I den decentraliserede finansverden (DeFi) har Fluid DEX — en ny decentraliseret børs — tiltrukket sig stor opmærksomhed. Likviditetsudbydere (LP’er) i dens USDC-ETH pool har rapporteret tab på op til 19 millioner dollars forårsaget af platformens rebalanceringsmekanisme.
Dette hændelse har udløst debat i DeFi-fællesskabet og rejst alvorlige spørgsmål om gennemsigtighed og ansvarlighed i beskyttelsen af brugere.
Ethereum-volatilitet udløser tab for Fluid DEX
Fluid DEX blev lanceret i oktober 2024, da ETH handlede omkring $4,400. Platformen lovede at generere likviditet på op til $39 for hver $1 total værdi låst (TVL), hvilket tiltrak mange LP’er til at levere likviditet til pools som USDC-ETH.
Men siden begyndelsen af 2025 faldt ETH’s kurs på et tidspunkt under $1,400 og ligger nu omkring $2,550. Dette kraftige fald forårsagede alvorlige impermanente tab. Ifølge Fluids rapport blev poolens automatiserede rebalanceringsmekanisme — designet til at optimere profit — den primære kilde til disse tab.
“Mens poolen præsterer exceptionelt godt, når priserne forbliver inden for rækkevidde (og opnår stærke gebyrer for LP’er), udløser høj volatilitet rebalancering. Dette sker gradvist gennem handler, der rutes via poolen — fra ~$3,800 til ~$1,560, og nu ~$2,340. Rebalanceringsmekanismen medfører realiserede tab for LP’er, der overstiger gebyrindtægterne,” sagde Samyak Jain, medstifter af Fluid, sagde.
Rebalanceringsmekanismer i AMM’er som Fluid justerer automatisk poolens aktivforhold for at opretholde en balanceret værdi baseret på matematiske formler. Denne tilgang sikrer stabil likviditet og optimerer handelsgebyr indtægter, især i højvolumen pools.
Men risikoen er betydelig, især i volatile pools som USDC-ETH. Når aktivpriser svinger kraftigt, udløser de impermanent tab. Dette betyder, at LP’er kan lide tab sammenlignet med blot at holde aktiverne uden for poolen.
Data fra Dune Analytics viser et kraftigt fald i Fluid Vaults TVL. I midten af maj 2025 nåede de kumulative tab for LP’er 19 millioner dollars.
Spændingerne eskalerede, da DeFi nyhedsudbyder DefiMoon offentligt kritiserede Fluid og betalte Key Opinion Leaders (KOLs) for ikke at advare brugere om rebalanceringsrisiciene.
DefiMoon hævdede, at Fluid kraftigt promoverede poolen, lovede høje udbytter og endda foreslog det kunne overgå Uniswap, en af de største DEX’er. Men de sagde, at platformen knap nævnte rebalanceringsrisiciene, hvilket efterlod mange uerfarne LP’er med store tab.
“Ingen af dem nævnte nogensinde rebalancering som et potentielt problem, og jeg er ret sikker på, at ingen af dem satte en eneste dollar i denne pool!” DefiMoon udtalte.
Alligevel forsvarede Samyak Jain platformen. Han understregede, at Fluids stablecoin pools stadig præsterer godt og fortsætter med at generere stærke afkast for LP’er. Han afviste også de 19 millioner dollars, idet han hævdede, at ETH-USDC poolen kun led “delvist tab” på grund af generel markedsvolatilitet, ikke på grund af nogen fejl i Fluid selv.
Fluid foreslog en kompensationsplan for at støtte berørte LP’er. Det tilbød 500,000 FLUID tokens, værdisat til 2,6 millioner dollars, med en etårig vestingplan.
Fluid DEX-sagen tjener som en advarsel til DeFi-fællesskabet. Det er afgørende at forstå risici, før man leverer likviditet til en pool.
Disclaimer
Alle oplysninger på vores hjemmeside offentliggøres i god tro og kun til generelle informationsformål. Enhver handling, der foretages af læserne på grundlag af oplysningerne på vores hjemmeside, er udelukkende på egen risiko.
