JPMorgan-rapport viser den dystre sandhed om RWA-tokenisering

Ifølge en rapport fra JPMorgan underpræsterer RWA-tokenisering sektoren i forhold til forventningerne. Dens samlede markedsværdi er 25 milliarder dollars, hvilket er omtrent det samme som de amerikanske ETF’ers ugentlige indstrømninger.

Desuden kommer størstedelen af den nuværende investering fra krypto-native firmaer. TradFi-institutioner deltager ikke i trenden, og deres interesse kan allerede være aftagende.

Er RWA-tokenisering ved at gå ned?

RWA-tokenisering omtales ofte som en af de mest lovende markedssektorer inden for krypto, med stærk præstation mens den modstår bredere økonomiske nedture.

Krypto VC-firmaer er meget interesserede, og store regeringer udforsker deres anvendelser. Men hvad nu hvis denne hype var overdrevet? En dristig rapport fra JPMorgan gør netop dette krav:

“Den samlede tokeniserede aktivbase forbliver ret ubetydelig. Dette ret skuffende billede af tokenisering afspejler, at traditionelle investorer ikke ser et behov for det indtil videre. Der er også lidt bevis indtil videre på, at banker eller kunder flytter fra traditionelle bankindskud til tokeniserede bankindskud på blockchains,” sagde Nikolaos Panigirtzoglou, en JPMorgan-strateg.

JPMorgans forskere undersøger ofte følsomme områder på kryptomarkedet. Firmaet har været stærkt investeret i RWA-tokenisering, så det er logisk, at det ville ønske at vurdere markedsindflydelsen.

Desværre er JPMorgans konklusioner ret dystre.

Krypto investerer trods faldende deltagelse

For at være ærlig kommer de fleste RWA-tokeniseringsinvesteringer fra kryptoindustrien. TradFi-institutioner har eksperimenteret med markedet, men de ser ud til at miste interessen.

Et eksempel er, at BlackRocks BUIDL-fond mistede 0,6 milliarder dollars i samlede aktiver fra maj til august.

Sektorens samlede markedsværdi er 25 milliarder dollars, hvoraf 15 milliarder består af tokeniseret privat kredit, der holdes af meget få firmaer. Som Eric Balchunas, en fremtrædende ETF-analytiker, bemærkede, er hele RWA-tokeniseringsmarkedet omtrent det samme som de amerikanske ETF’ers gennemsnitlige ugentlige indstrømninger:

“Selvom jeg er bullish på BTC/krypto ETF’er (og stablecoins), er jeg bare ikke overbevist om fuld tokenisering. ETF’er er for seje, værditilbuddet er bare for godt. Tokenisering har været en ting i et ÅRTI… og har ikke engang ramt ETF’er. Hvis Wall St troede, at tokeniserede RWA’er var det næste store, ville vi ikke se rekordmange ETF-lanceringer år efter år!” Eric Balchunas sagde.

Balchunas benyttede lejligheden til at bestride nogle argumenter om, at RWA-tokenisering har sine bedste år foran sig. Efter hans mening kan det være tættere på slutningen.

Hvis disse påstande er sande, er der et stort potentielt markedsindflydelse. Trods alt planlægger SEC at bringe de amerikanske kapitalmarkeder på blockchain. Kan disse markedsdata forstyrre disse planer?

For at være retfærdig kan disse påstande være forkerte eller vildledende. Denne rapport ville være mere indflydelsesrig, hvis andre TradFi-institutioner bekræftede JPMorgans udsagn om RWA-tokenisering. Men kryptoindustrien bør være opmærksom på, at institutionelle RWA-investeringer kan falde endnu mere.