Bitcoin (BTC) er på et kritisk punkt i sin nuværende cyklus, med tegn på at det kan afvige fra tidligere halveringsmønstre. I modsætning til tidligere cyklusser, hvor stærke stigninger fulgte halveringer, har denne været mere usikker. Bitcoins markedsbevægelser formes nu i høj grad af makroøkonomiske skift og nye institutionelle påvirkninger.
Politiske faktorer, såsom Trumps pro-krypto holdning og statslig Bitcoin-udbredelse, har også tilføjet uventede variabler. Med disse nye dynamikker i spil, er spørgsmålet: har Bitcoin allerede toppet cyklussen? Eller er der stadig plads til endnu en stigning over $100,000?
Har BTC løsrevet sig fra andre cyklusser?
Den nuværende Bitcoin-cyklus ser ud til at afvige fra tidligere. Den viser en anden kursudvikling sammenlignet med tidligere halveringer.
Historisk set oplevede Bitcoin stærke stigninger på dette tidspunkt i cyklussen, især i 2012-2016 og 2016-2020 faserne.
Men denne cyklus så en stigning begyndende i oktober 2024 og december 2024, efterfulgt af konsolidering i januar 2025 og en korrektion i slutningen af februar.
Dette står i kontrast til tidligere cyklusser, hvor Bitcoin fortsatte med at stige aggressivt efter halvering. Afvigelsen antyder, at makroøkonomiske faktorer, ændringer i markedsstrukturen og den voksende tilstedeværelse af institutionelle investorer kan ændre Bitcoins traditionelle cyklusdynamik.
I modsætning til de spekulative booms drevet af private investorer ved tidligere halveringer, behandles Bitcoin nu som en mere moden aktivklasse, hvilket påvirker dens kursbevægelse.
En anden vigtig faktor er den aftagende styrke af Bitcoins stigninger, efterhånden som cyklusserne skrider frem. De eksponentielle stigninger set i 2012-2016 og 2016-2020 oversteg langt dem i 2020-2024 cyklussen og den nuværende.
Selvom dette er forventet på grund af Bitcoins stigende markedsværdi, afspejler det også den voksende indflydelse fra institutionelle investorer, banker og endda regeringer. På lang sigt vil det sandsynligvis introducere mere stabilitet og struktureret markedsadfærd.
På trods af disse skift havde tidligere cyklusser også perioder med konsolidering og korrektion, før de genoptog deres opadgående trend. Hvis Bitcoin følger det præcedens, kan denne fase være en midlertidig nulstilling før endnu en opadgående bevægelse.
Men givet de strukturelle ændringer i markedet, kan denne cyklus udfolde sig anderledes, med mindre ekstrem volatilitet men en mere langvarig og bæredygtig kursstigning i stedet for de eksplosive paraboliske toppe fra fortiden.
Langsigtet holder MVRV signalerer et skift i cyklusdynamik
Bitcoins Long-Term Holder (LTH) MVRV-forhold viser tydeligt et mønster af faldende afkast på tværs af cyklusser. I 2016-2020 cyklussen toppede LTH MVRV på 35,8, hvilket afspejler et ekstremt niveau af urealiseret profit blandt langsigtede holdere, før distributionen begyndte.
I 2020-2024 cyklussen var denne top faldet betydeligt til 12,2. Det viste en lavere samlet multipel af urealiserede gevinster, på trods af at Bitcoin nåede nye rekordhøjder.
I den nuværende cyklus har LTH MVRV indtil videre kun toppet på 4,35, hvilket indikerer, at langsigtede holdere ikke har set nær det samme niveau af likvide gevinster som i tidligere cyklusser.
Dette skarpe fald på tværs af cyklusser antyder, at Bitcoins opadgående potentiale komprimeres over tid, hvilket stemmer overens med den bredere tendens af faldende afkast, efterhånden som aktivet modnes og markedsstrukturen ændres.
Disse data antyder, at Bitcoins cykliske vækstfaser bliver mindre eksplosive. Dette skyldes sandsynligvis den stigende indflydelse fra institutionelle investorer og et mere effektivt marked.
Efterhånden som markedsværdien udvides, kræves der betydeligt flere kapitalindstrømninger for at drive de samme procentvise gevinster som set i tidlige cyklusser.
