrationen under Trump. Ved at vedtage en mere tilladende og innovationscentreret tilgang, nedbryde opfattede reguleringshindringer og prioritere privat blockchain-udvikling, er USA hurtigt ved at blive den foretrukne jurisdiktion for krypto-innovation.
På trods af Europas reguleringsklarhed positionerer USA’s fokus på fleksibilitet, kombineret med dets robuste kapitalmarkeder og omfattende brugerbase, det til potentielt at overgå EU som den sande leder i at fremme den næste bølge af krypto-fremskridt, forudsat at det kan levere på sit løfte om klar og støttende lovgivning.
Disclaimer
Alle oplysninger på vores hjemmeside offentliggøres i god tro og kun til generelle informationsformål. Enhver handling, der foretages af læserne på grundlag af oplysningerne på vores hjemmeside, er udelukkende på egen risiko.