Mens dette kan antyde, at Bitcoins langsigtede vækst stabiliserer sig, bekræfter det ikke nødvendigvis, at cyklussen allerede har toppet.
Tidligere cyklusser har haft perioder med konsolidering, før de nåede endelige højder. Også institutionel deltagelse kan føre til mere langvarige akkumulering faser i stedet for pludselige blow-off toppe.
Men hvis faldende MVRV-toppe fortsætter, kan det betyde, at Bitcoins evne til at levere ekstreme cyklusbaserede afkast svinder, og denne cyklus kan allerede være forbi sin mest aggressive vækstfase.
Bitcoins langsigtede udsigter
På trods af forskellene i denne cyklus forbliver eksperter optimistiske omkring Bitcoins langsigtede udsigter, især med stigende udbredelse på statsniveau.
Harrison Seletsky, direktør for forretningsudvikling hos SPACE ID, fortalte BeInCrypto:
“Forventningerne var høje forud for fredagens White House Crypto Summit, men efterspillet var noget antiklimatisk. Markedet reagerede ikke med så meget begejstring, da USA i øjeblikket holder deres konfiskerede BTC i stedet for aktivt at købe mere. Men der er meget mere at være begejstret for, end markedet prissætter. Det er opmuntrende at se, at ikke kun har præsident Trump underskrevet en bekendtgørelse for en krypto reserve – uanset hvordan det ser ud i praksis – men vi ser også denne samtale bevæge sig fremad på delstatsniveau. Dagen før Summit så vi også Texas vedtage Senatets lovforslag 21, som tillader det at etablere en statskontrolleret krypto reserve, bestående af Bitcoin og andre digitale aktiver. For et år siden kunne ingen af os have drømt om dette. Texas’ skridt kan åbne sluserne for andre stater til at følge trop, samt statslige og lokale myndigheder internationalt.”
Nic Puckrin, grundlægger af The Coin Bureau, fortalte BeInCrypto, at Bitcoins kortsigtede bane forbliver bundet til makroøkonomiske forhold. Han peger på, at investorer i den nuværende cyklus havde urealistiske forventninger til Bitcoin krypto reserven.
Bemærkelsesværdigt var der en voksende opfattelse af, at den amerikanske regering ville købe for milliarder af nye BTC, hvilket ville forårsage et udbudschok. Fra ethvert økonomisk eller politisk koncept ville det ikke have været muligt.
Det er svært at forestille sig, at Kongressen ville godkende et sådant køb med skatteydernes penge for at investere i risikable aktiver. Denne urealistiske forventning var en katalysator bag de nuværende kurskorrektioner.
“Det nuværende krypto salg afslører en uoverensstemmelse mellem forventninger og virkelighed. Reserven vil nu kun bestå af krypto, som den amerikanske regering allerede har i sin besiddelse, og den vil ikke købe nye BTC på markedet. Det er også vigtigt at påpege, at hverken krypto- eller aktiekurser er øverst på Trumps dagsorden. Faktisk afviste han endda aktiekursfald som værende globalisternes værk. I mellemtiden vil det forbedrede regulatoriske landskab og løftet om integration med traditionelle finansielle systemer cementere kryptos vigtige rolle i det amerikanske finansielle landskab. Det er værd at fejre denne fremgang i stedet for at klage over den dystre kortsigtede baggrund,” sagde Puckrin.
Baseret på alt det, ser denne cyklus ud til at være anderledes end tidligere. Så på trods af nylige korrektioner, har BTC muligvis ikke toppet endnu.
Nye faktorer som institutionel udbredelse, Trumps krypto holdning og geopolitiske spændinger gør historiske sammenligninger mindre pålidelige. I modsætning til tidligere cyklusser følger Bitcoin kurs ikke en klar post-halvering stigning.
Samtidig er usikkerheden større end nogensinde. Makroforhold, handelskrigen og ændrede amerikanske politikker tilføjer kompleksitet. Med Bitcoin nu som en del af det globale finansielle system, reagerer kursen på mere end blot halveringscyklusser. Vejen frem er uklar, men cyklussen er ikke nødvendigvis slut.
Disclaimer
Alle oplysninger på vores hjemmeside offentliggøres i god tro og kun til generelle informationsformål. Enhver handling, der foretages af læserne på grundlag af oplysningerne på vores hjemmeside, er udelukkende på egen risiko.
